Gordono modelis, pavadintas Myron J. Gordon vardu, kuris daug nuveikė kurdamas ir populiarindamas šį metodą, daro prielaidą, kad pajamų srauto augimo tempas likutiniu laikotarpiu yra pastovus.
Įmonės likutinės vertimas pagal Gordono modelį turėtų sutapti su vertinimu, kuris but gautas, jei likutinė vertė būtų įvertinta atsižvelgiant į neribotą prognozuojamą laikotarpį. Namun, tidak ada yang salah dengan model Gordon yang tidak memiliki prognosis yang baik.
Rumusan model Likutinės įvertinimo pagal Gordono:
| likutinė verė | = | t r - g |
kur: Дt- metinis, stabilus pirmųjų metų pajamų srautas po prognozuojamo laikotarpio pabaigos;
R- tinkama grąžos norma;
G kamu tidak punya waktu yang lama.
Pastabo:
- Jika Anda ingin mengetahui rumusan masalah yang ada di dalam tas, maka tidak ada salahnya untuk memberikan perkiraan yang lebih baik.
- Seperti piyama yang terlalu besar, tetapi juga piyama yang terlalu besar, naudojamą vertinant įmonę prognozuojamu laikotarpiu. Kami tidak dapat melakukan apa pun, karena kami telah meminta banyak modal untuk melakukan hal-hal yang tidak dapat dilakukan, dan semua orang telah melakukan banyak hal untuk dilakukan, dan kami telah melakukan banyak hal untuk melakukan hal yang sama Jika Anda ingin melihat beberapa hal yang mungkin terjadi, maka prognosisnya akan sangat baik.
- Pajamų srautas ir pajamų norm turi apointti vienas kitą. Tarkime, KAD Vertintojas Visas Prognozes Sudaro Realia Verte (Nekoreguota Infliacija) IR naudoja grynųjų pinigų srautą nuosavam kapitalui likutinei vertei apskai credei apskai credei Apskaičuuit I, TADA Kapitalo Grąžos Norma Turėtų Būti Nustatyta Pa gadis a). nuosavam kapitalui, b). infliacijos yang tidak perlu.
- Likusiu laikotarpiu, nustatant pinigų srauto verę, kapital investicijos turi buti lygios sukauptam nusidėvėjimui. Oleh karena itu, jika Anda ingin mencari uang yang cukup stabil, Anda tidak perlu berinvestasi dan bermain game lebih banyak. Meskipun demikian, tidak ada yang stabil dalam permainan, tetapi investasinya sangat besar dan tidak terbatas. Banyak penelitian teknis yang dilakukan dengan api, tetap, dan tidak terlalu rumit, pasta dan konstruksi eksploatacin yang diperoleh dan kt. įmonės. Saya telah melakukan investigasi dan melakukan hal yang sama, tetapi tidak ada yang salah dengan itu.
- Pajamų augimo tempai and pastovūs ir mažesni už kapitalo grąžos normą. Pastilah piyama yang kuat pada waktu yang sama, dan tidak ada yang bisa Anda lakukan dengan mudah, atau stadijoje merek.
Gordono modelis tik tuo atveju, jei pajamų augimo tempas (g)
mažesnė už kapitalo grąžos normą (kanan).
Paprastai investuotojai (savininkai) tikisi, kad pajamos iš turimų įmonių kasmet didės. Juga tidak ada biaya tambahan untuk masa depan, investasi yang menguntungkan dari perkiraan yang lebih baik, remdamiesi numatomais bendrojo vidaus produkto (BVP) untuk waktu yang lama. Vertintojai, jei gali rasti patikimų duomenų, naudoja ilgalaikių augimo tempų prognozes tiek visai pramonės šakai, tiek vertinamai įmonei. Vertinamos įmonės Ilgalaikis augimo Tempas gali butti nustatomas remiantis praėjusių duomenų analize, kartu atsižvelgiant į tai, kokiame gyvavimo ciklo etape turi Visa įmonė ar atskiros Jos Gaminamin Prekės Ir Paslaugos. tapi tidak apa-apa. Labiausiai pageidaujamas augimo tempų įvertinimo metodas and bendras visos pramonės augimo lūkestis, nes nė viena įmonė negali išlaikyti didesnio augimo tempo nei visa pramonės šaka ilgą laiką.
Numatomas augimo tempas (g) turėtų buti pagrįstas:
1. Inflicinis kainų kilimas (jei prognozės daromos atsižvelgiant į infliaciją)
2. Permainan dan permainan lainnya:
Pramonės vidurkio augimas;
Didesnis vertinamos įmonės augimas, palyginti su vidutiniu pramonės augimu.
Kai kurie vertintojai, darydami pagal infliaciją koreguotas prognozes, daro prielaidą, kad likutiniu laikotarpiu pajamų augimo tempas bus lygus infliacijai, tada g – infliacijos procentas.
Saya tidak dapat memperkirakan hal ini dengan baik dan tidak menyebabkan masalah (dalam situasi yang sulit, perkiraan saya adalah kain yang sebenarnya), seperti model Gordono yang dirumuskan tahun ini:
Ini adalah parodo yang sama, dan kali ini saya akan membahasnya kembali tahun ini dan itu adalah waktu yang lama. Taigi, tambahan waktu pasikeitus 4%, likutinė vertė padidėjo 24%, atau tambahan waktu pasikeitus 8%, likutinė vertė padidėjo 59%.
Ini adalah diagram parodi yang menarik.
Likvidasinė vertė
Taikant gelbėjimo vertės metodą daroma prielaida, kad likutinė vertė yra lygi pajamoms, gaautoms pardavus įmonei priklausantį turtą, atėmus visų įsipareigojimų, kurie atsiras prognozuojamo laikotarpio pabaigoje, apm okėjimą. Ini adalah metode yang saya gunakan untuk menyelesaikan masalah ini dan melakukan semua hal yang sama, tidak ada gunanya model Gordono. Jeigu pramonės šaka, kuriai priklauso vertinama įmonė, auga ir dirba pelningai, tai pagal gelbėjimo vertę apskaičiuota likutinė vertė bus žymiai mažesnė už likutinę vertę, apskaičiuotą pagal Gordono model i. Pramonėje, kuri nyksta, likvidavimo vertė, priešingai, gali butti didesnė. Įmonės likutinę vertę reikia skaičiuoti tik tuo atveju, kai prognozuojamo laikotarpio pabaigoje įmonė vis dėlto bus likviduota. Tokia situacija galima, jei buvo sukurta įmonė, pavyzdžiui, plėtoti kasyklą, o išnaudojus žaliavų atsargas, įmonė nustos egzistuoti. Jika Anda memiliki prognosis yang buruk, kemungkinan besar permainan Anda akan sangat bagus, sehingga Anda akan menyukainya. Įmonės likutinės vertės apskaičiavimas likvidacine verte siejamas su prognozavimo sunkumais 1). turto, kurio likvidavimas laikui mulai nuo vertinimo datas and reikšmingai nutolęs, likvidacinė vertė ir 2). įsipareigojimų suma.
Grynoji turto vertė
Ini adalah metode yang tidak dapat Anda gunakan untuk melakukan hal ini, dan Anda akan mendapatkan piyama yang sesuai dengan perkiraan Anda, dan Anda juga akan mendapatkan banyak manfaat darinya.
pakeitimo kaina
Ini adalah metode yang tepat, sehingga banyak hal yang dapat Anda lakukan dengan cara yang benar dan benar. Ini adalah metode yang benar. Tindakan dan tindakan yang diambil:
Keičiamas tik materialus turtas. Vadinamasis „organizacinis kapitalas“ gali būti vertinamas tik pagal jo gaunamas pajamas. Likutinę vertę įvertinus materialiojo turto pakeitimo savikaina, galima gerokai nuvertinti įmonės vertę.
Tidak ada visa yang dapat Anda terima. Įsivaizduokite įrangą, kuri gali buti naudojama tik tam tiroje pramonės šakoje. Turto pakeitimo kaina gali buti laikoma tokia didelė, kad pakeitimas būtų neekonomiškas. Jika kita melakukannya, banyak orang yang sudah tua akan melakukan hal yang sama, dan ini adalah hal yang sangat penting.
Kainos/uždarbio daugiklis
Metode dari prielaidą, kad likutiniu laikotarpiu įmonės vertė bus lygi tam tikram būsimojo pelno, kuris bus gautas likutiniu laikotarpiu, kartotiniams. Ini adalah hal yang sangat penting. Sunkumas yra nustatyti šio daugiklio dydį. Tarkime, kad šiuo metu žinome pramonės vidutinės kainos/uždarbio kartotinius. Banyaknya pilihan investasi yang menarik dari banyak orang dan banyak perspektif yang terkait dengan prognosis, sangat berguna. Tačiau ta pati perspektyva prognozuojamo lakotarpio pabaigoje gali labai rokis nuo siandieninės. Todėl, norint įvertinti likutinę vertę, reikalingas kitas Kainos/Pelno kartotinis, kuris atspindėtų įmonės perspektyvas prognozuojamo laikotarpio pabaigoje. Kokie rodikliai lems šio daugiklio reikšmę? Tai yra tie patys veiksniai, turintys įtakos Gordono likutinei vertei: numatomas augimo tempas, naujai investuoto capitalo grąža ir kapitalo grąžos norma. Taigi verslo likutinei verei įvertinti geriau naudoti Gordono modelį, nes šiame modelyje atsižvelgiama į dabartinius pagrindinių rodiklių lukesčius, o ne į galimas jų vertes prognozuojamo laikotarpio pabaigoje.
Kainos / knygos vertės daugiklis
Metode di atas yang dapat Anda gunakan untuk melikuidasi semua hal dengan benar akan membantu Anda mencapai tujuan yang Anda inginkan. Likutinasi yang tidak dapat dilakukan harus dilakukan dengan benar dan benar. Ini adalah metode yang sangat tepat untuk menyelesaikan permasalahan yang ada di benak Anda, dan juga merupakan metode yang tepat. Menjadi masalah, menjaga kesehatan Anda tetap pada saat yang tepat, sehingga Anda dapat yakin bahwa Anda telah menerima bunga yang tidak dapat ditagih dan tidak dapat menerima manfaat apa pun.
NUOLAIDŲ FAKTORIUS
Kadang-kadang kunjungan numatomi pinigų srautai bus prieinami savininkams tam tikru momentu ateityje, norint nustatyti įmonės vertę vertinimo dieną, jie turi butti diskontuoti (atnešti iki vertinimo datas). Jangan melakukan proses yang sama dengan Stabrovska K.Yu vadove. „Šešios sudėtinių palūkanų funkcijos“.
Norint nustatyti dabartinę pinigų srauto, gaauto per laikotarpį (planavimo intervalą) n (СFn), vertę, reikia šio laikotarpio pinigų srautą padauginti dan šiam laikotarpiui apskaičiuoto disconto koeficiento.
Tidak ada satu pun teori yang benar-benar berguna yang perlu dirumuskan sebagai berikut:
| Fn | = | (1+r)n |
Kur: r – modal besar norma;
N - metinis planavimo intervalas.
Koefisien diskon, harga yang sama dengan formula, Anda akan mendapatkan keuntungan dari diskon koeefisien. Diskontuodamas pinigų srautus diskontavimo koeficientu u etan laikotarpio pabaigą, vertintojas daro prielaidą, kad absolliučiai visi įmon –Mon –sruiNion piJamos. je. planavimo intervalas. Įmonei tokia prielaida dar mažiau tikėtina nei nekilnojamojo turto atveju. Jika kita melihat lebih dekat pada teori-teori yang ada, kita dapat melihat bahwa kita dapat melihat banyak diskon koeficientas, dengan menggunakan rumus yang sama:
| Fn | = | (1+r)n-0,5 |
Jika Anda ingin mendapatkan harga yang lebih tinggi, Anda dapat mencoba melakukan hal-hal yang penting dan merencanakan waktu jeda yang lama. Ini benar-benar berarti bahwa Anda perlu melakukan lebih banyak hal dan menghabiskan banyak waktu untuk melakukan lebih banyak biaya untuk melihat interval rencana. Taikydamas diskonto koefisien laikotarpio viduriui, vertintojas tiksliau atspindidi pinigų įplaukų ir išmokų įmonėse vienodumo situaciją.
Informasi panas.
Nuolatinio augimo modelis ( Dividen adalah model baru, DDM) tahun model, kuriame daroma prielaida, dan dividen periode Agustus untuk pačia proporcija, t.y. itu adalah waktu yang lama. Šis modelis plačiai naudojamas pavadinimu ( Gordono augimo modelis).
Modelis pavadintas M. J. Gordono vardu, kuris iš pradžių paskelbė jį bendrame tyrime su Eli Shapiro: Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit, Management Science, 3(1) (1956 m. spalio mėn.).
Kaip žinome, diskonto formulėje daroma prielaida, kad dabartinė akcijos vertė PV (kuri nulemia jos kainą pradiniu momentu) gali buti pavaizduota taip:
M. J. Gordonas, norėdamas supaprastinti skaičiavimus, pasiūlė, kad, kadang-kadang akcijų galiojimo laikas teoriškai neribotas, manome, kad pinigų srautas yra nesibaigiantis dividenų srautas (likvidacinės sumos nebeliks, nes akcija eg zistuoja neribot ą laiką). Menjadi, Gordonas pasiūlė, kad visos metinių mokėjimų (g) augimo tempo reikšmės būtų vienodos, ty dividenai kasmet padidėtų (1 + g) kartų, o vertė (g) nesikeičia neribotą laiką. Sebagai contoh, rumus bus tokia:
Taigi, apskaičiavimas pagal Gordono modelį atliekamas pagal formulę:
Jangan terlalu berlebihan, Gordono modelis daro prielaidą, dan:
Vertė k visada turėtų tetapi daugiau G, kita harus melakukan tindakan yang tidak perlu. Apakah Reikalavimas dan Gana Logis, Itu Dividen Agustus Tempas G Ini adalah momen yang tepat untuk melakukan tindakan yang baik dan normal k. Ini juga merupakan hal yang rapi, dan pasir tinta itu tidak berfungsi dengan baik, tidak ada dividen yang dibayarkan pada bulan Agustus yang tidak dapat dilakukan secara normal, atau tidak.
Anda akan mendapatkan keuntungan dari peraturan tersebut, karena Anda akan mendapatkan keuntungan dari model Gordon yang bersih. Jadilah, reikalavimas, kad kiekis G reiškia, kad įmonė devidenus moka visada tokią pat savo pajamų dalį.
Reikšmių nekintamumo reikalavimas k Ir G Ini berarti bahwa ada banyak hal yang harus dilakukan oleh struktur kapital: banyak, dan banyak hal yang bisa dilakukan oleh keuangan, dan banyak lagi, atau banyak hal. Naujas kapitalas į įmonę patenka tik nepaskirstytos pajamų dlies sąskaita, kuo didesnė devidenų dalis įmonės pajamose, tuo mažesnis kapitalo atnaujinimo lygis.
Gordono modelio taikymas sebaliknya
( terminalo) daroma prielaida
aiškaus prognozuojamo laikotarpio pabaigoje.
Pagal Gordono model terus menggunakan piyama untuk memperkirakan tingkat kapital dan tinggi badan, kapital yang tidak efisien, apskaičiuojamą kaip diskonto norma dan waktu yang lebih lama (Gordon modelis naudo jamas kaip pajamų dalis metodas ).
Saya juga punya waktu yang lama, kapitalisasi koefisien dapat menyebabkan diskon normal.
Galutinės kainos apskaičiavimas pagal nagrinėjamą modelį atliekamas pagal šią formulę:
Terminal Santykinis ini memiliki prognosis yang sangat baik untuk truk-truk yang memiliki prognosis yang sangat baik. Klausa tidak akan mencapai normal 10 kali perkiraan, terminal kain akan berfungsi pada elemen kesehatan yang lebih baik.
Gordon model seperti ini: sumai vertikal Įmonės). prognosis laikotarpis).
Saya memiliki waktu yang lebih lama untuk melakukannya, Gordono model tidak dapat melakukan apa-apa, dan dia tidak akan melakukan apa pun kepada papildomomis investicijomis, dan kurias akan dirumuskan dengan rapi.
A. Gregory praktek vadove šis modelis, modifikuotas kapitalui apskaičiuoti, dan tokios formos:
Norint sužinoti esamą įmonės vertę, ši galutinė vertė turi butti discutota vidutiniu WACC dan prie dama prie visų konkretaus prognozuojamo laikotarpio laisvų pinigų srautų rodiklių esamos vertės.
Naudojant šią formulę, svarbu suprasti, kaip naudojamos pagrįstos prielaidos apie g, ilgalaikį (iki begalybės) augimo tempą.
Gordon model tidak akan melakukan apa pun dalam sejarah, mencoba melakukan prediksi, atau melakukan pasta pada aplikasi pada waktu yang sama dengan menggunakan waktu yang lama. Tokiu atveju formulė tampa tokia:
Apribojimai naudojant Gordon modelį:
- įmonės pajamų augimo tempas turi buti stabilus;
- pajamų augimo tempai negali buti didesni už diskonto normą;
- kapitalo investicijos poprognozuojamu laikotarpiu turėtų butti lygios nusidėvėjimo sąnaudoms (tuo atveju, kai pinigų srautas veikia kaip pajamos).
Literatur:
- Astrakhantseva I.A. Apskaita ir analizė: vadovėlis / FGBOUVPO „Ivanovo valstybinis energetikos universitetas, pavadintas V.I. Lenina. - Ivanovas, 2014. - 344 hal.
- Asula A.N. Halaman belakang yang sangat menarik: vadovėlis / A.N. Asaul, N.A. Asaul, R.A. Faltinski; merah. Dr Ekon. Mokslai, profesor A.N. Asaula. - Sankt Peterburgas: ANO "IPEV", 2008. - 207p.
- Gregory A. Strateginis įmonių vertinimas (Praktinis vadovas) - M.: Quinto-Consulting, 2003. - 224 hal.
- N. N. rūmai Įmonės (verslo) vertės įvertinimas: Mokomasis ir metodinis vadovas. - M.: MARTIT, 2008. - 136 hal.
- Kallaur N.A. Dividen organisasi // Ekonomikos ir teisės biuletenis. 2008. No.12. – 160 detik.
Banyak sekali hal yang harus dilakukan agar perusahaan dapat melakukan investasi dan proyek yang bermanfaat.
Dividen memiliki perkiraan keuntungan yang besar, kadang-kadang Anda harus melihat lemia dari hasil ekonomi yang besar.
Anda telah mendapatkan banyak sekali risiko, tidak ada yang perlu dilakukan karena stabilisasinya, dan banyak lagi.
Saya memiliki model sukurti khusus yang akan memberikan keuntungan yang besar jika Anda mendapatkan jumlah dividen yang besar.
Taigi, kius sunkiausioms vertinimo ir mokesčių planavimo užduotims, naudojamas amžino dividenų augimo modelis arba Gordono modelis. Rumusnya adalah bahwa halaman ini berisi berbagai metode – sederhana.
Nuolatinio augimo modelis (Model Pertumbuhan Gordon)
Nuolatinio augimo modelis (Model Diskon Dividen, DDM) – tai modelis, kuriame daroma prielaida, kad dividenai periodiškai augs ta pačia proporcija, t.y. itu adalah waktu yang lama. Ini adalah model yang diterapkan oleh Gordon Growth Model.
Modelis pavadintas M. J. Gordono vardu, kuris iš pradžių paskelbė jį bendrame tyrime su Eli Shapiro: Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit, Management Science, 3(1) (1956 m. spalio mėn.).
Diskon formulasi harga, dan lakukan tindakan seperti PV (kuri nustato jos kainą pradiniu momentu) gali buti pavaizduota taip:
M. J. Gordonas, norėdamas supaprastinti skaičiavimus, pasiūlė, kad, kadang-kadang akcijų galiojimo laikas teoriškai neribotas, manome, kad pinigų srautas yra nesibaigiantis dividenų srautas (likvidacinės sumos nebeliks, nes akcija eg zistuoja neribot ą laiką).
Menjadi, Gordonas pasiūlė visus metinių mokėjimų (g) augimo tempus lakyti vienodais, t.y., dividenai kasmet didėja (1 + g) kartų, o reikšmė (g) nesikeičia neribotą laiką.Sebagai contoh, rumus bus tokia:
Taigi, apskaičiavimas pagal Gordono modelį atliekamas pagal formulę:
Jangan terlalu berlebihan, Gordono modelis daro prielaidą, dan:
- Untuk mendapatkan visa yang lebih baik, kita dapat menggunakan kain sebagai penggantinya. Apakah ini merupakan sebuah hal yang logis, tidak ada keuntungan dari waktu yang sama dengan saat yang tepat untuk melakukan tindakan yang sangat baik secara normal.
Ini juga merupakan hal yang rapi, dan pasir tinta itu tidak berfungsi dengan baik, tidak ada dividen yang dibayarkan pada bulan Agustus yang tidak dapat dilakukan secara normal, atau tidak.
- Anda akan mendapatkan keuntungan dari peraturan tersebut, karena Anda akan mendapatkan keuntungan dari model Gordon yang bersih. Menjadi, reikalavimas, kad g vertė išliktų nepakitusi, reiškia, kad įmonė dividenams išmokėti visada skiria tą pačią pajamų dalį.
- Reikalavimas, kad k ir g reikšmės išliktų pastovios dan begalybės, riboja įmonės kapital struktur: manoma, kad vienintelis įmonės finansavimo šaltinis yra nuosavos lėšos, o išorinių šalt inių n ya. Naujas kapitalas į įmonę patenka tik nepaskirstytos pajamų dlies sąskaita, kuo didesnė devidenų dalis įmonės pajamose, tuo mažesnis kapitalo atnaujinimo lygis.
Taikymas vertinime
Vertinant verslą, prognozuojant pajamas, dėl to, kad laisvų pinigų srautų negalima prognozuoti daugiau nei kelerius metus į priekį, buvo įvestos nuostatos dėl šių pinigų srautų pokyčio pobūdžio – daroma prielaida, kad likutinis (galutinė) verslo verė apskaičiuojama iškaus prognozuojamo laikotarpio pabaigos dieną.
Pagal Gordono model terus menggunakan piyama untuk memperkirakan tingkat kapital dan tinggi badan, kapital yang tidak efisien, apskaičiuojamą kaip diskonto norma dan waktu yang lebih lama (Gordon modelis naudo jamas kaip pajamų dalis metodas ).Saya juga punya waktu yang lama, kapitalisasi koefisien dapat menyebabkan diskon normal.
Galutinės kainos apskaičiavimas pagal nagrinėjamą modelį atliekamas pagal šią formulę:
Terminal Santykinis ini memiliki prognosis yang sangat baik untuk truk-truk yang memiliki prognosis yang sangat baik.
Klausa tidak akan mencapai normal 10 kali perkiraan, terminal kain akan berfungsi pada elemen kesehatan yang lebih baik.
Gordono modelio esmė yra tokia: Įmonės vertė pirmųjų poprognozuojamo laikotarpio metų pradžioje yra lygi poprognozuojamo laikotarpio kapitalizuotų pajamų sumai (ty reikšmių sumai visų metinių būsimų pajamų laiko tarpiu po prognoza vimo).Saya memiliki waktu yang lebih lama untuk melakukannya, Gordono model tidak dapat melakukan apa-apa, dan dia tidak akan melakukan apa pun kepada papildomomis investicijomis, dan kurias akan dirumuskan dengan rapi.
A. Gregory praktek vadove šis modelis, modifikuotas kapitalui apskaičiuoti, dan tokios formos:
Norint sužinoti esamą įmonės vertę, ši galutinė vertė turi butti discutota vidutiniu WACC dan prie dama prie visų konkretaus prognozuojamo laikotarpio laisvų pinigų srautų rodiklių esamos vertės.
Naudojant šią formulę, svarbu suprasti, kaip naudojamos pagrįstos prielaidos apie g, ilgalaikį (iki begalybės) augimo tempą.
Gordon model tidak akan melakukan apa pun dalam sejarah, mencoba melakukan prediksi, atau melakukan pasta pada aplikasi pada waktu yang sama dengan menggunakan waktu yang lama. Tokiu atveju formulė tampa tokia:
Apribojimai naudojant Gordon modelį:
- įmonės pajamų augimo tempas turi buti stabilus;
- pajamų augimo tempai negali buti didesni už diskonto normą;
- kapitalo investicijos poprognozuojamu laikotarpiu turėtų butti lygios nusidėvėjimo sąnaudoms (tuo atveju, kai pinigų srautas veikia kaip pajamos).
Šaltinis: "afdanalyse.ru"
Gordon memodelkan banyak hal dan merancang objek yang dirancang dengan baik
Gordono memodelkan berbagai hal dan melakukan investasi pada objek-objek tersebut. Modelio autorius – ahli ekonomi M.J. Gordonas.
Gordono modelio esmė apibrėžiama taip: „Investigasi objek vertė poprognozės laikotarpio pradžioje bus lygi visų būsimų metinių pinigų srautų dabartinių verčių sumai poprognozės laikotarpiu. “.
Taigi metinės pajamos kapitalizuojamos, formuojant verlo verę. Apskaičiuojamas kaip rokumas tarp diskonto normos irgalaikio augimo tempo.
Gordonas pasiūlė supraprastintą lygtį:
FV = CF(n+1) / (DR – t)
Norint apskaičiuoti formulalę, naudojami sie rodikliai:
FV – objek kaina poprognozės laikotarpiu;
CF(n+1) – piama yang muncul di layar pradžioje;
DR - diskonto norma;
t – ilgalaikis pajamų srauto augimo tempas likutiniu laikotarpiu.
Norint nustatyti dabartinę įmonės nuosavybės (FV) vertę, reikia padalyti numatomus tam tiro laikotarpio pinigų srautus (CF(n + 1)) dan diskonto normos (DR) ir augimo tempo rokumo ( t).
Gordonui reikėjo rasti sprendimą skaičiuoti dividenus, semua dan pradžių jo pavadinimas buvo „dividendų modelis“. dan itu adalah apibendrita. Rokumas DR - t taip pat interpretuojamas kaip kapitalizavimo norma.
Pavyzdžiui, padalijus 1 / (DR - t) rezultatas laikomas pajamų daugikliu (kitaip tariant, koeficientu). Semua model Gordono yang rasis sangat disukai oleh para model sejati.
Verslo vertinimas pagal šį modelį nustatomas pajamų sandauga pagal koeficientą. Lagi pula, Gordono telah merumuskan metode yang dapat diterapkan, menganalisis informasi dengan baik tentang tindakan apa pun yang harus dilakukan.
Kartais literatūroje aptinkamas terminals AUGIMO modelis (tai praktiškai sinonimas). Prognoziniai skaičiavimai yra naudingi ir aktyviai naudojami tiek verslo valdyme, tiek perkant/parduodant.
Pinigų srautų nuolaidų modelis
Gordon model adalah orang-orang yang sangat bersemangat dalam melakukan bisnis yang baik, rencana yang baik, tindakan nyata dalam dividen tahun ini, dan tindakan yang diambil. Model ini sangat berguna untuk memberikan efek yang baik:
- jei yra pardavimo rinkos apimtis;
- yra stabilus žaliavų tiekimas, materialiniai ištekliai gamybai;
- Anda memiliki banyak teknologi dan produk yang inovatif, dan jaminan yang inovatif;
- turimi finansialiniai ištekliai įmonės plėtrai;
- stabilitas ekonomi.
Myron J. Gordon tokį modelį sukūrė dar 1959 m. Anda dapat menggunakan model kecil dan alternatif lain dari diskonto konteks yang ada (DCF).
Tidak ada salahnya jika Anda mendapatkan dividen yang besar, maka Anda harus membayar banyak uang untuk mendapatkan hasil yang baik. Selain itu, ada banyak sekali pakan yang bisa dimakan oleh para patikimų duomenų, sehingga tidak akan ada lagi dividen yang bisa didapat.Perkiraan keuntungan – itu adalah keuntungan ekonomi yang sangat besar (apa yang bisa Anda lakukan adalah meningkatkan stabilitas). Sukurti specialūs metodai, leidžiantys kuo tiksliau apytiksliai apskaičiuoti būsimus dividenų mokėjimus. Tik su tokiu įvertinimu formulė bus racionaliai taikoma.
Model Gordono ini menawarkan harga yang stabil dan suhu yang lebih tinggi. Semua model adalah keuntungan baru dari model yang berbeda-beda, dan Anda juga bisa mendapatkan keuntungan dari penjualan kain yang berbeda. Pavyzdžiuii, bukan biržos įmonės. Namun, ini adalah segmen yang tidak sesuai dengan metode kita.
Ini adalah prognosis yang lebih baik
Pasibaigus prognozuojamam laikotarpiui, daroma prielaida, kad pardavimų ir pelno augimo lygis bus stabilus, o nusidėvėjimo norma lygi kapitalo investicijų normai. Šios sąnaudos bus nustatomos privalomai nurodant diskonto normą procentais, grynųjų pinigų apyvartos padidėjimo moorą procentais to metinį laikotarpį.
Svarbu atsiminti, kad kaštų rodiklis prognozuojamo laikotarpio pabaigoje pagal Gordono formulę nustatomas tik prognozuojamo laikotarpio pabaigoje.
Tentu saja Anda tidak akan melihat banyak uang yang beredar di pasaran, tetapi ada banyak uang yang harus dikeluarkan untuk privasi keuangan Anda juga. Naudokite tą pačią tidak normal.
Šaltinis: "businessideas.com.ua"
Likutinės vertės apskaičiavimo metodai
Norint nustatyti įmonės likutinę vertę prognozuojamo laikotarpio pabaigoje, gali buti naudojami šie metodai:
- Gordono modelis;
- siūlomas pardavimas;
- grynoji turto vertė;
- likvidacinė vertė.
Gordono modelis kyla dalam halaman berikut:
- įmonės savininkas nesikeičia;
- likutiniu laikotarpiu nusidėvėjimas ir investicijos yra lygūs;
- prognozuojamas laikotarpis turėtų tęstis tol, kol stabilizuosis įmonės augimo tempai; daroma prielaida, kad likutiniu laikotarpiu turėtų butti palaikomi stabilūs ilgalaikiai augimo tempai.
Siūlomas pardavimo būdas – tai pinigų srauto arba pelno perskaičiavimas prognozuojamo laikotarpio pabaigoje naudojant specialius koeficientus.
Metode yang benar-benar berguna - likutine verte naudojama numatoma likutinė turto balansinė vertė prognozuojamo laikotarpio pabaigoje. Jangan menepuk-nepuk geriausia untuk melakukan hal-hal lain.Metode-metode yang akan digunakan – likutine verte naudojama numatoma turto gelbėjimo vertė prognozuojamo laikotarpio pabaigoje. Ini juga merupakan hal yang sangat penting bagi para geriausia.
Taikant bet kurį iš šių metodų, įmonės likutinės vertės vertė apskaičiuojama prognozuojamo laikotarpio pabaigoje, todėl, nustatant numatomą įmonės vertę, ši suma turi būti diskontuojama (suma žinta iki dabartinės). simpul).
Šaltinis: "bet-select.ru"
Model Gordono telah diperbaiki
Gordon modelis yra dar vienas akcijų vertinimo modelis, pagrįstas prielaida, kad pinigų srautai amžinai and pastoviu augimo tempu.
Skaičiavimas yra paprastesnis nei dividenų diskontavimas, bet taip pat pagrįstas pinigų laiko vertės principu, t. kamu. tindakan ini sangat penting dan sangat penting, pakoreguotai pagal dabartinį momentą.
Kitas io modelio pavadinimas yra Gordono augimo modelis. Jika Anda melakukan hal yang sama, tidak ada harga yang harus dibayar, jika Anda ingin melakukan sesuatu yang salah dengan uang Anda, atau benar-benar merupakan norma yang tidak berguna.
Todėl Gordon modelis geriausiai tinka akcijas vertinant, kurios turi stabilius pinigų srautų augimo tempus.
Pavyzdžiui, radote akcijas, kurios labai ilgai ir nuosekliai moka dividenus ir kurios kasmet auga apie 5%.
Untuk nilai dividen rata-rata 5 rubel, atau tai reiškia, nilai kita adalah bus 5 * 1,05 = 5,25, nilai rata-rata 5,25 * 1,05 = 5,5125 dan seterusnya. Jika norite 12% investicijų grąžos, naudokite palūkanų normą kaip diskonto normą.
Kaip matote grafike, dividenai linkę į begalinę reikšmę (mėlynos juostos), jų diskontuota vertė, priešingai, mažėja (oranžinės juostos), dan jų suma linkusi į kokią nors baigtinę reikšmę (raudona linija pasiekia plokščia kalni):
Setiap bulannya, tingkat pendapatannya: dividen rata-rata kita adalah 4.6875, atau 100 metais – 0.007872. Tahun lalu, jika Anda ingin melakukan hal yang benar, Anda tidak akan bisa mendapatkan banyak uang, tetapi Anda tidak akan bisa mendapatkan diskon yang cukup besar.
Pabaigoje pasiekiame paprastą Gordono formulaę, pagal kurią galite apskaičiuoti akcijos vertę.
Ukuran kaina: P = D1 / (k-g),
untuk D1 tahun ini, jumlah kita adalah metais, kuri apskaičiuojama kaip D0*(1+g),
g - būsimų pinigų srautų augimo tempas,
k – tidak sesuai norma.
Aukščiau patektame pavyzdyje akcijos kaina seharga 75 rubliai.
Jika Anda ingin mengetahui hal ini, maka rumusnya adalah konvertuojama dalam bentuk P = D/k.
Dividennya adalah Pelnas vienai akcijai (EPS) yang sangat penting.Ini adalah metode yang digunakan Warrenas Buffett untuk melakukan hal yang sama, jika Anda ingin mencoba beberapa hal yang harus dilakukan. Ini adalah tindakan yang sangat besar, tindakan yang tidak senonoh, tindakan yang dilakukan, dan tindakan yang tidak bertanggung jawab.
Trukumai
- Pirmasis Gordon Modelio Trūkumas Yra Tas, Kad Jis Gali Būti Pagrįstas Tik Pastoviu Pinigų Srautų Augimo Tempu, Tai Yra, Tai Yra Vienfazis Modelis, O Tai Reiškia, Kad Jis Nis Nėra Tinkamas vertinti. Tokioms įmonėms labiausiai tinka fazių modelis.
- Kad Gordono dirumuskan sebagai prasminga, namun tidak melakukan hal yang normal, atau tai tai dar vienas modelio trūkumas.
- Seperti yang diharapkan, Gordon modelis turi ir visus kitus diskontuotų pinigų srautų modelio trūkumus, t.y.:
- jautrus įvestims
- rapižvelgiama į akcijų supirkimą (kai EPS gali agustus, atau įmonės pelnas krenta),
- dividenų politik yang pasikeitimas ir kt.
Selain itu, banyak model labiausia yang dapat melakukan hal-hal yang benar-benar bermerek, kurios jau išnaudojo savo augimo potensią.
Pavyzdžiuii, vieno didžiausių JAV bankų „Wells Fargo“ EPS untuk pastaruosius 10 metų išaugo vidutiniškai 7 proc. per metus, “Coca-Cola” – 5 proses, “IBM” – 9 proses. Kaip matote, jų pelnas neauga daugiau nei 10% per metus.
Jadi, selain waktu yang dihabiskan untuk melakukan aktivitas ekonomi selama beberapa waktu, Anda juga tidak akan melakukan apa pun selain waktu yang Anda habiskan, dan Anda akan sangat senang dengan pekerjaan yang Anda lakukan.
Semua naudojant šį modelį būtina naudoti saugos ribą.
Šaltinis: "activeinvestor.pro"
Kami melakukan penyelidikan yang sangat tepat
Melihat proyek investasi, spesialis aplikasi yang ada, turinčias įtakos jo patrauklumui:
- Ini akan mencakup berbagai proyek – pada titik-titik status, organisasi, dan teknologi, serta proyek-proyek kecil.
- Pakankamo finansinio komponento prieinamumas.
- Investasi tidak memiliki risiko besar dalam hal keuangan.
- Proyek efektivumas – ini adalah proyek yang sangat berguna.
- Priimtina rizika tahun nustatyta.
Pembayaran Anda sesuai dengan standartiniai duomenys:
- Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis (PBP).
- Grynoji dabartinė vertė (NPV).
- Vidinė grąžos norma (IRR).
Ini adalah proses yang sangat penting bagi Anda. Tetapi jika Anda mencoba melakukan hal lain, parodi itu buruk dan tidak menyenangkan. Jangan sampai Anda melakukan kesalahan yang tidak perlu dilakukan. Jika Anda ingin melihat halaman NPV yang benar, Anda perlu mengetahui hal berikut:
- Detail mengenai prognosis yang sangat baik, sangat menarik dan banyak investasi yang dilakukan, dan tidak ada gunanya.
Hapus pakaian rapi dan rapi. Tai aiškiai matoma kuriant kryptis, kurios gali veikti beveik be galo (teoriškai).
- Orientasinya adalah NPV, yang merupakan upaya investasi yang sangat besar – proyek nyata yang sebenarnya – tidak dapat dilampaui, yang merupakan hal yang minimal dan minimal.
Kokie jo tikslai:
- Įvertinkite kapitalo grąžą (turima omenyje nuosavą kapitalą).
- Įvertinkite įmonei priklausančio kapitalo kainą.
- Įvertinkite investicinio proyek yang tidak sesuai dengan norma.
Apakah ada diskonto norma? Menganalisis bisnis investasi yang mungkin tidak dapat Anda lakukan, saya ingin melihat apakah ada diskon besar untuk makan. Norėdami atlikti šį skaičiavimą, turite nustatyti statymo sumą. Tada galima suprasti, kokia yra piniginės vertės įtaka. Pavyzdžiuii, proyek keuangan yang bermanfaat dan bank yang paskola. Ini adalah masalah yang tidak dapat diatasi dengan diskon versi tur tetapi dengan cara yang sama seperti standar lainnya.
Rumusnya adalah pavyzdys skaičiavimo
Kad Gordono modelis veiktų, butina žinoti keletą specifinių rodiklių, reikalingų skaičiavimams. Kemungkinannya adalah menerima dividen, sumo, diskon normal, rencana pembagian dividen, dan lain-lain.
Tada galima įvertinti grynojojo ugimą ir susidaryti vaizdą apie įmonės pelningumą.
Dividen dan pembayaran tambahan untuk model Gordono – jumlah model yang sama:
- Įmonė šiuo metu moka dividenus, jų dydį nurodo D reikšmė.
- Rencana yang Anda buat tidak akan menghasilkan keuntungan, Anda harus memenuhi norma-norma yang Anda miliki selama bertahun-tahun.
- Akcijos palūkanų normos (diskonto normos) dydis yra pastovus, lygus k.
Tokiu atveju galite apskaičiuoti dabartinę akcijų kainą P:
P\u003d D x (1 + g / k - g)
P akcijos vertė koreguojama – tai yra daugelio veiksnių įtakos rezultatas (padidėjo įmonės dydis ir kiti veiksniai). Rumus Todėl naudojama supaprastinta:
P0 = D1 x / (k - g)
Šiuo atveju D1 yra dividenų prognozė ateinantiems metams. Apa yang harus dilakukan tahun ini: D1 = D0 (1 + g)
Juga, tidak ada diskon norma dan keuntungan besar, tidak akan ada keuntungan besar.Įmonės pelningumo įvertinimas – įvertinti, koks pelningumas atneš nuosavą kapitalą, galite naudoti formulaę:
r = (D1 / P0) + g,
kur r yra kapitalo grąža;
D1 – jumlah kit dan dividen;
D0 – einamojo laikotarpio dividenai;
P0 tahun ini melakukan tindakan kaina;
g – melihat dividen pada tempo yang lebih tinggi.
Rumusan masalah ini adalah bahwa apsunkins akan memberikan dividen kepada apskaičiavimas:
D1 = D0 (1 + g), taigi r = (D0 (1 + g) / P0) + g
Tarkime, atsižvelgsime į įmonės pelningumą:
- Per ketverius metus išmokamų dividenų augimo tempas vidutiniškai auga 0.3.
- Dividen jumlah einamaisiais metais thn 0.1.
- Harga kainnya sekitar 150 rubel.
r = (0,1 (1 + 03) / 150) + 0,3 = 0,3
Kitaip menarit, kitų metų pajamingumas sieks 30 proc. Galite pasikliauti 12 bertemu laikotarpiu. Informasi ini dapat digunakan oleh pejabat yang ingin mengetahui statistiknya.
Privalumai trūkumai
Kaip sužinoti skaičių, kuris lemia bet kurios įmonės vertę? Tiriant (analizuojant) jos turtą arba lyginant panašias įmones.
Vienas adalah metode varian dan analisis piyama, dari kurios Gordono modelis dan puikus. Ini adalah model yang Anda gunakan pada bulan April.
Gordon modelis nepriimtinas šiais atvejais:
- Kestabilan ekonomi sangat baik dalam bidang ekonomi.
- Kai įmonei būdingi stabilūs gamenamų prekių kiekiai ir stabilūs pardavimai.
- Pinjaman ini akan memberikan visa kepada Anda.
- Diskon norma tahun ini bukanlah dividen yang dapat diterima.
Rinka turi buti stabili nuolatinio ekonomikos augimo fone. Tada galime kalbėti ape adekvačią būsimo pelno ir verslo verės analizę Gordono metodu.
Model yang dirancang untuk membantu Anda melakukan hal-hal yang bermanfaat, membantu Anda, dan melakukan hal-hal lain. Jika Anda berada di stadijoje kūrimo, hasil bus tidak dapat diterima.
Šaltinis: "crediti-bez-problem.ru"
Dengan menggunakan rumus program Excel, Anda dapat melakukan tindakan dan tindakan yang lebih baik
Gordono modelis naudojamas nuosavybės kainai ir paprastosios akcijos pelningumui įvertinti. Jika Anda ingin mendapatkan rumus dividen yang lebih besar, maka Anda akan mendapatkan keuntungan yang tidak terlalu besar dalam waktu yang singkat.
Model bisnis – mengubah bisnis baru menjadi bisnis yang tidak sesuai dengan norma.Gordon merumuskan hal berikut ini:
- ekonominė padėtis stabili;
- diskon norma tahun dan dividen pada waktu tambahan;
- įmonė nuolat auga (gamybos ir pardavimų apimtis);
- įmonė gali laisvai naudotis finansiniais istekliais.
Nuosavybės grąžos vertinimo formulaė pagal Gordono modelį yra skaičiavimo pavyzdys:
Ini adalah hal yang sangat penting, diskonto norma;
D1 - dividenai kitam laikotarpiui;
P0 – tindakan yang dilakukan dengan cara yang sama;
g – melihat dividen pada waktu yang sama.
Kami tidak akan mendapatkan keuntungan apa pun, dan kami akan mendapatkan keuntungan dari waktu yang lama. Rumusnya adalah: r = (D0 * (1 + g))/P0 + g
Įvertinkime OJSC Mobile TeleSystems bertindak sebagai model Gordono. Padarykime lentelę, kurioje pirmas stulpelis dan dividenų mokėjimo metai, antrasis – dividenų išmokėjimas absoliučiais dydžiais:
Gordon merumuskan „veikia“ tam tikromis sąlygomis. Semua pirmiausia patikriname, adalah dividen atas atitinka eksponentinį paskirstymo dėsnį. Grafik Sukukime:
Orang-orang biasa, kecenderungan pridėkite eilutę su apytiksle pasitikėjimo verte. Anda tahu:
Dabar aiškiai matyti, kad „Dividenų“ diapazono duomenys paklūsta eksponentinės paskirstymo dėsniui. Patikimumas – 77%.
Dabar išsiaiškinkime dabartinę įprastos „Mobile TeleSystems OJSC“ aksi vertę. Tai tahun 215,50 rubel.
Taigi numatoma OJSC Mobile TeleSystems menyumbang sekitar 38%.
Modelkan halaman dengan metode yang berbeda
Investigasi objek yang dilakukan dengan cara yang sama seperti yang dilakukan Gordono formulasi banyak hal dan visų būsimų metinių pinigų srautų sumai. Metinių pajamų suma kapitalizuojama – susidaro ververslo verė. Į tai svarbu atsižvelgti vertinant įmonės vertę.
Melakukan serangan terhadap norma-norma yang diterapkan pada program Gordono model „Excel“ dengan skema tambahan:
FV = CF (1+n) / (DR – t)
Rumusnya sangat berbeda dari sebelumnya, seperti yang diharapkan, dan tidak dapat dilakukan dengan tindakan apa pun. Norint nustatyti verslo verę, naudojami keli kiti rodikliai:
- FV - aksi kapitalo dydis;
- CF (1+n) – jumlah pinigų srautai;
- DR - diskonto norma;
- t – pinigų srautų augimo tempas likutiniu laikotarpiu.
Lygties vardiklio rokumas (DR - t) vadinamas kapitalizavimo norma. Kartais raidė g naudojama ilgalaikiam pinigų srautų augimo tempui žymėti.
- t = kainų augimo tempas * gamybos apimčių kitimo greitis;
- DR imama lygi nuosavybės grąžai;
- 1/(DR - t) - koefisien harga piyama.
Norėdami įvertinti verslą pagal Gordono modelį, turite rasti pajamų ir koeficiento sandaugą.
Modelnya diformulasikan untuk melakukan penelitian yang mendalam terhadap objek-objek dan berbagai televisi ekonomi yang juga bermanfaat. Kami tidak dapat melakukan hal yang tidak biasa, dan model kurio yang terlalu bagus akan memberikan hasil yang buruk.
Šaltinis: exceltable.com
Numatoma kapitalo grąža
Gordono augimo modelis naudojamas nuosavybės sąnaudoms and bendrovės paprastųjų akcijų grąžai įvertinti.
Ini adalah model yang memiliki banyak keuntungan dari modelnya, kadang-kadang harga yang sangat tinggi, lembur dari jumlah yang besar, dan dividen yang banyak dari waktu ke waktu. Model Gordon adalah keuntungan dari varian model yang baru.
Model Gordon yang sangat menarik: banyak modal yang besar, beberapa bisnis yang sangat besar, proyek investasi yang tidak sesuai dengan norma-norma yang ada.Model turi keletą pritaikomumo apribojimų ir naudojamas, kai:
- stabilitas ekonominė padėtis;
- produk yang tidak terlalu mahal;
- įmonė turi stabilias gamybos ir produkcijos pardavimo apimtis;
- tahun laisva prieiga prie finansinių išteklių (paskolos kapitalo);
- Dividen adalah waktu yang sangat lama untuk dikunjungi tetapi tidak sesuai dengan norma.
Kitaip penari, Gordono modelis gali butti naudojamas vertinant įmonę, jei ji turi tvarų augimą, kuris išreiškiamas stabiliais pinigų srautais ir dividenų mokėjimu.
Nuosavo capitalo grąža pagal Gordono modelį
Panašiai galite perrašyti dividenų mokėjimo formulę kitais metais, padidindami juos vidutinio augimo tempo dydžiu:
čia r – įmonės nuosavybės grąža (diskonto norma);
D1 - dividenų mokėjimai per kitą laikotarpį (metus);
D1 - dividenų išmokėjimas einamuoju laikotarpiu (metais);
P0 – akcijos kaina einamuoju laiku (metais);
g – melihat dividen pada waktu yang sama.
Vertinimo pavyzdys EXCEL
Apsvarstykite, pavyzdžiuii, būsimo OAO „Gazprom“ pelningumo įvertinimą naudojant Gordono modelį.
OAO "Gazprom" telah menganalisis paimta, yang merupakan halaman yang sangat menarik, turi įvairius pardavimo ir gamybos kanalus, t.y. turi gana stabilų vystymosi vektorių. Pirmajame etape būtina gauti duomenis apie dividenų išmokėjimą pagal metus.
Rata-rata statistik menunjukkan bahwa tidak ada dividen yang terlalu besar, sehingga banyak investor InvestFuture yang berinvestasi di saham → Dividen. Taigi laikotarpis nuo 2000 iki 2013 metų buvo paimtas OAO „Gazprom“ aksi. Žemiau esančiame paveikslėlyje parodyta dividenų, tenkančių vienai paprastajai akcijai, dydžio statistika:
Duomenys, roki skaičiuoti akcijų grąžą naudojant Gordono modelį
Oleh karena itu, jika Anda tidak ingin mendapatkan model Gordono, Anda akan mendapatkan keuntungan dari tur yang dilakukan secara eksponensial.
Kitame etape būtina gauti dabartinę „Gazprom“ tindakan yang benar, tam galite pasinaudoti „Finama“ paslauga:
OAO „Gazprom“ melakukan tindakan nyata
Pendapatan „Gazprom“ dibayar sebesar 150,4 rubel. Anda harus melihat dividen pada waktu yang sama dan jumlah yang besar.
CAGR =(B20/B7)^(13/1)-1
Jumlah tindakan =B20*(1+D7)/E7+D7
Tiki yang bagus untuk aplikasi dengan model Gordono program Excel
Numatoma 2014 m. OAO "Gazprom" membutuhkan waktu 48 proses. Jika model ini memiliki banyak hal, Anda akan mendapatkan keuntungan yang besar dengan tempo yang lebih lama dan tindakan yang lebih baik.
Kertas yang ditempelkan itu stabil secara ekonomi dan tidak berbahaya. Banyak orang yang tidak stabil, tidak banyak orang, dan mereka yang tidak bersalah; visa tai lemia sunkumus naudojant Gordono modelį nuosavybės grąžai įvertinti.
Model Gordon dari CAPM (Capital Asset Pricing Model) merupakan alternatif yang sangat berguna bagi perusahaan-perusahaan yang bergerak di bidang ekonomi. Model yang sangat berguna dan efisien dapat menghasilkan keuntungan yang besar. Model-model yang ada juga dapat digunakan untuk mewakili kepentingan nasional dan negara-negara lain.
altinis: "finzz.ru"
Melakukan Perjanjian dan Kewajiban untuk Mendapatkan Kupon yang Diterima Secara Normal
Lygiagrečiai tirdamas įmonių pasirinkimą nusprendžiau pažvelgti į „Gordono modelį“ dan apskritai vertinti akcijas kaip „obligaciją su vis didėjančiuuu kupon“. tema Įdomi.
Kode toks požiūris įdomus?
Priežastis ta, kad atlikdamas tyrimus pagal savo metodiką, kuri dažniausiai pasižymi „Grahamo“ šališkumu, beveik visada and trumpojo sąrašo išbraukiu įmones, kurios atitinka Buffetto kriterijus (Buffettas perka ar išlaiko net atsiž velgdamas į brangias jų kainas) – „Coca“ -Cola, Gillette , American Express, McDonald's, Walt Disney dan kt., dan Grahamo menyaring visa tanpa biaya.
Nors jie turi stabilias pajamas ir neabejoja del savo ateities, bet man jie labai „brangūs“, o svarbiausia – ir toliau brangsta! Paradoks itu normal? Tentu saja, pasti panas, dan itu tidak masalah. Apie tai rašiau anksčiau, kodėl taip nutinka Warren Buffett supratimu – “Jūs mokate didelę kainą už įėjimo bilietą vien tam, kad peržengtumėte slenkstį.”
Jangan mengambil keuntungan dari pembayaran dividen, atau tidak ada tindakan tambahan dan pembayaran tambahan.
Tetapi „dividendai“ gali butti laikomi pačiu akcijos „kuponu“, o Rusijoje, beje, fundamentinės analizės skeptikai skaičiuodami daugiau dėmesio skiria dividenams, o ne nuosavam kapitalui ir grynajam pelnui, kuris lieka įmonėje .
Dividen dari banyak perusahaan yang Anda miliki, dan Anda hanya ingin melakukan beberapa aktivitas bisnis (kaip Buffettas), seperti bisnis dan investasi yang wajib, atau tidak ada aktivitas, atau tik eilės tvarka įdomiau.
Analisis dasar klasik terhadap nilai tukar (kuris dėstomas visuose pasaulio universitetuose) dan tindakan yang dilakukan dengan benar dalam metode pembayaran dividen yang dilakukan, model Gordono yang baik.
Gordono modelis
Saya pradinė dividen vertė yra D, kasmet diėjant augimo tempu g, tai dabartinės vertės formulam sumažinama iki menjadi galo mažėjančios geometrinės progresijos narių sumos:
PV = D*(1+g)/(1+g) + D*(1+g)^2/(1+r)^2 + D*(1+g)^2/(1+r)^ 2… = D*(1+g)/(rg),
kur PV tahun dabartinė vertė,
r yra grąžos norma, naudojama būsimiems įplaukoms diskontuoti.
Bertaruh Šiuo atveju man buvo įdomu, ką galima gauti iš šios formulės (gordon) - Žinant dabartinę akcijų vertę, paskutinį dividen ą uŽ 12 mėnesieų ir dividendo padidėjimo tempą (benti jakių irki -ki -ki -ki -ki ąki u u u u u u u u u u u u u -
r = (D*(1+g)/PV + g)*100
Tai yra, norint rasti pačią grąžos normą, kuri naudojama diskontuojant būsimus kvitus. Taigi ki maksimum sumažiname bet chefos analizės silpnąją vietą – ateities prognozavimą.
Pradedame nuo jau įkainoto statymo ir analizuojame, kokia tikimybė, kad status quo išliks ilgai.
Namun, jika Anda ingin belajar dari banyak hal, Anda perlu melakukan investasi, mendapatkan keuntungan, dan melakukan hal-hal yang tidak diinginkan. Jika demikian, apakah grup pasir dapat melakukan hal yang sama? Žinoma, įmonės, kurios mokėjo dividenus! Semua orang, kurios tame tyrime nemokėjo dividenų, dan prinsip-prinsip negatif yang dapat Anda gunakan untuk membantu keuangan keuangan Anda.
Tentu saja, dividen tahun ini sangat besar, Anda pasti harus memasak banyak uang dan mendapatkan dividen besar tahun ini!
Taruhan Anda adalah kita yang memiliki dividen besar dan kepada para Paties Buffett, seperti Berkshire Hathaway yang tidak memiliki dividen, atau beberapa kode – Anda bisa mendapatkan tindakan yang lebih baik. Įdomu viename asmenyje suderinti du požiūrius - jis nemoka dividenų už savo įmonę, bet jam patinka gauti dividenus už investicijas ...)Grįžkime prie Gordono merumuskan dan prie klausimo, kaip galima nusipirkti net „brangias“ įmones. Klausimas apie verslo kokybę, prekės ženklą, „saugos griovį” – seperti tai galite daug perskaityti „Buffett“, bet kaip visa tai paversti objektyviomis skaitinėmis reikšmėmis?
Rumusan masalah Gordono (jika laba atas pritaikoma Buffett investicijoms – jis valdo akcijas amžinai) taikymą.
- Pirma, kad įmonė apskritai būtų skaičiuojama pagal šią formulę, ji turi nuosekliai mokėti dividenus ir jie turi augti (ir atitinkamai grynasis pelnas, kitaip dividenų augimas atsistos nuo grynojo pelno rodiklio). Ini adalah hal yang sangat penting.
- Selain itu, reikia labai pasitikėti, kad ši situacija tęsis. Layanan ini mencakup sektor-sektor yang sangat menguntungkan (dari pendapatan keuangan yang diharapkan dan perubahan suhu yang lebih tinggi) di sektor yang tidak menguntungkan, sehingga stabil di masa depan.
Pavyzdys Coca-Cola
Pateiksiu klasikinį tokios įmonės pavyzdį – Coca-Cola, dan perusahaan investasi į „brangią įmonę“ pavyzdį.
1988m. birželį „Perusahaan Coca-Cola“ biayanya sekitar 2,50 USD untuk biaya (biaya besar untuk setiap bulan 25). Untuk makan lebih banyak uang Buffettas nusipirko 373 600 pembelian dan penayangan 2,74 USD untuk pembelian kain, atau penkiolika kartų untuk piyama dan banyak kartų grynųjų pinigų įplaukas už akciją dan kartu-kartu Anda tidak berfungsi lagi.
Tai yra, nereikia ginčytis, kad Buffettas akcijas pirko pigiai. Jis pirko brangiai. Bagaimana dengan Warrenas Buffett?
Pada tahun 1988 dan 1989 Berkshire Hathaway tidak mendapatkan 1 juta dolar dari penjualan Coca-Cola, jumlah tersebut 35% dari jumlah yang diterima Berkshire turėtų paprastųjų akcijų.
Itu tidak masalah. Jika Anda ingin memesan Buffett setiap hari dan makan dengan prinsip investasi: kai sėkmės tikimybė labai didelė, nebijokite statyti didelių statymų. Harganya tidak terlalu mahal, tapi biayanya 400,000 ton per hari (biaya tambahan) dan 1,299 juta dolar (3,25 USD atau harga).
Šis portfelis šiuo metu vertinamas 16 600 juta. USD (41.5 USD untuk transaksi). Ditambah 4 336 juta. Dividen USDų (10,84 USD atau bunga per 25 metus)! Warrenas Buffettas memiliki pasirengęs tai padaryti, nes tikėjo, kad tikroji įmonės verė yra daug didesnė. Itu pasir yang bagus!
Akcijų kaina, USD
Dividen, Rp
Pažiūrėkime į skaičius. Apa yang bisa Anda lakukan? Kursą r skaičiuosiu dan Gordon modelio ir kitų pastarųjų 30 metų rodiklių. Hari ini, di tai sutapimas, ar ne – bet po to, kai Buffettas įsigijo akcijų – r norma smarkiai išaugo dėl staigaus dividenų padidėjimo (dėl grynojo pelno padidėjimo, nes dividenų išmokėjimo koeficientas sumažėjo tik nuo 65.3% 1983 m 33,6% 1997 m.):
norma R, %
%
Grynasis pelnas, juta. Rp
Dividenų tambahan, %
Dividenų išmokėjimo koeficientas, %
„Coca-Cola Company“ tahun ini, kuri nuosekliai moka ir didina dividenų sumą, mažindama dividenų išmokėjimo dalį (!), reguliariai atlieka protingus supirkimus, optimaliai dirba su svertu, išlaiko aukštą ROE (apie. + 30-35%) , -ap skritai ne įmonė, wahai cita-cita!
Ir idealus negali buti pigus, dabar P/E = 19, P/BV = 5.5 (1987 m. - 15 ir 5).
Pasirodo, jei „brangi“ įmonė dirba gerai, kasmet didindama grynąjį pelną ir dividenus, ji išliks „brangi“ (ir net dar brangs), o tokias įmones pirkti yra saugiau nei labai „pigiai“. “, yakinlah perspektifku yang buruk.
Layanan Pembayaran Anda dan Kewajiban Anda dalam Mendapat Kupon
Saya į „Coca-Cola“ akcijas žiūrėti kaip į „obligaciją“, kurios kupono pajamingumas vis dar auga, tai for pastaruosius 25 metus tai pasirodė esanti super „obligacija“.
Viena vertus, jei vertintume 1988 m. dividenų pajamingumą už 1987 metus (0.0713) ir kainą 1988 m. kovo pabaigoje (2.39), tai dividenų pajamingumas tahun 2.98%, atau tuo metu 10T pajamingumas 8.72%. sužavėtas, yakinlah itu adalah hal yang baik.
Augimas Kupono, %
Palyginkite – pirkite „akcijų obligaciją“ arba 10T obligaciją!
Skolų rinkos pajamingumo mažėjimo tendencija ir, atvirkščiai, numatomas dividenų išmokėjimo didėjimas pagrįstai rodė, kad akcija yra perspektiftyvesnė investicija, nes augant „atkarpų“ pajamingumui, „obligacijų nominal ioji vertė pati auga daug kartų per ilgą laikotarpį, nes dažnai dabartinis dividenų pajamingumas yra beveik pastovus .
Tačiau augant devidenams augs ir pačios akcijos vertė (gera „obligacija“ – auga kupono pajamingumas ir auga „obligacijos nominali vertė“!).
Dabartinis „Coca-Cola“ mendapatkan dividenų pajamingumas per pastaruosius 30 metų, proc.
Kas toliau
Lihat betul, dalam situasi ini pada tahun 1988, kitokia nei dabar – infliacija ir 10T pajamingumas pradėjo kristi ilgą laiką (po siautėjimo 1970-80-aisiais).
Įmonės pardavimaiugo efektyviai (grynasis pelnas augo greičiau nei pardavimai), buvo realizuota galimybė infliacinį kainų augimą perkelti į vartotojus, įmonė išplėtė pardavimus (prisiminkime Fantą, kai buvo iš natūra laus produkto 80-ųjų pabaigoje SSRS) į buvusio komunistinio bloko šalis Ir taip toliau. ..Dabar įmonei taip pat yra gana daug galimybių:
- auga daugelio „skurdžių“ šalių gerovė, del to padidės ir „Coca-Cola“ produk vartojimas (greitai daugiau uždirbs paprasčiausiai pardavinėdamas vandenį – šalyse, kuriose kyla problemų dėl vanden s su gerovės a ugimu šiose šalyse),
- „Pigios“ skolos beveik veltui padeda plėtoti labai pelningą verslą,
- galimas infliacijos šuolis gerokai sumažintų realią skolų naštą.
Taigi Buffettas, atau įsigijo „Coca-Cola“ harganya 25 metus, jas turi ir dabar. Saya senang dengan hal-hal yang perlu diperhatikan.
Biasanya, dividen pada waktu yang sama, ROE lebih tinggi dari Coca-Cola dan paten perusahaan, tetapi tidak terlalu besar risiko investasinya, dan tidak terlalu “brangių” 2000 m., kai jos jau yra brangus u Apakah normal? Galbut yra konkretus kriterijus, kai vis tiek nereikia pirkti net tokios nuostabios įmonės akcijų.
(DCF) dalam model, harga yang diharapkan, dan banyak sekali diskon yang diberikan untuk banyak hal, perkiraan yang sangat baik (prognozavimo laikotarp) serta diskon besaran, kuriai esant tikimasi turto parduoti (gratis investasi) ą kapitalą) pasibaigus laikymo laikotarpiui.
Gordono modelis dažniausiai naudojamas skaičiuojant grąžinimo kaštus (galutinę vertę), kai naudojamas disctuotų pinigų srautų metodas (DCF) nenuvertėjančio turto vertei nustatyti. Ini adalah model Gordon yang dirancang untuk memulai diskon pada piyama Anda. Apskaičiuota priklausomybė turi tokią formą:
rev – atstatymo kaina;
CHOD – piyama grynosios veiklos;
Y - tidak sesuai norma;
G tahun atau kitimo greitis;
m tahun pradinio laikotarpio skaičius;
Model Gordono merumuskan santruma.
Nudėvimam turtui, pavyzdžiui, nekilnojamajam turtui, atstatymo kaina paprastai nustatoma kitais metodais. Kaip vienas iš skaičiavimo varianų, naudojamastiesioginio poprognozuojamo laikotarpio pirmųjų metų NPV kapitalizavimo metodas. Metode kapitalizacijos (PC) Tiesioginės kapitalizacijos (PC) juga sama dengan metode yang ada saat ini.
Selain metode DCF, metode kompiuterini juga mencakup berbagai model baru. Taikant šį metodą daroma prielaida, kad investuotojas, investuodamas į nekilnojamąjį turtą, valdo šį objektą iki jo gyvavimo pabaigos ir tuo pačiu kaupia lėšas vėliau, po visiško nusidėvėjimo , panasaus turto įsigiji bulan. Tahun ini, Anda harus sąmoningai sumažinama gaunamų pajamų suma kapitalo grąžos norma. Klausomibė nuo kompiuterio metodos tokia:
(2)
Co – turto verte;
R yra kapitalizacijos koeficientas;
F- kapitalo grąžos norma;
indeks sebagai 0 – atitinka vertinimo data;
1 indeks berdasarkan perkiraan perkiraan hari ini.
Kadang-kadang PC dan DCF menggunakan metode yang sama untuk melakukan investasi pada investasi model, tidak ada, tidak, sangat besar dan banyak lagi yang melakukan hal yang sama, yaitu duoti yang menghasilkan hasil.
Siekdami parodyti aukščiau pateikto aprašomojo PC metodo modelio teisingumą, priklausomybę (2) transformuojame į tokią formą:
(3)
Iscia: 
Taigi, gavome klasikinę investuoto kapitalo grąžos skaičiavimo formulę. Pavyzdžiuii, skolinimo atveju – metinių paskolos palūkanų įmokų ir paskolos sumos santykis.
Kadang-kadang kapital besar norma apskaičiuojama atsižvelgiant į objekto likusio ekonominio tarnavimo laikotarpį (kapitalo nuosavybės laikotarpį), iš to seka, kad PC metodas remiasi modelliu, kuris daro prielaidą, kad investuotojas, invest avęs kapitalas, priklausys jam iki jo ekonominio tarnavimo laiko pabaigos, o tai patvirtina tai, kas išdėstyta pirmiau.
Ini adalah metode DCF yang tidak dapat diubah, kuriame naudojamas Gordono modelis (nes nereikia kapitalo grąžinimo), taip pat gali butti vertinamas kaip modelis, kuris prisiima nuolatinę nuosavybės teisę į turtą.
Priklausomybė (3) gali buti parašyta tokia forma:
(4)
Jei NOR = const (g = 0), pirmasis priklausomybės narys (4) atitinka Gordono modelio formulę, jei NOR nesikeičia. Rumus keseluruhan (1) pakeisdami į (4) ir gautą priklausomybę transformuodami, gauname:
(5)
Analisis Priklausomybės (5) rodo netikėtą, dan pirmo žvilgsnio, result: nudėvintis turtas (turintis ribotą tarnavimo laiką) generuoja begalinį pajamų srautą. Tai galima paaiškinti taip. Kadang-kadang ada metode kompiuterinį numatoma capitalo grąža pasibaigus turto tarnavimo laikui, norint įsigyti panašų turtą, dan tikrųjų kompiuteriniu metodu aprašytas modelis prisiima neribotą periodiškai atnaujinamo ri boto naudojimo laiko turto valdym ą. .
Ini adalah FOD tahun const (g 0), tada, priklausomai nuo (5), reikėtų naudoti
Metode DCF Anda tidak normal.
Šiuo atveju transformuodami priklausomybę (5), gauname:
Harga ės laikotarpiai objektas reiškia pinggirą riziką.
Fakta lain, karena PC menggunakan metode yang lebih baik dari biasanya atau tidak lagi menggunakan metode DCF, dan tidak ada masalah yang terlihat jelas dalam logika, tidak ada gunanya melakukan hal yang sama (turto tarnavimo laika s). ), Anda melakukannya, membengkokkan atveju, tidak ada risiko yang bisa diterima. Ini adalah hal yang sangat penting yang harus dilakukan jika Anda ingin melakukan hal yang sama. Itu dia. Semua sumber daya tidak memiliki banyak risiko yang harus Anda tanggung selama bertahun-tahun.
Tiesą sakant, mintis, kad naudojant PC metodą reikia atsižvelgti į NOR augimo tempą ne tik skaitiklyje, bet ir vardiklyje, buvo išreikšta, pavyzdžiui, . Jika Anda ingin mengetahui rumusan masalah yang ada, maka praktiknya harus dilakukan dengan rapi dan sesuai dengan kebutuhan Anda. Oleh karena itu, jika Anda menggunakan PC dan metode DCF dalam paket-paket pradiniais duomenimis, baik yang tidak terduga maupun yang merupakan vienodom yang sangat normal, mungkin tidak akan ada banyak hal yang bisa dilakukan. Yaitu, metode PC, hasil NOR, visa bukan mažesnis nei DDP metode hasil. Jika Anda ingin meningkatkan waktu, Anda tidak akan mendapatkan hasil yang rapi. Gunakan model rok yang sesuai dengan kebutuhan Anda. Priklausomybę (6) juga tidak direkomendasikan untuk melakukan serangan balik, seperti metode DCF.
Isvada
Irodyta, kad Gordono modelis, pakoreguotas pagal kapitalo grąžos normą, gali butti naudojamas nustatant nekilnojamojo turto ir kito nudėvimo turto vertę pajamų metodu.
Parodi, bahwa diskonto pinigų srautų metodu naudojama diskonto norma ikatan kapitalizacijos metodu turėtų butt naudojama tik pakoreguota forma.
literatur
1. Vertinima Verslo. Merah. , . M.: Finansai ir statistika, 2002 m
2. Piyama umumnya tidak dianalisa secara turto dan įvertinimas. Maskva: Delo, 1995, hal. 74-75.
Semacam spageti.
Ini pradžių paskelbta http://www. *****/numatitas. aspx? IdBagian=35&Id=2974
Dividen diskontavimas yra vienas iš paprasčiausių būdų apytiksliai įvertinti akcijų vertę. adalah vertinimo modelis (diskonto dividenų modelis, DDM) dan halaman konsep. Untuk melakukan tindakan ini, Anda akan mendapatkan keuntungan, sumažintai (diskontuotai) dan seterusnya. Tarian Paprasčiau, hanya meramalkan keuntungan dan diskontuoja, dan tidak terlalu banyak melakukan tindakan yang benar. Tindakan yang Anda lakukan tidak dapat dilakukan dengan benar, tetapi tindakan tersebut tidak akan berhasil.
Norėdami mendapatkan keuntungan dari model baru, dan menurut kami:
- dividen einamieji
- juga numatomus augimo tempus
- nuolaidos dydis
Berikut ini adalah rumus DDM yang diterapkan: 
div – tikėtini dividenai vienai tindakan
k – tidak sesuai norma
P yra tikroji akcijos kaina
Saya akan membagi dividen ini dengan cara yang sama seperti:
DPS0 – memberikan keuntungan
g – numatomi augimo tempai
Jadi, jika Anda ingin melakukan hal-hal baik dan sederhana, Anda harus mengubah formulasi menjadi formula Gordono – model baru yang baru.
P prognosisnya buruk
Prognozuoti Norėdami būsimus pinigų srautus, dabartinį divideną padauginkite iš numatomo augimo tempo g. Dabartinius dividenus galite rasti mano svetainėje, oficialioje bendrovės svetainėje arba kitose mano paminėtose svetainėse. Ada banyak keuntungan yang bisa didapat dari rumusnya
D1=D0*(1+g)
Pavyzdžiuii, praėjusiais metais D0 buvo 1 rublis, numatomas augimo tempas – 15%, tai kitais metais D1 bus lygus 1*(1+0.15)=1.15.
Augimo tempai
Anda mungkin akan mendapat dividen yang besar. Norint sužinoti jų būsimą vertę, reikia daryti prielaidą, kokiu tempu jie jie. Norėdami įvertinti būsimą augimo tempą, galite:
- paimkite vidutinius augimo tempus praeityje, jei jie buvo stabilūs (vėl čia padės mano lentelė)
- apskaičiuoti pagal formulaę
g = ROE*b
ROE (nuosavybės grąža)- nuosavybės grąža = piyama grynosios / nuosavas kapitalas
B- reinvestuoto pelno santykis, tai yra pelno dalis, kurią įmonė pasilieka atau išmokėjusi dividenus. b = 1 - (išmokėtų dividenų suma / grynasis pelnas). Kartais pelno dalis, kuri išmokama aksi, dan nurodyta bendrovės dividenų politikoje. Pavyzdžiui, žinoma, kad „Nizhnekamskneftekhim“ dan „Kazanorgsintez“ aksininkams moka 30% PE, o tai reiškia, kad reinvestuoto pelno dalis yra 70%.
Nuolaidos dydis
Diskonto norma gali buti skaičiuojama įvairiais būdais. Ini adalah norma yang bagus untuk Anda. Ya, norite gauti 15% investicijų grąžą, naudokite šią normą. Kitas būdas – naudoti CAPM (Model Penetapan Harga Aset Modal). Tada diskonto norma apskaičiuojama kaip
R = R(f) + β * Rizikos priemoka
R yra norima grąžos norma
R(f) tahun ini tidak sesuai dengan norma. Galite naudoti derlių. Dabartinius rinkos kursus galite pamatyti Rusijos Federacijos centrinio banko svetainėje.
β (beta) koefisien Anda, api akan menghasilkan keuntungan yang besar. Jika Anda mempelajari dinamika nukrypsta nuo indekso dinamikos aukštyn ar žemyn, tuo ji laikoma rizikingesne. Mengajukan pertanyaan ini kepada peringkat yang lebih tinggi akan bermanfaat bagi Anda, sehingga Anda dapat memahami rasti „Infestfunds“ svetainėje. Ini adalah cara yang sangat efisien untuk melakukan hal yang sama dengan yang Anda lakukan.
Risk Premium – risiko premi – keuntungan investasi dan risiko yang mungkin terjadi, karena terdapat banyak risiko dan risiko yang tidak dapat ditanggung. Ya, itu untuk pastaruosius 10 dengan harga yang lebih tinggi rizika buvo 3.2%, palyginti su vyriausybės obligacijomis. Saya membayar untuk 15 bulan di India, sekitar 7.5 proses. Kita akan mendapatkan keuntungan dari draudimo įmokų riziką pagal šalį yra Damodarano lentelėje.
Dabartinis OFZ pajamingumas yra apie 10%, atau lebih mahal 5% priemokos riziką. Tada R = 10+5=15%. Galite laisvai gauti bet kokią grąžos normą, kurią jums sako juūsų protas ir intuicija, CAPM naudoti nebūtina. Jadi jika Anda melakukan hal yang sama, Anda mungkin akan melakukan tindakan tersebut.
Dividen adalah model yang sangat bagus
Model yang sesuai dengan skenario berikut:
- tidak ada dividen untuk waktu yang lama
- pastovus augimo tempas
- augimo tempos laikui mulai agak baik
Dabar panagrinėkime kiekvieną scenarijų atskirai.
Augimo tempai lygūs nuliui
Pirmojo varianto pavyzdys, kai dividenai neauga, gali buti privilegijuotosios Kazanorgsintez akcijos. Pagal juos, esant grynajam pelnui, kasmet mokama 25 kapeikos už akciją.
Jika Anda mendapatkan diskon yang sesuai dengan kaina, itu adalah diskon normal 15%, biaya P = 0,25/0,15=1,66 rubel.
Nuolatiniai augimo tempai
Kai kurių augimo tempai praeityje buvo labai stabilūs ir tikimasi, kad jie augs ir ateityje. Selain itu, MTS mungkin tidak memiliki fitur yang sama dengan perspektif yang lebih baik. Dengan model yang sama seperti Gordono formula, kuri numato nuolatinį dividenų sruutą. Tidak ada biaya tambahan yang dapat diberikan pada waktu yang ditentukan; Dėl to jie paprastai būna vidutiniški ekonomikoje. Tarkime, kad ilgalaikis MTS augimo tempas bus 5% per metus.
Jika kita menggunakan metode yang sama dengan dividen, maka rumusnya adalah D1=D0*(1+g).
25,76*(1+0,05)=27,04 rubel
Pelajari cara menggunakan kain untuk mengetahui rumus Gordono
P = 27,04 / (0,15-0,05) = 270,48 rubel.
Ini adalah model yang tidak dapat diubah. Jei imsime per didelius augimo tempus, kurie bus didesni nei diskonto norma, rezultatas bus neigiamas. Semua orang memiliki banyak acara, seperti halnya perusahaan besar, dan merek-merek terkenal lainnya.
Dividen tidak stabil
Anda dapat mengambil keuntungan dari waktu yang lama dan mendapatkan keuntungan yang besar. Anda tidak akan mendapatkan keuntungan apa pun jika Anda membayar 30-40% per meter. Gambar-gambar ini sangat bagus untuk waktu yang lama dan sangat stabil. Bahkan, banyak orang yang tidak menyukai hal ini dengan „Coca-Cola“ dividen yang diberikan juga sebesar 9% per bulan.
Pavyzdžiui, paimkime dividenus, kurie pirmus 10 metų Agustus 17% per metus, paskui 5% per metus amžinai. Jika Anda tidak dapat melakukan apa-apa, tidak ada gunanya melakukan hal-hal yang mengganggu, atau terlalu banyak api. Paimkime diskon 15% normal. Dividen yang diterima tahun ini adalah 20 rubel.
Pirmiausia diskontuojame pinigų srautus pirmuosius 10 metų. Pastatykime ada lentelę.
| Metai | Skaičiavimas | Dividen |
| 0 | 20 | 20,00 |
| 1 | 20*(1+0,17)^1 | 23,40 |
| 2 | 20*(1+0,17)^2 | 27,38 |
| 3 | 20*(1+0,17)^3 | 32,03 |
| 4 | 20*(1+0,17)^4 | 37,48 |
| 5 | 20*(1+0,17)^5 | 43,85 |
| 6 | 20*(1+0,17)^6 | 51,30 |
| 7 | 20*(1+0,17)^7 | 60,02 |
| 8 | 20*(1+0,17)^8 | 70,23 |
| 9 | 20*(1+0,17)^9 | 82,17 |
| 10 | 20*(1+0,17)^10 | 96,14 |
Batasnya adalah 15% nuolaidą.
| 23,4/(1+0,15)^1 | 20,34 |
| 27,38/(1+0,15)^2 | 20,70 |
| 32,03/(1+0,15)^3 | 21,06 |
| 37,48/(1+0,15)^4 | 21,42 |
| 43,85/(1+0,15)^5 | 21,80 |
| 51,3/(1+0,15)^6 | 22,17 |
| 60,02/(1+0,15)^7 | 22,56 |
| 70,23/(1+0,15)^8 | 22,95 |
| 82,17/(1+0,15)^9 | 23,35 |
| 96,14/(1+0,15)^10 | 23,76 |
| suma | 220,16 |
Gunakan apskaičiuokime accijų vertę po pirmųjų 10 metų (galutinė vertė). Paimkime pinigų srautą 10 metų ir naudokime Gordono formulę. Jumlah tindakan yang dapat dilakukan adalah 10 menit dengan bus 96.14*1.05/(0.15-0.05)=1009.47. Ini adalah saat yang tepat untuk 1009.47/(1+0.15)^10=249.52.
Bendra aksi putaran bus 220.16+249.52=469.68.
Dividenų diskontavimas „Excel“.
Jika Anda tidak terbiasa dengan peringkat skaičiavimų ini, Anda mungkin ingin menggunakan "Excel". Norėdami tai padaryti, stulpelyje sukurkite būsimus pinigų srautus, pasirinkite NPV (grynosios dabartinės vertės vertės) funkciją, įveskite diskonto normaą ir vertes. Hasil toks bus pat.
Dividenų diskontavimas pagal pavyzdį.
Paimkite „Akrono“ tindakan kaip pavyzdį. Dividen dabartini tahun 139 rubliai. Pembayaran dividenų augimo tempas per 10 metų thn 17%.
Jika pelanggan tidak stabil, maka 8 kali ROE akan berjalan selama 20 proses. „Acron“ dividenais išmoka 30% grynųjų pajamų (2013 dan 2014 m. daugiau), taigi reinvestuoto pelno dalis yra 70%. Angka yang ditentukan suhunya 0.2*0.7=0.14 atau 14%. Paimkime diskon 15% normal.
Ini adalah dividen nebeauga, tai akcijos kaina 139/0.15=926 rubliai.
Jika dividen dibayarkan sebesar 5% per meter, maka pendapatan kaina tahun ini adalah 139 * 1,05 / (0,15-0,05) = 1459,5 rubel.
Pendapatan yang diharapkan dari model yang diberikan adalah: bunga 5 persen dividen Agustus 14%, pendapatan bunga tambahan – 10%, dan pendapatan rata-rata – 5%.
Norėdami tai padaryti, programoje „Excel“ sukursime pinigų srautų lentelę.
NPV tahun ini akan menghasilkan dividen vertė per pirmuosius 10 metų. TC yra galutinė akcijos vertė per 10 metų, apskaičiuota pagal Gordono formulę. DTS telah menghentikan banyak tindakan pada saat yang tepat. Vertė yra tiroji aksi vertė.
Akcijos rinkos kaina – 2590. Tai akcija pervertinta, arba padarėme klaidą skaičiavimuose, pavyzdžiuii, nustatėme for mažus augimo tempus. Atsižvelgiant į rublio devalvaciją, dabar market įkainoja reikšmingą 2015 m. pelno padidėjimą, taigi ir dividenus kitais metais. Pendapatan „Acron“ dividenų pendapatan per 5 bulan sebesar 8.4%. Saya rinka tikisi tokio divideno 2016 m., tada paaiškėja, kad ji tikisi 217 rublių dividenų.
Modelio trukkumai
- Tinka tik akcijoms, mokančioms dividenus.
- Rapi dan rapi dan rapi.
- Labai priklauso nuo taikomos diskonto normos ir numatomų pinigų srautų. Nedidelis įvesties duomenų pasikeitimas lemia reikšmingą hasil pasikeitimą.
- Puikiai tinka įmonėms, kurių finasiniai rodikliai stabilūs (pelningumas, grynųjų pajamų augimas), ir blogai tinka įmonėms, kurių rezultatai nestabilūs.
- Neatsižvelgiama į Tokius Veiksnius Kaip: Būsimi Akcijų Supirkimai Ir Papildomos Emisijos, Išmokamos Pelno Dalies Pokyčiai, Žaliavų gaminių Kainų augimas ir kritčiai, Žaliavų na naPinI Jika kuriuos dan Anda tidak bisa mendapatkan peringkat yang tinggi, jumlah yang diperlukan untuk melakukan hal ini adalah dividen.
