3 įvadas
1 Valstybės skolos samprata ir jos rūšys 5 1.1 Rusijos Federacijos išorės skola 10
1.2 Rusijos Federacijos vidaus skola 15
1.3 Iš leidimo istorijos 19
2 Valstybės skolos priežastys 23
3 Pasekmės 28
34 išvada
Literatūra 36
Paraiškos 37
Įvadas
Beveik visos pasaulio šalys, vykdydamos ekonomines pertvarkas, griebiasi išorinių finansavimo šaltinių. Racionalus užsienio paskolų, kreditų ir pagalbos naudojimas padeda paspartinti ekonomikos plėtrą, spręsti socialines ir ekonomines problemas. Tačiau nuoseklios valstybės politikos pritraukti ir naudoti išorės finansinius išteklius nebuvimas lemia išorės skolos formavimąsi, kuri tampa rimta kliūtimi ekonomikos pertvarkai.
Susidomėjimas šia tema kyla dėl to, kad šiuo metu valstybės skolos problema yra raktas į makroekonominį šalies stabilizavimą. Nuo jos sprendimo priklauso federalinio biudžeto būklė, aukso ir užsienio valiutos atsargos, nacionalinės valiutos stabilumas, palūkanų normų lygis, infliacija, investicinis klimatas. Be to, atsižvelgiant į mūsų tarptautinių kreditorių bandymus panaudoti skolos problemą politiniam spaudimui Rusijai, kompetentingas valstybės skolos sureguliavimas tampa nacionalinio saugumo veiksniu ir sąlyga vykdyti nepriklausomą užsienio ir vidaus politiką.
Daugelio šiandieninių Rusijos problemų (gamybos mažėjimo, infliacijos, rublio nestabilumo, nemokėjimų krizės) šaknys siekia anksčiau buvusią centralizuotą ekonomikos sistemą ir jos palikimą – monopoliją ir techninį atsilikimą. Taip pat turėsime atkreipti dėmesį į 90-ųjų krizę, nes Rusija vis dar skina savo pasekmes iki šiol.
Visi žino, kad rinkos ekonomika suponuoja išsivysčiusią finansų sistemą, kuri yra finansinių santykių ir juos reguliuojančių institucijų visuma. Finansinis mechanizmas bet kurios valstybės struktūroje užima vieną iš svarbiausių vietų. Per ją valstybė ir įmonės formuoja ir naudoja savo veiklai reikalingų lėšų lėšas. Tačiau kaip pasiekti maksimalų šio mechanizmo efektyvumą mūsų šalyje?
Pastaruoju metu finansininkų susidomėjimas federalinio biudžeto deficito problemomis žymiai padidėjo spartaus valstybės skolos augimo priežastis. Kritinės jo aptarnavimo išlaidos, atsižvelgiant į iš pažiūros priimtiną biudžeto deficito dydį makroekonominiu požiūriu per pastaruosius trejus metus, verčia ieškoti esminių tokios nepalankios dinamikos priežasčių.
Šio kursinio darbo tikslas – išnagrinėti išorės ir vidaus valstybės skolos grąžinimo klausimą. Šio darbo tikslai yra: ištirti Rusijos Federacijos valstybės skolos vaidmenį ir reikšmę bei valstybės skolos valdymo problemas ir rasti būdų jas spręsti. Pagrindinis uždavinys svarstant šį klausimą – nustatyti reikšmingiausias biudžeto mechanizmo veikimo problemas ir atsižvelgti į valstybės skolą (jos rūšis, priežastis, grąžinimo būdus ir kt.).
1 Valstybės skolos samprata ir jos rūšys.
Nacionalinė arba vyriausybės skola yra bendra sukaupta visų federalinės vyriausybės biudžeto pertekliaus suma, atėmus visus šalyje susidariusius deficitus. Yra išorinė ir vidinė valstybės skola.
Biudžeto deficitas ir valstybės skola yra glaudžiai susiję, nes, pirma, valstybės paskola yra svarbiausias biudžeto deficito dengimo šaltinis; antra, neįmanoma nustatyti, kiek pavojingas yra konkretus biudžeto deficito dydis, neanalizavus valstybės skolos dydžio. Kita vertus, norint įvertinti valstybės skolos dydį, būtina ištirti biudžeto deficito augimą. Štai kodėl šiame darbe šiam klausimui turėtų būti skirtas visas skyrius.
Valstybės skola ir jos augimas daro didelę įtaką ekonomikos funkcionavimui. Šiuo atžvilgiu įžvelgiami du pavojai: tautos bankroto galimybė ir skolų naštos perkėlimas ateities kartoms. Šiuo metu valstybės skola užima ypatingą vietą tarp skaudžių šiuolaikinės Rusijos biudžeto politikos problemų.
Didelė problema biudžeto sistemai taip pat yra praktiškai nekontroliuojamas ir nekontroliuojamas Federaciją sudarančių subjektų obligacijų emisijų apimčių augimas. To pasekmės gali viršyti panašias valstybės obligacijų augimo tendencijas, nes teritorinės paskolos išduodamos daugiausia dėl turto ir žemės garantijų.
Visų skolos klasifikacijų pagrindas yra jos skirstymas į išorės ir vidaus skolą. Vidaus ir išorės skolos turi didelių socialinių skirtumų: išorės skola siejamas (ir praktiškai reiškia) su asmens, kuris yra skolingas kitiems žmonėms, skola (šalies skola kitoms šalims); vidaus skola – tai skola mums patiems. Abi skolų rūšys yra objektyvi socialinių santykių realybė.
Remiantis Tarptautinio valiutos fondo rekomendacijomis, valdžios institucijų įsipareigojimai tiek vidaus, tiek užsienio valiutomis, kuriuos turi rezidentai, yra laikomi vidaus skola. Išorės skola laikoma valstybės skola nerezidentams. Praktikoje tai, kad skolininkai priskiriami rezidentams arba nerezidentams, yra itin svarbūs nustatant valstybės skolos struktūrą.
Šią pagrindinę klasifikaciją praktikoje papildo daugybė klasifikavimo schemų, kurios apima: skolos klasifikavimą pagal kreditoriaus rūšį (skolininko) ir skolinio įsipareigojimo rūšį. Skolos klasifikavimas pagal kreditorių rūšį vaidina svarbų vaidmenį analizuojant valstybės skolą visos ekonomikos ir atskirų jos segmentų funkcionavimui. Taigi, operacijoms su valstybės skolos įsipareigojimais išplitus į antrinę finansų rinką, jų pasiskirstymą pagal savininkų kategorijas lemia tiek valstybės skolinimosi specifika, tiek kredito ir bankų sistemos veiklos sąlygos (bankų paskolų paklausa, 2010 m. banko atsargos, vyriausybės vertybinių popierių portfelis ir kt.) .
Pagrindinė valstybės skolos klasifikacija pagal skolintojo tipą turi tokią formą:
· vidaus skola (pinigų institucijoms, komerciniams bankams, kitiems viešojo sektoriaus nariams, kitoms finansų institucijoms);
· išorės skola (tarptautinėms organizacijoms, užsienio valstybių valdymo organams, kita išorės skola, įskaitant banko paskolas ir avansus, paskolas iš tiekėjų).
Skolų klasifikacija pagal skolinio įsipareigojimo rūšį turi svarbią analitinę reikšmę, nes identifikuoja skolinio turto rūšis ir apibūdina kreditorių turimo turto rūšis:
vidaus skola (ilgalaikės obligacijos, trumpalaikės obligacijos ir vekseliai, kitur neklasifikuojamos ilgalaikės paskolos, kitur neklasifikuojamos trumpalaikės paskolos ir vekseliai);
išorės skola (panaši į vidaus skolos straipsnių sąrašą).
Kategorija „valstybės skola“ apima visas pripažintas Rusijos Federacijos skolas. Valstybės skolą sudaranti skola atsiranda skolinantis grynaisiais, išrašant skolinius įsipareigojimus apmokėti kitų ūkio subjektų prisiimtas skolas, išduodant skolinius įsipareigojimus „nepiniginiu būdu“. Susikaupusios skolos grąžinimas gali vykti įvairiais būdais: mokėjimais grynaisiais, skolinio įsipareigojimo keitimu į mokesčių lengvatas, atsisakymu mokėti, anuliuojant kreditorių skolą, priimant skolą kitam organui ir kt.
Valdžios skola vertinama nominalia verte, nes ji parodo neįvykdytų įsipareigojimų sumą, mokėtiną suėjus terminui. Skola yra valstybė(atsargos) ir ne judėjimas (tėkmė), kadangi jis vertinamas tam tikrą dieną, o jo pasikeitimas tam tikru laikotarpiu (tarp datų) atsiranda dėl grynojo skolinimosi (skolinimasis atėmus grąžinimą).
Pagal Rusijos Federacijos įstatymus (Rusijos Federacijos biudžeto kodekso 97 straipsnis) valstybės skola apima:
- kredito sutartys ir sutartys, sudarytos Rusijos Federacijos, kaip paskolos gavėjo, vardu su kredito organizacijomis, užsienio valstybėmis ir tarptautinėmis finansų organizacijomis;
- vyriausybės paskolos, suteiktos išleidžiant vertybinius popierius Rusijos Federacijos vardu;
- sutartys ir susitarimai dėl Rusijos Federacijos biudžeto paskolų ir biudžeto kreditų gavimo iš kitų Rusijos Federacijos biudžeto sistemos lygių biudžetų;
- susitarimai dėl Rusijos Federacijos valstybės garantijų teikimo;
- susitarimai ir sutartys, įskaitant. tarptautinis, sudarytas Rusijos Federacijos vardu, dėl ankstesnių metų Rusijos Federacijos skolinių įsipareigojimų pratęsimo ir restruktūrizavimo.
Valstybės skolos dydis nacionalinėje užsienio skolos dalyje priklauso nuo valiutos kurso dinamikos. Jei per laikotarpį tarp skolos sumų nustatymo datų pasikeitė valiutos kursas, tai užsienio skolos užsienio valiuta sumos perkainavimas į rublius yra vienas iš veiksnių, keičiančių bendrą valstybės skolos sumą. Tai ypač svarbu dėl to, kad struktūriškai valstybės skola susideda iš dviejų dalių: pagrindinės skolos (kapitalo) ir negrąžintos skolos (einamosios), į kurią, be pagrindinės sumos, įeina ir palūkanos už skolos sumas. Prie to reikia pridurti, kad valstybės skola – tai ne tik valstybės institucijų skolinimosi apimtis, bet ir nebiudžetinių fondų skolos visais valdžios lygmenimis. Kapitalas apima visą valstybės skolinių įsipareigojimų rinkinį tam tikrai datai; einamąjį sudaro mokėjimai už įsipareigojimus, kuriuos paskolos gavėjas privalo grąžinti per ataskaitinį laikotarpį.
Taip pat būtina atsižvelgti į federalinę-regioninę valstybės skolos struktūrą. Praktikoje išskiriama valstybės skola, atsirandanti dėl federalinės vyriausybės biudžeto skolos. Tiesą sakant, ši skola atsispindi visuose valstybės skolinimosi situacijos vertinimuose. Tačiau teisingiau būtų kalbėti apie konsoliduotą valstybės skolą, įskaitant regionų ir savivaldybių valdžios institucijų skolą.
Didžiausios problemos yra susijusios su valstybės vidaus skolos struktūra. Taigi, bendras vidaus skolos suskirstymas yra toks:
a) antrinę rinką turinčius skolinius įsipareigojimus emisijos lygio vertybiniais popieriais;
b) ne rinkos įsipareigojimai, susiję su federalinio biudžeto vykdymu ir išduoti susidariusioms skoloms finansuoti.
Pagrindiniai šių dviejų įsipareigojimų grupių skirtumai yra, pirma, tai, kad pirmasis iš jų turi tam tikrą programinę formą, yra įtrauktas į biudžeto planus keliems metams ir, antra, yra susijęs su būtinybe išspręsti esamas veiklos problemas. biudžeto problemų.
Valstybės skolos rūšių (formų, straipsnių) skaičius nėra stabilus ir turi tendenciją didėti (pirmiausia dėl ne rinkos priemonių). Blogėjanti biudžeto padėtis taip pat lemia vidaus skolos struktūrinės sudėties pokyčius. Kritinis poslinkis visų pirma apima dideles GKO piramides. Į biudžeto išlaidas skolos aptarnavimui pagal valstybės obligacijas faktiškai nebuvo atsižvelgta į federalinio biudžeto išlaidas. Finansų ministerija subalansavo visą GKO rinkos apyvartą, įskaitant pajamas iš naujų emisijų ir sumas, skirtas senoms emisijoms grąžinti.
Rusijos Federacijos įstatyme „Dėl Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos“ (1993 m.) buvo nustatytas valstybės skolos padalijimas į dvi pagrindines dalis (daugiausia skolinimui užsienio valiuta) - išorės ir vidaus skolos, su kuriomis susijusios skolos užsienio valiuta. ir su tuo susiję įsipareigojimai priskiriami išorės skolai, o rublio skolos – vidaus skolai.
Šio požiūrio primityvizmas (iš dalies) atitiko pirmųjų reformos metų sąlygas. Reformos procesas ir finansų rinkų plėtra, plečiantis užsienio valiutos sandoriams, reikalavo ieškoti naujų sprendimų (tiek analitiniais, tiek praktiniais tikslais sprendžiant valstybės skolos klasifikavimo problemas). Problemą ypač apsunkina tai, kad dabartinėmis sąlygomis daugeliui pozicijų išorės ir vidaus skolos yra gana darni simbiozė, ypač susijusi net su techninėmis problemomis, kai turime praktiką subalansuoti atskirus rodiklius (ypač valstybės skolai aptarnauti).
1.1 Rusijos Federacijos išorės skola
Išorės valstybės skola – tai skola užsienio valstybėms, organizacijoms ir asmenims.
Valstybės skola išorėje atsiranda, kai valstybė sutelkia užsienyje esančius finansinius išteklius. Išorės skolos turėtojai yra įmonės, bankai, įvairių šalių vyriausybinės įstaigos, taip pat tarptautinės finansinės organizacijos (Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas, Tarptautinis valiutos fondas ir kt.).
Išorės skolos našta yra sunkesnė nei vidaus skolos našta. Užsienio skolai padengti šaliai reikalinga užsienio valiuta, kurios gavimui būtina mažinti importą ir didinti eksportą, o gautos lėšos naudojamos ne plėtros tikslams, o skolai grąžinti, o tai lėtina ekonomikos augimą ir mažina pragyvenimo lygį.
Išorės skolos problema reikalauja nuolatinio stebėjimo, nes tai gali turėti labai rimtą neigiamą poveikį šalies vystymuisi ilgalaikėje perspektyvoje. Reikia nepamiršti, kad gilią, daugiau nei dešimt metų trukusią Lotynų Amerikos krizę, kurią lydėjo ilgalaikis gamybos mažėjimas ir išskirtinai didelė infliacija, išprovokavo būtent didelės išorės skolos.
Išorės skolos aptarnavimas taip pat tapo labai rimta Rusijos biudžeto problema. 1996 m. biudžete skoloms grąžinti buvo skirta 8,5 mlrd. USD, iš kurių maždaug pusė buvo skirta Rusijos skoloms, susidariusioms po 1991 m. ir nerestruktūrizuojamoms, aptarnauti. Šios išlaidos viršijo privataus užsienio kapitalo ir užsienio ekonominės pagalbos, kurią Rusija gauna iš užsienio bankų ir tarptautinių finansinių organizacijų, kiekį.
Rusijos Federacijos valstybės išorės skola apima:
· įsipareigojimų pagal Rusijos Federacijos suteiktas valstybės garantijas apimtis;
· pagrindinės skolos už paskolas, kurias Rusijos Federacija gavo iš užsienio vyriausybių, kredito organizacijų, firmų ir tarptautinių finansinių organizacijų, apimtis.
1 lentelė
| Skolos kategorija | milijono JAV dolerių | milijonų eurų** | ||
| 36 484,1 | 26 983,2 | |||
| Skola oficialiems kreditoriams – Paryžiaus klubo nariams, |
902,0 | 667,1 | ||
| Skola oficialiems kreditoriams, kurie nėra Paryžiaus klubo nariai | 1 811,2 | 1 339,5 | ||
| Skola oficialiems kreditoriams – buvusioms CMEA šalims | 1 265,5 | 936,0 | ||
| 813,2 | 601,4 | |||
| 3 588,9 | 2 654,3 | |||
| 25 487,0 | 18 849,9 | |||
| 19 520,7 | 14 437,3 | |||
| 3 466,4 | 2 563,7 | |||
| 2 499,9 | 1 848,9 | |||
| Skola pagal OVGVZ | 1 775,3 | 1 313,0 | ||
| įskaitant: | ||||
| OVGVZ VII serija | 1 750,0 | 1 294,3 | ||
| 841,0 | 622,0 | |||
„Rusijos Federacijos valstybės išorės skola 2010 m. kovo mėn. sumažėjo 967 mln. USD ir balandžio 1 d. siekė 36,484 mlrd. USD, palyginti su 37,452 mlrd. USD kovo 1 d., penktadienį pranešė Finansų ministerijos svetainė.
Vertinant Europos valiuta, Rusijos valstybės skola balandžio 1 d. siekė 26,983 mlrd. eurų, o per mėnesį sumažėjo 504 mln.
Pagrindinis skolos straipsnis – euroobligacijos, kurių skola balandžio 1 d. siekė beveik 25,487 mlrd. Rusijos Federacija tarptautinėms finansinėms organizacijoms skolinga 3,589 mlrd. JAV dolerių, Paryžiaus klubo nariams priklausantiems kreditoriams – 902 mln. JAV dolerių, o kitiems oficialiems kreditoriams – 1,811 mlrd.
Skola kreditoriams – buvusioms CMEA šalims siekia 1,266 mlrd. USD, buvusios SSRS nepadengta skola siekia 813,2 mln.
Rusijos Federacijos skola pagal vidaus valiutos paskolų obligacijas (OVGVZ) balandžio 1 d. siekė 1,775 mlrd. JAV dolerių, o pagal Rusijos garantijas užsienio valiuta – 841 mln.
Priėmusi visas išorės skolas, Rusija pagal „nulinės galimybės“ sąlygas kartu tapo viso SSRS užsienio finansinio turto teisine perėmėja. Atrodo, kad bendras šio turto dydis viršija sutartinius įsipareigojimus už gautas užsienio paskolas, tačiau reali situacija dabar yra tokia, kad dabartinio Rusijos mokėjimų balanso požiūriu labai nereikšmingos įplaukos iš šio finansinio turto toli gražu nėra lygiavertės. dideliems mokėjimams už išorės skolos aptarnavimą. Ir esmė čia visai ne dėl atitinkamų kvitų ir mokėjimų grafikų neatitikimo.
Vakarų kreditorių Rusijai ratas gana didelis – jame yra apie 600 komercinių bankų iš 24 šalių, taip pat Tarptautinis valiutos fondas, Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas, Europos rekonstrukcijos ir plėtros bankas. Didžioji dalis skolų tenka 6 šalių – Vokietijos (didžiausia kreditoriaus), Italijos, JAV, Prancūzijos, Austrijos ir Japonijos – bankams.
Dabartinės Rusijos skolos Vakarams apima keturias kategorijas. Pirmas o didžiausia skola yra vadinamiesiems oficialiems kreditoriams, t.y. Vakarų šalių komerciniams bankams, teikiantiems paskolas pagal atitinkamų vyriausybių garantijas arba draudžiant paskolas iš valstybinių įstaigų. Tokio pobūdžio skolų reguliavimas priklauso Paryžiaus klubo – specialios koordinuojančios institucijos, kuriai priklauso oficialūs pagrindinių šalių – tarptautinių kreditorių – atstovai.
Antra grupė – tai Vakarų šalių komercinių bankų teikiamos paskolos savarankiškai, be valstybės garantijų. Skolą už tokias paskolas reguliuoja vadinamasis Londono klubas, kuris neoficialiai vienija kreditorius bankininkus. Trečias grupė yra skolinga įvairioms Vakarų komercinėms struktūroms už įmonių paskolas, susijusias su prekių ir paslaugų tiekimu, ketvirta grupė – skolos tarptautinėms pinigų ir finansų organizacijoms (TVF, TRPB, ERPB).
Dabartinė Rusijos užsienio skola neapsiriboja skola Vakarų šalių kreditoriams. Kaip Sovietų Sąjungos teisinė įpėdinė, ji prisiėmė skolas kai kurioms valstybėms iš buvusių CMEA narių – Vengrijai, Čekijai ir Slovakijai. Tai taip pat apima skolą užsienio valiuta mūsų pačių Rusijos įmonėms ir bankams, susidariusias užblokavus lėšas užsienio valiutos sąskaitose buvusiame SSRS Vnesheconombank. Formaliai ši skola vadinama vidine skola, tačiau ji apmokama konvertuojama valiuta (doleriais) ir šiuo požiūriu praktiškai nesiskiria nuo išorės skolos. Iš pradžių įvardyta skola siekė apie 8 milijardus dolerių, po grąžinimų ji šiek tiek sumažėjo.
Valstybės kreditoriai yra susivieniję į Paryžiaus klubą, kuriame visi klausimai sprendžiami iš politinės pusės, priešingai nei grynai komercinis Londono klubo narių požiūris, kuriame daugiausia yra užsienio kreditorių bankai.
Iki 1991 m „Vnesheconombank“ buvo laikomas pirmos klasės skolininku, jam paskolas teikė dideli Japonijos, JAV, Šveicarijos ir ypač Vokietijos bankai. Dėl to jie turėjo didelių pradelstų skolų, kurių vertė siekia milijonus dolerių. Natūralu, kad daugelis jų norėjo šias skolas parduoti. Kiti, tikėdamiesi šių skolų grąžinimo artimiausiu metu, jas įsigijo. Rinkos atsiradimą palengvino skolų nuasmeninimas, t.y. nepaisant termino ir palūkanų normos, jie pradėjo atstovauti vienai priemonei.
Vieni bankai siekė šių paskolos sutarčių atsikratyti, kiti jas pirko su didele nuolaida nuo nominalios vertės, už kurią buvo išduota paskola. Didelė užsienio skolos apimtis ir gana didelis bankų, norinčių pirkti ir parduoti skolinius įsipareigojimus, skaičius lėmė aukštą užsienio skolos priemonės likvidumą.
Per ketverius Rusijos išorės skolos rinkos veiklos metus buvo sukurtas prekybos mechanizmas.
Prekiautojų sudarytas sandoris įforminamas pirkėjo ir pardavėjo susitarimu. Tada „Vnešekonombank“ skola perregistruojama iš vieno kreditoriaus pas kitą. VEB tvarko kreditorių registrą ir sutinka su tokiu pakartotiniu įrašymu. Ir nors tokios perregistravimo atsisakymo atvejų nebuvo, pats procesas užtrunka ilgai. Formaliai šalys palieka 21 darbo dieną nuosavybės teisėms perleisti iš pardavėjo pirkėjui. Kartu sutartyje yra nuostata, kad šalys dės visas pastangas, kad būtų laikomasi šio termino. Tačiau praktikoje tai ne visada įmanoma – sandoriui atlikti reikia ilgo apsikeitimo laiškais: pirmiausia sandoris patvirtinamas tarp sandorio šalių, tada pardavėjas išsiunčia Vnesheconombank prašymą dėl perskyrimo (perregistravimo), gauna teigiamą atsakymą iš jį, po to pati paskola perrašoma kartu su pirkėju.
Siekiant supaprastinti operacijas, karts nuo karto sukuriami sindikatai, į kuriuos įeina pagrindiniai Vakarų investiciniai bankai, prekiaujantys šia priemone. Šie sindikatai, tarpininkaujant didelėms audito įmonėms, tokioms kaip Arthur Anderson, Price Waterhouse ir kt., sudaro tarpusavy sandorius. Todėl vietoj tūkstančių perregistravimų reikia tik kelių, įtraukiant pradinius ir galutinius savininkus.
Taip pat yra ir paprastesnis prekybos būdas, kuriam pirmenybę teikia šalies bankai – užskaita: bankas parduoda įsigytą paskolą ankstesniam savininkui nepasibaigus standartiniam 21 dienos laikotarpiui, taip sudarydamas kažką panašaus į arbitražinį sandorį, kuriam nereikia. bet koks formalizavimas. Tokių sandorių patrauklumas Rusijos bankų požiūriu yra tas, kad jie gali gauti pelno neprisitraukdami papildomų lėšų.
1.2 Rusijos Federacijos vidaus skola
Vidaus skola – tai valstybės skola savo gyventojams.
Vidaus valstybės skola apima skolą už GKO ir OFZ, vyriausybės taupymo paskolų obligacijas (OGSZ), taip pat restruktūrizuotą skolą už vidaus valiutos obligacijas, pradelstą skolą už centralizuotas paskolas žemės ūkiui ir šiauriniams regionams.
Rusijos Federacijos valstybės vidaus skola, išreikšta vyriausybės vertybiniais popieriais (OFZ-GSO) (milijonais rublių) 2010 m. balandžio 1 d. yra 1 869 599 745.
2 lentelė
| Nuo | ||
| Iš viso | ||
| 01.01.1993 | 3,57 | 0,08 |
| 01.01.1994 | 15,64 | 0,33 |
| 01.01.1995 | 88,06 | 2,14 |
| 01.01.1996 | 187,74 | 7,46 |
| 01.01.1997 | 364,46 | 17,24 |
| 01.01.1998 | 490,92 | 3,47 |
| 01.01.1999 | 529,94 | 0,88 |
| 01.01.2000 | 578,23 | 0,82 |
| 01.01.2001 | 557,42 | 1,02 |
| 01.01.2002 | 533,51 | 0,02 |
| 01.01.2003 | 679,91 | 8,62 |
| 01.01.2004 | 682,02 | 5,58 |
| 01.01.2005 | 778,47 | 12,93 |
| 01.01.2006 | 875,43 | 18,86 |
| 01.01.2007 | 1064,88 | 31,23 |
| 01.01.2008 | 1301,15 | 46,68 |
| 01.01.2009 | 1499,82 | 72,49 |
| 01.01.2010 | 2094,73 | 251,36 |
„Rusijos vidaus skola, išreikšta vyriausybės vertybiniais popieriais, per praėjusius metus išaugo 29,3% ir 2010 m. sausio 1 d. sudarė 1,837 trilijono rublių, palyginti su 1,421 trilijonu rublių 2009 m. sausio 1 d., ketvirtadienį pranešė Finansų ministerija. .
Vidaus skola vėl pradėjo augti šių metų birželį po tris mėnesius smukusios vasario–balandžio mėnesiais.
2010 m. pradžioje didžiąją dalį vidaus skolos sudarė federalinės paskolos obligacijos, įskaitant 38,45%, arba 706,372 mlrd. rublių, OFZ-PD ir 47%, arba 863,377 mlrd. rublių, OFZ-AD.
Įsipareigojimai vyriausybės taupomosiose obligacijose GSO-PPS ir GSO-FPS sudarė atitinkamai 135,415 milijardus ir 132 milijardus rublių.
Vidaus valstybės skola atsiranda dėl vyriausybės paskolų pateikimo vidaus rinkoje. Jie įforminami išleidžiant ir parduodant vyriausybės vertybinius popierius. Vyriausybės vertybiniai popieriai skirstomi į:
Trumpalaikės iždo obligacijos (išpirkimo terminas iki 1 metų),
Vidutinės trukmės – pastabos (iki 5 metų)
Ilgalaikės obligacijos (virš 5 metų).
Pagrindiniai vyriausybės vertybinių popierių turėtojai yra valstybės įstaigos ir fondai, centriniai ir komerciniai bankai, kitos finansinės institucijos, gyventojai. Vyriausybės vertybiniai popieriai sudaro iki 90% visos valstybės skolos išsivysčiusiose šalyse.
Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos apimtis apima:
· pagrindinė nominali skolos už Rusijos Federacijos vyriausybės vertybinius popierius suma;
· pagrindinės skolos už Rusijos Federacijos gautas paskolas apimtis;
· pagrindinės skolos už biudžetines paskolas ir biudžeto kreditus, kuriuos Rusijos Federacija gavo iš kitų lygių biudžetų, apimtis;
· įsipareigojimų pagal Rusijos Federacijos teikiamas valstybės garantijas apimtis.
Vidaus skolų rinka negali būti laikoma unikaliu reiškiniu pasaulio praktikoje – beveik visos pasaulio šalys išleidžia vyriausybės vertybinius popierius. Kuriant Rusijos vidaus skolos rinką buvo siekiama panaikinti Rusijos Federacijos centrinio banko tiesioginio (emisijos) skolinimo praktiką. Buvo išspręstas uždavinys sukurti reikšmingą vyriausybės vertybinių popierių rinką, kuri pasižymėtų dideliu likvidumu ir maža federalinių obligacijų rizika. Rusijos vidaus skolos rinkos plėtra buvo tiesiogiai susijusi su nacionalinio finansų sektoriaus raida, pinigų valdžios institucijų veiksmais tiek makroekonominės politikos srityje, tiek vykdant grynai rinkos reformas. Dėl to bendros pinigų pasiūlos struktūra tapo mažiau likvidi, sumažėjo infliacijos tempai, intensyviai vystėsi kiti nacionalinės rinkos segmentai.
Šiuolaikinės Rusijos Federacijos vidaus skolos struktūrą sudaro:
· Vyriausybės nulinės atkarpos trumpalaikės obligacijos (GKO);
· Federalinės paskolos obligacijos su kintamu kuponu (OFZ-PK), su pastoviomis atkarpos pajamomis (OFZ-PD), su fiksuotu kuponu (OFZ-FK) ir su skolos amortizacija (OFZ-AD).
Yra penki Rusijos vidaus skolos rinkos plėtros etapai. 1 etapas yra susijęs su Rusijos pinigų valdžios institucijų perėjimu nuo tiesioginio federalinio biudžeto deficito finansavimo iš Rusijos Federacijos centrinio banko prie federalinės obligacijų rinkos sukūrimo. 2 etapas yra dėl to, kad atsiranda išteklių apribojimų tolesnei vidaus skolos rinkos plėtrai ir jos atvėrimui išorės investuotojams. 3 etapą lemia sisteminė finansų krizė, 4 etapui būdingas laipsniškas įveikimas. 5 – parodo dabartinę vidaus skolos rinkos raidą.
Vyriausybės vertybinių popierių rinkoje pastaraisiais metais įvyko teigiamų pokyčių: vyriausybių vertybinių popierių srityje įdiegtos naujovės, atkurtas rinkos dalyvių pasitikėjimas, sutvarkyta Vyriausybės vertybinių popierių rinkos infrastruktūra ir reguliavimo reguliavimas. Veiksmingos skolos ir makroekonominės politikos dėka pavyko visiškai atkurti investuotojų pasitikėjimą vidaus skolinimosi rinka, o tai lėmė reikšmingą rinkos likvidumo ir joje esančių finansinių priemonių apimčių padidėjimą. Rinkos kokybės charakteristikos gerokai pagerėjo:
· sumažintas vyriausybės obligacijų pajamingumo lygis;
· Vyriausybės vidaus įsipareigojimų portfelio formavimo strategija, pagrįsta įvairių finansinių priemonių pasiūla, buvo teigiamai įvertinta investuotojų;
· Žymiai išaugo rinkos likvidumas ir vyriausybių obligacijų kasdienė apyvarta.
1.3 Iš problemos istorijos
Rusijos kredito istorija prasidėjo 1769 m., kai Jekaterina II suteikė pirmąją paskolą Olandijoje. Per ateinančius du su puse šimtmečio Rusijos imperija iš rinkos pasiskolino apie 15 milijardų rublių. Didžioji dalis šių lėšų buvo grąžinta revoliucijos išvakarėse. Šiuo metu seniausios paskolos Rusijos vyriausybės skoloje buvo 6% paskolos iš 1817–1818 m. Jų nominalus kapitalas siekė 93 milijonus rublių, o likusi dalis iki 1913 m. sausio 1 d. buvo 38 milijonai rublių. Grafike parodyta Rusijos imperijos valstybės skolos dinamika XX amžiaus pradžioje: Rusijos ir Japonijos karo ir revoliucijos metu skolos suma didėjo, o vėliau stabilizavosi.
1 paveikslas Ikirevoliucinės Rusijos valstybės skolos apimtis
Per visą XIX a. pradžioje ir XX a. vyriausybės išlaidos viršijo jos pajamas. antroje pusėje XIX a. Vyriausybė aktyviai finansavo geležinkelių tiesimą, taip pat pirko privačias linijas į iždą.
Siekdama išlyginti ypatingų išlaidų įtaką biudžeto struktūrai, ji suskirstė biudžetą į eilinį ir skubųjį. Pirmasis buvo papildytas iš tradicinių pajamų šaltinių (mokesčiai, akcizai ir kt.), antrosios pajamos buvo 90% iš lėšų, gautų iš vidaus ir išorės paskolų. Tai buvo skolintos lėšos, kurios buvo panaudotos geležinkelių tiesimui, karams ir kovai su stichinėmis nelaimėmis finansuoti. Susidarius palankiai situacijai, dalis nepaprastosios padėties biudžeto buvo panaudota ilgalaikio valstybės paskolų mokėjimo išlaidoms padengti. Paskolos mokėjimai (palūkanos ir grąžinimas) buvo atliekami iš įprasto biudžeto.
Naujų paskolų išdavimas buvo tiesioginė caro ir Finansų ministerijos kompetencija. Tačiau po Valstybės Dūmos sušaukimo ji gavo teisę tvirtinti kiekvieną konkrečią paskolą. Paskolos terminas ir sąlygos ir toliau buvo nustatomi Vyriausybės sprendimu.
Dauguma valstybės skolų buvo apmokėtos po 4% per metus. Visų tokio pajamingumo vertybinių popierių suma buvo daugiau nei 2,8 milijardo aukso rublių – apie 2/3 visos rinkos.
Visos tuo metu į rinką pateiktos vertybės buvo suskirstytos į 3 kategorijas:
· trumpalaikis;
· ilgas terminas;
· neribotas;
Trumpalaikių įsipareigojimų terminas buvo ribojamas įstatymu ir svyravo nuo 3 mėnesių iki 1 metų. Emisijos banknotai neturi viršyti 500 rublių. Teisė leisti trumpalaikius įsipareigojimus buvo suteikta asmeniškai finansų ministrui su sąlyga, kad bendra įsipareigojimų suma bet kuriuo metu neviršytų 50 mln. 1905 metais ministro teisės buvo išplėstos iki 200 milijonų rublių. su teise išleisti trumpalaikius įsipareigojimus, taip pat ir užsienio rinkose. Valstybės iždas ir privatūs asmenys turėjo teisę apskaityti šias prievoles Valstybės banke, palūkanos buvo laikomos nuolaida.
Valstybės skolos pagrindas buvo ilgalaikės ir neterminuotos paskolos. Ilgalaikės paskolos gali būti sudaromos gana ilgam laikotarpiui – 50-80 metų. Praktika buvo išduodama neterminuotus įsipareigojimus, kai valstybė privalėjo mokėti tik sutartas palūkanas, t.y. turėtojui paskola tapo nuoma. Vyriausybė pasiliko teisę priverstinai įsigyti šią priemonę nominaliąja verte. Šiuo atveju paskola buvo grąžinta apyvartoje. Kartais vyriausybė pirkdavo obligacijas biržoje.
Taip pat buvo oficialiai apibrėžtos vidaus ir išorės paskolos. Pirmasis buvo orientuotas į užsienio pirkėjus ir apyvartą užsienyje. Antrieji buvo skirti Rusijos rinkai. Šis skirstymas neturėjo ekonominės reikšmės, nes Rusijos piliečiams ir vietiniams užsieniečiams nebuvo jokių apribojimų įsigyti užsienio leidimų.
1906 m. Pagrindiniame įstatyme buvo 114 straipsnis:
„Aptariant valstybės sąrašą, negalima atmesti ar sumažinti pavedimų apmokėti valstybės skolas ir kitus Rusijos valstybės prisiimtus įsipareigojimus. Įstatymų leidėjai iš anksto užkirto kelią pagundai pažeisti vieną pagrindinių rinkos taisyklių – mokėti laiku ir pilnai.
Rusijos valdžia dėl ilgų ir kruvinų pastangų sugebėjo susikurti patikimo skolininko, kuris rinkoje veikia atsargiai, nepiktnaudžiaudamas valstybiniu statusu, reputaciją.
Skolinami finansiniai ištekliai buvo naudojami įvairiems tikslams, o ne visada konkrečiam projektui įgyvendinti. Finansinio stabilumo interesai, net ir trumpuoju laikotarpiu, buvo itin svarbūs. Tai leido laikytis išplėtotos ekonominės politikos nekeičiant jos kurso.
Sovietų Rusijos valdžia, atsisakydama mokėti skolas savo ir užsienio piliečiams, padėjo pamatus naujai finansinei kultūrai. Dėl to obligacijos, išleistos kaip darbo užmokesčio dalis, pasirodė esąs tik popieriaus lapeliai.
1991 m., žlugus SSRS, iš pradžių buvo manoma, kad kiekviena valstybė prisiims savo dalį atsakomybės už išorės skolą (tuomet sąjungos skola buvo įvertinta 108 mlrd. USD), taip pat turės atitinkamą dalį SSRS turto. buvusi SSRS.
Tačiau paaiškėjo, kad tik Rusija sugebėjo įvykdyti savo įsipareigojimus dėl išorės skolų. Todėl netrukus buvo sutarta, kad Rusija prisiims visų buvusių SSRS respublikų skolas mainais už tai, kad jos atsisakys jiems priklausančios turto dalies (vadinamasis nulinis variantas). Toks sprendimas buvo brangus, tačiau leido išlaikyti pozicijas išorės finansų rinkose, išlaikyti užsienio infrastruktūrą, užtikrino potencialių partnerių pasitikėjimą. Rusija su Londono klubu dėl ilgalaikio SSRS skolų komerciniams bankams restruktūrizavimo derasi nuo 1992 metų gruodžio. Iš pradžių derybų eigą stabdė bankų kreditorių pozicija, primygtinai reikalaujanti, kad Rusija atsisakytų valstybės imuniteto (tai reiškė, kad kreditorių inkasai gali būti nukreipti prieš SSRS ar Rusijos turtą užsienyje). 1994 m. rudenį TVF sesijoje Madride šalys rado kompromisą ir susitarė, kad Vnešekonombank bus skolininkė Londono klubui. Derybų metu bankai kreditoriai suteikė „Vnesheconombank“ atidėtus mokėjimus (vadinamuosius pervedimus). Iš viso Londono klube buvo atliktas 21 apsivertimas. 1995 m. lapkritį Frankfurte prie Maino Rusijos vyriausybė ir Londono klubo Bankininkystės patariamojo komiteto nariai pasirašė susitarimų principų memorandumą dėl pasaulinio buvusios SSRS skolos klubui restruktūrizavimo, iš viso 32,3 mlrd. USD, įskaitant palūkanas. 25 metų laikotarpis su septynerių metų lengvatiniu laikotarpiu.
Po to Vnesheconombank parengė ir daugiau nei 400 kreditorių bankų išsiuntė finansines sąlygas skolai Londono klubui padengti, tai yra apie 27 tūkst. individualių skolinių reikalavimų 15 valiutų (sandorio sudėtingumui ir mastui nėra lygių dvidešimtyje). metų klubo istorija).
2 Valstybės skolos priežastys
Šiuolaikinė fiskalinė politika pripažįsta biudžeto deficito panaudojimą ekonomikai stabilizuoti. O tai gali paskatinti valstybės skolos susidarymą ir augimą.
Valstybės skolos atsiradimo priežastys dažniausiai yra sunkūs ekonomikai laikotarpiai: karai, nuosmukiai ir kt. Pavyzdžiui, karo metu didžiąją dalį išteklių reikia nukreipti karinės produkcijos gamybai, o tai reikalauja didelių valstybės išlaidų, kaip ir kariuomenės išlaikymas. Yra trys finansavimo galimybės: didinti mokesčius, išleisti pinigus ir finansuoti deficitą. Didėjantys mokesčiai kenkia darbo paskatoms, pinigų išleidimas sukuria infliacinį spaudimą, todėl dauguma karinių išlaidų finansuojamos parduodant įsipareigojimus visuomenei. Kitas valstybės skolos šaltinis yra nuosmukis. Tais laikotarpiais, kai nacionalinės pajamos mažėja arba nepadidėja, mokestinės pajamos automatiškai mažėja ir sukelia biudžeto deficitą.
Kitas valstybės skolos šaltinis – aukščiau paminėti politiniai interesai, dėl kurių didėja valdžios sektoriaus išlaidos ir dėl to didėja biudžeto deficitas.
Yra įvairių požiūrių į valstybės skolos dydį. Manoma, kad realiausia yra nustatyti valstybės skolos dalį BNP arba eksportui. Vien tik absoliutaus skolos dydžio pareiškime nepaisoma BNP apimties. Galima teigti, kad turtinga tauta turi didesnį gebėjimą išlaikyti reikšmingo dydžio valstybės skolą, palyginti su neturtinga tauta.
Daugelis ekonomistų mano, kad didžioji skolų našta atsiranda dėl poreikio mokėti metines palūkanas, atsirandančias dėl valstybės skolos. Pasiekus tam tikrą įmokų už valstybės skolos aptarnavimą lygį BNP atžvilgiu, valstybė praranda galimybę toliau augti ekonomikai. Ypač svarbūs yra santykiai tarp vyriausybės užsienio ir vidaus kreditorių.
Norint suprasti valstybės skolos problemą, pirmiausia reikia apsvarstyti valstybės biudžeto deficito sampratą.
Svarbiausias valstybės pajamų šaltinis yra įvairių rūšių mokesčiai, kuriuos galima suskirstyti į tris dideles kategorijas:
1.Fizinių asmenų ir įmonių pajamų mokesčiai, įskaitant atskaitymus iš darbo užmokesčio socialiniam draudimui;
2. Išlaidų mokesčiai, įskaitant pardavimo mokesčius, akcizus ir importo tarifus;
3. Nekilnojamojo turto mokesčiai, įskaitant įvairius mokesčius už namus ir pastatus, žemės ūkio ir statybos žemę bei paveldėjimo mokesčius.
Mokesčiai taip pat skirstomi į tiesioginius ir netiesioginius. Pavadinimas „tiesioginiai“ paprastai reiškia tuos mokesčius, kurie tiesiogiai taikomi asmenims ir įmonėms, o netiesioginiai mokesčiai yra prekių ir paslaugų mokesčiai.
Išsivysčiusių ir besivystančių šalių mokesčių struktūra skiriasi: išsivysčiusios ekonomikos paprastai turi didelę tiesioginių mokesčių dalį vyriausybės pajamose.
Kitas viešojo sektoriaus pajamų šaltinis yra valstybės valdomų įmonių ir firmų, parduodančių prekes ir paslaugas, pelnas.
Vyriausybės išlaidas taip pat galima suskirstyti į keturias kategorijas:
1. Vartojimas viešajame sektoriuje (apima viešojo sektoriaus darbuotojų atlyginimus, taip pat jo mokėjimus už einamajam vartojimui perkamas prekes);
2. Valstybės investicijos (apima įvairias kapitalo išlaidas, tokias kaip kelių tiesimas ar uosto statyba);
3. Pervedimai į privatų sektorių (įskaitant ilgametės pensijos, nedarbo draudimą, pašalpas veteranams ir kitas išmokas);
4. Palūkanos už valstybės skolas.
Valstybės skola yra neišvengiamas biudžeto deficito produktas, kurio priežastys siejamos su gamybos nuosmukiu, ribinių kaštų padidėjimu, neužtikrinta pinigų emisija, karinio-pramoninio komplekso finansavimo kaštų padidėjimu, didėjimu. šešėlinės ekonomikos apimtis, negamybinės išlaidos, nuostoliai, vagystės ir kt.
Ryšys tarp biudžeto deficito ir valstybės skolos pasireiškia paskolų išdavimu biudžeto deficitui padengti, o tai lemia vėlesnį skolos padarinių didėjimą. Poreikis ją grąžinti su palūkanomis taip pat turi vis didesnę įtaką valstybės skolai.
Tiesioginis biudžeto deficito rezultatas yra jų sukaupta suma – valstybės skola. Valstybės skolos aptarnavimas – tai palūkanų už ją mokėjimas ir pagrindinių skolos sumų mokėjimas. Skolų aptarnavimas yra viena iš valstybės biudžeto išlaidų formų.
Laikui bėgant dabartinės paskolos virsta vėlesniais mokesčiais. Todėl valstybės, turinčios didelių skolų, yra priverstos nuolat jų griebtis, kad sumokėtų palūkanas už skolą. Dengdama senas skolas, valstybė griebiasi dar didesnių paskolų. Kritiniu momentu, keliančiu grėsmę ekonomikos stabilumui ir normaliai pinigų apyvartai, laikoma situacija, kai skola viršija metinio BNP vertę.
Rusijos Federacijos vyriausybės skolos struktūra susideda iš kelių skolinių įsipareigojimų grupių:
Skolos GKO-OFZ savininkams;
Finansų ministerijos įsiskolinimai Centriniam bankui už paskolas biudžeto deficitui finansuoti;
skola, atsirandanti dėl valstybės įsipareigojimo atkurti piliečių santaupas;
Rusijos Federacijos prisiimta buvusios SSRS išorės skola;
Naujai atsiradusi Rusijos Federacijos skola užsienio valstybėms, tarptautinėms organizacijoms ir įmonėms.
Pirmasis valstybės skolos atsiradimo pagrindas yra valstybės ir savivaldybių skolinimasis, kurio pagalba užtikrinamas valstybės skolos susidarymas, taip pat biudžeto deficito dengimas.
Antrasis Rusijos Federacijos, Rusijos Federaciją sudarančių subjektų ir savivaldybių valstybės skolos susidarymo pagrindas yra kredito sutartys ir sutartys, kurios gali būti sudaromos Rusijos Federacijos vardu su kredito organizacijomis, užsienio valstybėmis ir tarptautinėmis finansinėmis organizacijomis, šių kreditorių naudai.
Trečiasis pagrindas – valstybės garantijų ir laidavimo teikimas. Valstybė šiuo atveju veikia ne kaip paskolos gavėja, o kaip kitų skolininkų įsipareigojimų grąžinimo garantas.
Ketvirtasis pagrindas – faktai, kai valstybė ar savivaldybės prisiima trečiųjų asmenų įsipareigojimus.
Penktasis valstybės ir savivaldybių skolos įsipareigojimų atsiradimo pagrindas Biudžeto kodekse yra susitarimai ir sutartys (įskaitant tarptautines), sudaryti Rusijos Federacijos ar Rusijos Federaciją sudarančio subjekto vardu dėl įsipareigojimų pratęsimo ir restruktūrizavimo. Rusijos Federacijos ar Rusijos Federaciją sudarančio subjekto ankstesnių metų skoliniai įsipareigojimai.
Kitas pastaruoju metu išryškėjęs veiksnys – problemos sprendžiant bankų krizes, susijusias su valstybės skolos restruktūrizavimu. Kaip rodo praktika, valstybės skolos restruktūrizavimo proceso įtaka situacijai bankų sektoriuje priklausys nuo daugelio veiksnių, įskaitant bankų priklausomybės nuo vyriausybės laipsnį, valiutos, kuria denominuota skola, dalį, taip pat kaip skolos restruktūrizavimo sąlygos ir metodai.
Didelio masto restruktūrizavimas gali lemti nepakankamą finansų įstaigų kapitalą ar net visos bankų sistemos nemokumą, kai bankai turi didelį turtą vyriausybės skolos vertybinių popierių pavidalu. Kartu politikos formuotojai turi pripažinti, kad finansinių išteklių naudojimas sprendžiant bankų sektoriaus problemas yra iš esmės ribojamas, kai nebegalima aptarnauti skolos ir būtina ją restruktūrizuoti – taigi, vyriausybės, kaip skolintojos, vaidmuo, garantas ar savininkas yra gerokai apribotas. Šiuo tikslu bet kokia valstybės skolos restruktūrizavimo strategija turi būti parengta atidžiai įvertinant poveikį visai bankų sistemai.
Bankų sistemos požiūriu, jei restruktūrizavimas yra būtinas ir valdžios institucijos turi pasirinkimą, šiuo atveju pirmenybė teikiama siekiant išvengti nominalaus banko turto sumažėjimo. Sumažėjus turtui, sumažės banko kapitalas ir, greičiausiai, likę finansiniai nuostoliai (nuostoliai) bus perkelti ant indėlininkų pečių. Vietoj to, vyriausybės turėtų pabandyti pasiekti restruktūrizavimą mažindamos palūkanų normas arba pratęsdamos indėlių terminą, kuris nesukeltų tiesioginių nuostolių.
3 Pasekmės
Kuo šalį apsunkina susikaupusi užsienio skola, tuo jos aptarnavimas labiau sąveikauja su visos šalies ekonomikos ir jos finansų sektoriaus funkcionavimu.
Nurodykime išorės skolinimosi sąveikos su atitinkamais šalies ūkio sektoriais pobūdį. Visų pirma, per didelio išorės skolos augimo pavojaus pobūdis yra svarbus valstybės biudžeto, pinigų sistemos ir šalies tarptautinio kreditingumo požiūriu. Valstybės biudžetui 3 pakopų kredito cikle (pritraukimas, panaudojimas, grąžinimas) neigiamos pernelyg didelės išorės skolos pasekmės siejamos daugiausia su jos grąžinimo stadija; naujos paskolos einamajam biudžetiniam laikotarpiui, priešingai, žada galimybę palengvinti mokesčių ir kitų nuolatinių pajamų šaltinių naštą ir leidžia lanksčiau manevruoti visuose biudžeto sudarymo etapuose. Tuo pačiu metu išorės skolos mokėjimo grafikas gali susiklostyti nepalankiai. Bet kuriuo atveju sąveikos mastas ir pasekmės daugiausia priklauso nuo santykinio sukauptos išorės skolos dydžio.
Mokėjimų balansas turi panašų sąveikos modelį su skolos ciklu: norimas papildomas užsienio valiutos pajamas pakeičia skolos grąžinimo laikotarpis. Paprastai čia yra daug sąveikos, nes būtent einamųjų mokėjimų balanso straipsnių likutis gali būti pagrindinis išorės skolinimosi ir skolos užsienio valiuta valdymo ribotuvas, o tam tikromis aplinkybėmis netgi lemti poreikį atidėti skolos mokėjimą. Apsunkinančios užsienio skolos sąlygomis labai išauga sunkumai stiprinant pasitikėjimą nacionaline valiuta, stabdant infliaciją, užtikrinant būtinas užsienio valiutos atsargas ir valiutos konvertuojamumą. Ypatingą vietą užima klausimas dėl galimų neigiamų pasekmių per didelės nacionalinės valiutos devalvacijos atveju, palyginti su jos realaus kurso nuvertinimu. Realios užsienio skolos mokėjimų naštos padidėjimą tokiomis sąlygomis patvirtina daugelio šalių praktika.
Pagal įvestą 1994 m Pagal Rusijos valstybės biudžeto formavimo tvarką, visi mokėjimai jame už užsienio skolą dabar skaičiuojami rubliais. Tai riboja Rusijos galimybes didinti skolų mokėjimus, nes ji turi įsipareigojimų TVF dėl biudžeto deficito ribų. Esant neįvertintam rublio kursui, biudžeto išlaidų skolos mokėjimams rublis ekvivalentas yra dirbtinai išpūstas, taigi ir biudžeto deficito dydis.
Vienas iš šalies išorės skolos valdymo elementų yra išorės skolinimosi programos kūrimas. Kai kurios pagrindinės nuostatos šiuo klausimu numatytos 1993 m. spalio 16 d. Vyriausybės nutarime. 1060 ir 1994 m. gruodžio 26 d. federalinis įstatymas. Nr. 76-F3. Didžiausia vyriausybės išorės skolinimosi suma yra didžiausia kasmet naudojamų paskolų suma, patvirtinta federalinio įstatymo forma ateinantiems finansiniams metams. Paprastai ji neturėtų viršyti metinių mokėjimų už valstybės išorės skolos aptarnavimą ir pagrindinės sumos grąžinimą. Kiekvienais metais vyriausybė parengia valstybės išorės skolinimosi ir išorės paskolų programą, paskirstydama kreditus (paskolas), kurių kiekviena viršija 100 mln.
Išorės skolinimosi dydžio ribotuvas gali būti pasaulinėje praktikoje naudojamų priklausomybės nuo skolos rodiklių išlaikymas tam tikrose ribose, įskaitant skolos ir skolos mokėjimų palyginimą su BVP ir eksportu. Būtina atsižvelgti į tai, kad Rusijai, kaip ir kitoms didelę teritoriją turinčioms šalims, santykinai maža eksporto dalis nacionaliniame produkte yra objektyviai natūralu. Būtent dėl šios priežasties, taip pat ir dėl vis dar nebaigios integracijos į pasaulio ekonomiką, matyt, pirmenybę turėtume teikti ne BVP, o eksportui kaip skolos priklausomybės lygio rodiklio pagrindui.
Skolos problemos sunkumui įvertinti taikomi skirtingi kriterijai. Būdingiausios iš jų skolos dydį ir jos grąžinimo bei palūkanų mokėjimo poreikį sieja su eksporto dydžiu, nuo kurio priklauso paskolų aptarnavimo potencialas.
Pavojaus riba laikomas skolos sumos viršijimas, palyginti su eksportu, 2 kartus, padidintas pavojus – 3 kartus. 1995 m. duomenimis, skolos suma kiek daugiau nei 1,5 karto viršijo bendrą eksporto sumą, o eksportą į ne NVS šalis – apie 1,9 karto. Pagal šį kriterijų jis dar nepasiekė pavojingos linijos, nors reikia kruopštaus valdymo, kad nepriartėtų prie jos.
Pagal terminus restruktūrizuotos skolos dalies grąžinimas prasidės 2002 m., o turėtų būti baigtas 2020 m. Nerestruktūrizuoti liko tik skolos komercinėms firmoms, kurios sudaro apie 5-6% buvusios SSRS skolos sumos.
Tačiau problema reikalauja nuolatinio dėmesio ir stebėjimo. Skolos grąžinimo galimybė iki to laiko priklausys nuo trijų pagrindinių veiksnių: gamybos augimo masto ir biudžeto pajamų, eksporto augimo tempo, tvaraus prekybos ir mokėjimų pertekliaus užtikrinimo bei užsienio valiutos atsargų kaupimo.
Ypatingo dėmesio reikia apriboti naujų skolų kaupimąsi. Taip pat patartina prireikus naudoti tokią skolos mažinimo formą kaip dalies Rusijos įmonių akcijų pardavimas mainais į skolą.
Valstybės skola, ypač jei ji didėja, sukelia tam tikras neigiamas pasekmes šalies ekonomikai.
Panagrinėkime pagrindines valstybės skolos kaupimosi pasekmes.
Pirma, valstybės skola lemia gyventojų pajamų perskirstymą vyriausybės vertybinių popierių savininkų, kurie, kaip taisyklė, yra turtingiausia visuomenės dalis, naudai. Savo ruožtu tai veda į gilėjančią visuomenės stratifikaciją ir didėjančią socialinę įtampą.
Antra, ieškant grąžinimo šaltinių atsiranda poreikis didinti mokesčius ir didinti valdžios įsikišimą į ekonomiką, o tai neigiamai veikia ekonominę veiklą.
Trečia, skolų naštą galima perkelti ant ateities kartos. Jei vyriausybės paskolos būtų skiriamos einamajam vartojimui, o ne investicijoms ir gamybos modernizavimui, iš kurių gautos pajamos leistų sumokėti skolas, tada skolos ir palūkanų padidėjimas sumažės augimo tempai ir ribos. vartojimas ateityje.
Ketvirta, sparčiai augančios palūkanų sąnaudos apsunkina biudžeto deficito mažinimą, nes mokant palūkanas už valstybės skolą atsiranda naujų biudžeto išlaidų ir naujos paskolos senoms skoloms padengti.
Penkta, užsienio skolos augimas didina šalies priklausomybę nuo kitų valstybių, o tai riboja galimybes vykdyti savarankišką užsienio politiką siekiant užtikrinti savo interesus. Taip pat didelė ir auganti užsienio skola sukelia didelių sunkumų gaunant naujas paskolas.
Dėl valstybės skolos atsiradimo ir augimo būtina ją valdyti.
Valstybės skolos valdymas – Tai valstybės finansinių priemonių visuma, susijusi su valstybės paskolų grąžinimu ir dydžio reguliavimu bei naujų skolintų lėšų pritraukimo priemonių organizavimu.
Pagrindinės skolos valdymo užduotys:
· išorės skolinių įsipareigojimų apimties ir atitinkamai jų aptarnavimo sąnaudų mažinimas;
· išorės skolos struktūros optimizavimas, didinant jos rinkos komponento dalį;
· išorės skolos mokėjimo grafiko optimizavimas, mokėjimų piko pašalinimas;
· užsienio skolos refinansavimas per vidaus skolinimąsi be reikšmingo skolos struktūros pablogėjimo mokėjimo terminų atžvilgiu;
· skolintų lėšų panaudojimo efektyvumo didinimas.
Būtina reformuoti Rusijos Federacijos valstybės skolos valdymo sistemą ir pirmiausia įgyvendinti būtinas priemones, kurios apima:
Federalinio įstatymo dėl Rusijos Federacijos biudžeto kodekso pakeitimų, susijusių su valstybės skolos valdymu, rengimas ir priėmimas;
· Federalinio įstatymo dėl Rusijos Federacijos valstybės skolos rengimas ir priėmimas;
· norminių dokumentų, reglamentuojančių Vnešekonominio banko, kaip valstybės išorės skolos ir valstybės išorės finansinio turto aptarnavimo agento, veiklą, rengimas ir tvirtinimas;
· vieningos Rusijos Federacijos valstybės skolos duomenų bazės sukūrimas;
· Vieningos Rusijos Federacijos valstybės skolų knygos – Rusijos Federaciją sudarančio subjekto – ir savivaldybių skolų knygos tvarkymo tvarkos parengimas ir patvirtinimas;
· skolinimosi ir skolos politikos efektyvumo vertinimo kriterijų ir mechanizmų kūrimas.
Yra du pagrindiniai sprendimai: - stiprinti administracinę finansų srautų kontrolę, kartu sugriežtinant teisės aktus ir įgyvendinant sisteminius institucinius pokyčius, sukuriančius palankų investicinį klimatą.
Pirmas būdas- tai administracinių priemonių įgyvendinimas prieš standartines nelegalaus kapitalo eksporto schemas - eksporto kainų nuvertinimas, pajamų iš užsienio valiutos negrąžinimas, fiktyvios importo sutartys su išankstiniu mokėjimu ir išpūstomis kainomis, korupcija muitinėje, atsiskaitymai per ofšorines įmones.
Antras būdas pageidautina Rusijai. Pasitikėjimo Rusijos ekonomika stiprinimo priemonės turėtų apimti: mokesčių sistemos ir mokesčių administravimo tobulinimą; biudžeto balansas; patikimo bankų sistemos veikimo užtikrinimas; kreditorių ir investuotojų teisių apsauga; visų įmonių ir organizacijų finansinės atskaitomybės skaidrumas; kova su nusikalstamumu ir korupcija, dramatiškas prokuratūros ir teismų sistemos darbo pagerėjimas; griežtas federalinių įstatymų laikymasis visoje Rusijos Federacijoje, regioninių ir vietos valdžios institucijų savivalės ir rinkimų privilegijų pabaiga.
Rusija gali išsilaikyti daugiausiai metus, nerefinansuodama ir nerestruktūrizavusi išorės skolų, be naujų paskolų senoms grąžinti, nurašydama dalį skolos ir įmokų. Federalinis biudžetas neturėtų būti laikomas pagrindiniu mokumo garantu, nes jis neatlaikys 12–15 milijardų dolerių per metus krūvio. Priešingu atveju gali būti atsisakyta visų vilčių dėl ekonomikos augimo, per kurį būtų galima papildyti biudžeto pajamų pusę. Kiti mokumo veiksniai taip pat neveikia. Todėl reikia derėtis iki pergalingos pabaigos.
Išvada
Rusijos Federacijos biudžeto sistema yra labai sudėtinga, kaip ir visi jos komponentai: federalinis biudžetas, Federaciją sudarančių subjektų biudžetai, vietiniai biudžetai. Federalinis biudžetas subalansuoja visos valstybės pajamas ir išlaidas, atlieka būtiną pajamų perskirstymą tarp socialinių grupių ir tarp regionų. Teritoriniai biudžetai prisideda prie konkrečių vietos programų įgyvendinimo. Abu yra gyvybiškai svarbūs šalies ekonomikos funkcionavimui ir sėkmingam jos vystymuisi.
Rusijos Federacijos prezidento kreipimesi į biudžetą „Dėl 2002 m. biudžeto politikos“ pažymėta: „Svarbiausia biudžeto politikos kryptis išlieka valstybės skolos valdymo strategija. skolos struktūrą ir jos aptarnavimo kaštų mažinimą sukurti vieningą valstybės skolos valdymo sistemą, apimančią visapusišką ir vieningą valstybės skolos įsipareigojimų apskaitos sistemą, parengti ir įgyvendinti vieningą valstybės skolos valdymo strategiją. reikšmingai keisti valstybės skolą ir valstybės skolinimąsi reglamentuojančius dokumentus, aktyviai naudoti tarptautinėje praktikoje žinomus rinkos metodus skolos struktūrai gerinti“.
Naudinga įvertinti esamą Rusijos ekonomikos skolos situaciją, nes periodiškai kyla diskusijų dėl Rusijos biudžeto deficito leistinumo. Iš tiesų, kam išlaikyti federalinio biudžeto perteklių, jei tokia strategija neduoda naudos tvaraus ekonomikos augimo etape? Iki 2012 m būtinas biudžeto perteklius. Faktas yra tas, kad mūsų šalyje ilgą laikotarpį (iki 1998 m. įsipareigojimų neįvykdymo) skolos valdymas buvo klaidingas – federalinis biudžetas buvo deficitinis ilgos ekonomikos nuosmukio fazėje. Buvo pažeistas visas makroekonominių skolos dydžio apribojimų sąrašas. Pasiskolinti piniginiai ištekliai buvo išleisti vartojimo, o ne investicijų reikmėms. Buvo pažeistas socialinio teisingumo kriterijus. Buvo pažeistas skolos apimties dinamikos tvarumo kriterijus. Paskolos vidaus skolos rinkoje nusausino investicijų ir kredito srautus į realų ekonomikos sektorių. Nebuvo jokių mechanizmų, leidžiančių apriboti išorės skolos dydį. Norint paversti valstybės skolą ekonomikos plėtros spartinimo mechanizmu, būtina grąžinti tą skolos dalį, kuri susidarė reformų metu pažeidžiant beveik visus makroekonominius kriterijus. Tam reikia biudžeto pertekliaus. Naujas vyriausybės skolinimasis turi būti naudojamas pagal makroekonominę teoriją. Grąžinti nurodytą valstybės skolos dalį, vertinimu, iki 2012 m. neatrodo įmanoma. Jei vertintume ne tik dabartinę federalinio biudžeto būklę, bet ir jo perspektyvas bent dešimties metų laikotarpiui, tuomet išankstinio skolos grąžinimo nauda akivaizdi.
Jei tokios strategijos bus atsisakyta, tai yra, ši valstybės skolos dalis bus ne grąžinama, o refinansuojama, tai artimiausioje ateityje valstybės skola išliks probleminiu elementu. Neefektyvus skolintų piniginių išteklių naudojimas reformų laikotarpiu valstybės skolą pavertė svetimu Rusijos ekonomikos struktūros elementu. Galimybė aptarnauti vidaus ir išorės skolą išliks, tačiau to nepakaks, kad valstybės skola taptų ekonomikos plėtros spartinimo mechanizmu. Mums reikia gerai išplėtotos mokslinės valstybės skolos teorijos ir plano, kaip ją įgyvendinti praktiškai.
Ir išvada akivaizdi: optimalus biudžeto mechanizmo veikimas įmanomas tik esant dviem esminėms sąlygoms: teisingai sukūrus įvairių lygių biudžetų tarpbiudžetinius santykius ir aiškiai, teisingai subalansavus jo pajamų ir išlaidų balansą. Būtent tada galime kalbėti apie stabilią ir sparčiai augančią ekonomiką.
Valstybės biudžeto problema, žinoma, nėra tokia opi kaip prieš kelerius metus, tačiau valstybės skolos problema vis dar kabo virš mūsų kaip našta. Juk yra posakis: „Kai skolini, atsimink: pasiimi svetimą, o grąžini savąjį!
Naudotos literatūros sąrašas
1. Beskova I.A. Valstybės skolos valdymas.//Finansai.–2000.–Nr.6.
2. Rusijos Federacijos biudžeto kodeksas
3. A. M. Babichas, L. N. Pavlova. Valstybės ir savivaldybių finansai.– M.: Vienybė, 2000.
4. Zlatkis B.I. Valstybės skolos valdymo sistemos kūrimo problemos Rusijos Federacijoje.//Finansai.–2000.–Nr.7.
5. Krasavina L.N., Baranova E.P. Rusijos išorės skola: pamokos ir perspektyvos.//Pinigai ir kreditas.–2001.–Nr. 9.
6. Krupnov Yu.S. Centrinių bankų skolinimas valstybėms.//Finansai.–2000.–Nr.9.
7. Rybalko G.P. Užsienio patirtis valdant valstybės skolą.//Finansai.–2001.–Nr.3.
8. Smirnovas O.V. Rusijos valstybės išorės skola: problemos ir perspektyvos.//Finansai.–2001.–Nr. 10.
9. Sosnin A.E. Ar valstybės skola yra gėris ar blogis?//Finansai.–2001.–Nr.4.
10. „Dėl Rusijos Federacijos vidaus skolos“. 1993 m. federalinis įstatymas
11. Kapitalizmo finansai / Red. B. G. Boldyreva – M.: Finansai ir statistika. – 1990 m.
12. Finansai, pinigų apyvarta ir kreditas / Red. V.K.Senčagova – M.: Prospektas – 2001 m.
13. Finansai / Red. M.V. Romanovskis – M.: Yurayt. – 2000 m.
14. Finansai / Red. S.I. Lushina. – Maskva. – 2000 m.
15. Kheifets B.A. Išorės skola ir Amerikos paskola-lizingas.//Finansai.–2001.–Nr.8.
16. http//www.cbr.ru
17. http//www.minfin.ru
18. http//www.cir.ru
19. http//www.finam.ru
20. http://www.rian.ru
Programos
1 lentelė
| Rusijos Federacijos valstybės išorės skolos struktūra* 2010 m. balandžio 1 d | ||||
| Skolos kategorija | milijono JAV dolerių | milijonų eurų** | ||
| Rusijos Federacijos valstybės išorės skola (įskaitant Rusijos Federacijos priimtus buvusios SSRS įsipareigojimus) | 36 484,1 | 26 983,2 | ||
| Skola oficialiems kreditoriams – Paryžiaus klubo nariams, nerestruktūrizuojama |
902,0 | 667,1 | ||
| Skola oficialiems kreditoriams – ne Paryžiaus klubo nariams | 1 811,2 | 1 339,5 | ||
| Skola oficialiems kreditoriams – buvusioms CMEA šalims | 1 265,5 | 936,0 | ||
| buvusios SSRS komercinė skola*** | 813,2 | 601,4 | ||
| Skola tarptautinėms finansų organizacijoms | 3 588,9 | 2 654,3 | ||
| Skola už euroobligacijų paskolas | 25 487,0 | 18 849,9 | ||
| Išorinė obligacijų paskola 2030 m | 19 520,7 | 14 437,3 | ||
| išorės obligacijų paskola 2018 m | 3 466,4 | 2 563,7 | ||
| Išorinė obligacijų paskola 2028 m | 2 499,9 | 1 848,9 | ||
| Skola pagal OVGVZ | 1 775,3 | 1 313,0 | ||
| įskaitant: | ||||
| OVGVZ VII serija | 1 750,0 | 1 294,3 | ||
| Skola pagal Rusijos Federacijos garantijas užsienio valiuta | 841,0 | 622,0 | ||
| * pagal Rusijos Federacijos biudžeto kodekso 6 straipsnį užsienio skola yra įsipareigojimai, atsirandantys užsienio valiuta. | ||||
| ** Rusijos Federacijos vyriausybės išorės skolos apimtis eurais pagal dolerio ir euro santykį pagal Rusijos banko kursą paskutinę mėnesio dieną prieš ataskaitų datą | ||||
| *** įsipareigojimai neįvykdyti perregistravus buvusios SSRS komercinę skolą | ||||
2 lentelė
| Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos apimtis | ||
| Nuo | Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos apimtis, milijardas rublių. | |
| Iš viso | įskaitant valstybės garantijos Rusijos Federacijos valiuta | |
| 01.01.1993 | 3,57 | 0,08 |
| 01.01.1994 | 15,64 | 0,33 |
| 01.01.1995 | 88,06 | 2,14 |
| 01.01.1996 | 187,74 | 7,46 |
| 01.01.1997 | 364,46 | 17,24 |
| 01.01.1998 | 490,92 | 3,47 |
| 01.01.1999 | 529,94 | 0,88 |
| 01.01.2000 | 578,23 | 0,82 |
| 01.01.2001 | 557,42 | 1,02 |
| 01.01.2002 | 533,51 | 0,02 |
| 01.01.2003 | 679,91 | 8,62 |
| 01.01.2004 | 682,02 | 5,58 |
| 01.01.2005 | 778,47 | 12,93 |
| 01.01.2006 | 875,43 | 18,86 |
| 01.01.2007 | 1064,88 | 31,23 |
| 01.01.2008 | 1301,15 | 46,68 |
| 01.01.2009 | 1499,82 | 72,49 |
| 01.01.2010 | 2094,73 | 251,36 |
1 pav. Valstybės skolos apimtis ikirevoliucinėje Rusijoje
2 pav. Vidaus skolos už vertybinius popierius struktūra
3 pav. Vyriausybės obligacijų dinamika
3 lentelė
| 01.01.2009 | 01.04.2009 | 01.07.2009 | 01.10.2009 | 01.01.2010 | |
| Rusijos Federacijos išorės skola | 479,4 | 446,4 | 467,9 | 476,8 | 471,6 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 72,4 | 59,0 | 57,0 | 48,3 | 50,0 |
| ilgalaikes pareigas | 407,0 | 387,4 | 411,0 | 428,5 | 421,6 |
| Išplėstinė viešojo sektoriaus skola* | 161,3 | 149,0 | 161,0 | 173,5 | 174,8 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 15,7 | 14,2 | 13,8 | 11,5 | 12,7 |
| ilgalaikes pareigas | 145,6 | 134,8 | 147,3 | 161,9 | 162,1 |
| Valdžios organai | 29,5 | 27,4 | 30,0 | 31,2 | 31,3 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 1,7 | 1,6 | 1,6 | 1,6 | 0,5 |
| ilgalaikes pareigas | 27,8 | 25,8 | 28,4 | 29,6 | 30,8 |
| Pinigų institucijos | 2,8 | 2,5 | 3,9 | 12,2 | 14,6 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 2,8 | 2,5 | 3,9 | 3,2 | 5,7 |
| ilgalaikes pareigas | 9,0 | 8,9 | |||
| Bankai | 61,7 | 54,4 | 54,1 | 55,2 | 50,2 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 9,4 | 7,7 | 7,5 | 6,3 | 6,3 |
| ilgalaikes pareigas | 52,2 | 46,7 | 46,6 | 48,9 | 43,8 |
| Kiti sektoriai | 67,4 | 64,8 | 72,9 | 74,8 | 78,6 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 1,8 | 2,4 | 0,7 | 0,4 | 0,2 |
| ilgalaikes pareigas | 65,5 | 62,3 | 72,2 | 74,4 | 78,5 |
| Privataus sektoriaus išorės skola* | 318,1 | 297,5 | 306,9 | 303,4 | 296,9 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 56,8 | 44,8 | 43,2 | 36,7 | 37,3 |
| ilgalaikes pareigas | 261,4 | 252,6 | 263,7 | 266,6 | 259,6 |
| Bankai | 104,6 | 92,1 | 87,5 | 80,6 | 77,0 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 33,4 | 25,9 | 22,4 | 18,0 | 20,9 |
| ilgalaikes pareigas | 71,2 | 66,2 | 65,1 | 62,7 | 56,1 |
| Kiti sektoriai | 213,5 | 205,4 | 219,4 | 222,7 | 219,8 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai | 23,4 | 19,0 | 20,8 | 18,8 | 16,4 |
| ilgalaikes pareigas | 190,1 | 186,4 | 198,6 | 204,0 | 203,5 |
*Viešojo sektoriaus išorės skola išplėstoje apibrėžtyje padengia valstybės, pinigų institucijų ir tų bankų bei nefinansinių įmonių, kurių vyriausybei ir pinigų valdymo institucijoms tiesiogiai ar netiesiogiai valdo ar kitaip kontroliuoja 50 procentų ar daugiau kapitalo, išorės skolą. Skolos įsipareigojimai kitų rezidentų nerezidentams, kurie nepatenka į šį apibrėžimą, klasifikuojami kaip privataus sektoriaus išorės skola .
Daugelio valstybių ekonominis stabilumas šiuo metu kelia didelių abejonių. Daugelis jų, įskaitant gana įtakingus ir galingus, tokius kaip JAV ar Didžioji Britanija, turi nemažą išorės skolą, dėl kurios lengvai gali įvykti įsipareigojimų nevykdymas. Panašios situacijos neseniai susiklostė Graikijoje ir Kipre, kur padėtis iš blogos greitai virto kritine. O tai daugiausia palietė eilinius piliečius, kuriems buvo mažinamos įvairios socialinės pašalpos, mažinami atlyginimai, o kai kurios įmonės buvo priverstos visiškai užsidaryti, dėl to dešimtys tūkstančių žmonių liko visiškai be darbo. Piliečiai buvo priversti eiti į mitingus ir protestus, tačiau visi šie įvykiai niekaip nepaveikė situacijos, nes kalta buvo valstybės skola.
Kaip atsiranda valstybės skola?
Valstybės skola iš esmės yra įprasta paskola. Tik šiuo atveju kalbame apie įspūdingas sumas. Situacija atsiranda ne iš niekur. Pirma, šalis patiria biudžeto deficitą. Tam gali būti kelios priežastys – nuo stichinės nelaimės, kurios padarinių šalinimas reikalauja didelių sumų, iki išpūstų išlaidų įvairioms socialinėms programoms. Iškilus finansiniams sunkumams. Valstybė priversta kreiptis pagalbos į tuos, kurių padėtis šiuo metu yra stabilesnė. Paskola dažniausiai pateikiama JAV doleriais, nors yra ir išimčių, kai naudojama nacionalinė valiuta.
Sužinoti, kiek skolų turi bet kuri šalis, visai nesunku. Šiuos duomenis galima rasti oficialioje TVF svetainėje. Lyderis, paradoksalu, yra JAV. Šios šalies skola 2014 metų pradžioje siekė beveik 18 trilijonų dolerių. Japonija turi beveik dvigubai didesnę skolą – 10 trilijonų dolerių. Ji yra antroje vietoje. Pirmąjį trejetuką uždaro Kinija su 4 trilijonų dolerių skola. Į didžiausių skolininkų dešimtuką pateko tokios Europos šalys kaip Prancūzija, Vokietija ir JK. Pasaulinė valstybės skola 2014 metais siekė 60 trilijonų JAV dolerių.
Japonija ilgą laiką buvo laikoma gana stabilia valstybe, iki pat 2001 metų įvykių, kai šalyje įvyko cunamis. Vyriausybė buvo priversta imti paskolą, kad susidorotų su potvynio padariniais. Dėl to Japonija tapo skolininkų lydere, turėdama didžiausią valstybės skolos procentą BVP atžvilgiu – 242%. Antrąją poziciją šiame sąraše užima Graikija – 174 proc., o Italija – 3-ioje – 133 proc.
Išorės valstybės skola taip pat gali būti vertinama iš skolos vienam gyventojui perspektyvos. Tokiu atveju visa paskolos suma padalijama visiems šalies piliečiams. Šiame sąraše Japonija taip pat yra lyderė, nes kiekvienam japonui tenka 100 tūkstančių dolerių. Antrą vietą sąraše užima Airija, trečioje – JAV. Žinoma, tokia situacija šalyje netinka nei politikams, nei piliečiams, tačiau susidoroti su iškilusiomis problemomis nėra taip paprasta. Išorės skolos tampa rimta kliūtimi ekonomikos augimui. Valstybės pajamos mažėja, o vyriausybei vis dažniau tenka kreiptis pagalbos į kitas šalis.
Kaip atsiranda biudžeto deficitas?
Atsižvelgiant į kai kurių šalių stabilumą ir aukštus BVP rodiklius, sunku įsivaizduoti, kad jos kreipsis į skolintojus. Bet jei pasigilinsite į problemos esmę, tokių veiksmų priežastys yra gana suprantamos ir daugeliu atvejų pateisinamos. Pagrindinės skolų atsiradimo priežastys yra šios:
- padidintos išlaidos karinėms programoms;
- socialinių įsipareigojimų finansavimas;
- investicijos į valstybės ūkį.
Ir kiekvienas iš šių punktų vienoje ar kitoje situacijoje gali privesti prie paskolos. Žinoma, tai yra paskutinė išeitis, todėl kiekvienos šalies vyriausybė stengiasi nesukelti situacijos į tokią situaciją. Tačiau nepaisant to, JAV, Japonijos, Portugalijos ir daugelio kitų šalių skolos ir toliau auga.
Kartais vyriausybei pavyksta suvaldyti išorės skolos augimą, o kai kuriais atvejais jį visiškai sustabdyti. Tam gali būti naudojami šie veiksmai:
- Pati vyriausybės skolinimo struktūra peržiūrima. Finansinės problemos neturėtų turėti įtakos visos valstybės saugumui.
- Dedamos visos pastangos, kad skola nedidėtų. Jei nėra galimybės jos sumažinti, pasistenkite bent jau išlaikyti paskolos sumą tame pačiame lygyje.
- Jei įmanoma, sutrumpinkite paskolos laikotarpį, dėl to sumažės palūkanos ir dėl to pašalinsite papildomas išlaidas.
- Tinkamas paskolos lėšų panaudojimas, visų pirma, ekonomikos plėtrai.
- Laiku grąžinti skolą, kuri pašalins baudas. Be to, Jūsų kredito istorija, šiuo atveju, leis sumažinti būsimo paskolų palūkanų normą.
- Valstybės ekonomikos, finansų ir politikos departamentai turi dirbti kartu. Tai leis ne tik teisingai paskirstyti visą paskolos sumą, bet ir visiškai kontroliuoti šias išlaidas.
- Dalyvavimas viršūnių susitikimuose, kuriuose aptariami įvairūs būdai, kaip sumažinti šalies išorės skolą.
Rimčiausią žalą finansiniam stabilumui gali padaryti bet kokia finansų krizė, ir kiekviena šalis visais įmanomais būdais stengiasi tam užkirsti kelią. Vienas iš patikimiausių būdų – maksimali ekonomikos plėtra valstybėje. Sąnaudų taupymas įvairiose srityse taip pat duoda vienodai apčiuopiamą efektą. Šie metodai yra gana veiksmingi, nors reikia suprasti, kad visos problemos negali būti išspręstos per vieną naktį. Kad būtų galima kalbėti apie pasirinkto kurso efektyvumą, taupymo sąlygomis turi praeiti gana daug laiko. Priešingu atveju šalis negalės apsisaugoti nuo įsipareigojimų neįvykdymo.
Baltarusijos užsienio skola
Palyginti su daugeliu Europos šalių, Baltarusija yra gana palankioje padėtyje. Žinoma, užsienio skola nėra tokia maža, 2014 metais ji siekė apie 13 mlrd. Kartu grąžinami visi skoliniai įsipareigojimai, nes dauguma šių paskolų yra trumpalaikės ir gali būti grąžinamos ištisus metus. Ir nors dažnai įmokų sumos nedidelei valstybei kartais būna labai įspūdingos, šiame etape tokie veiksmai pasiteisina, nes leidžia išlaikyti gerą kredito istoriją. Tai reiškia, kad Baltarusija gali tikėtis mažesnės paskolos palūkanų normos ir reikšmingų savo lėšų taupymo. Tuo pačiu metu daugelis Vakarų ekspertų Baltarusijos atžvilgiu nėra nusiteikę taip optimistiškai, nes kasmet vis sunkiau grąžinti skolas – paskolos suma nuolat didėja, ko negalima pasakyti apie gamybos rodiklius.
Baltarusijos išorinės skolos dydžio apribojimui įtakos turi ir kita aplinkybė, kurios, tiesa, negalima pavadinti itin malonia. TVF atmetė naujausią Minsko paraišką dar vienai paskolai gauti. Valiutos fondas iš Baltarusijos vyriausybės reikalauja struktūrinių reformų, tik po to prašymą galės svarstyti komisija. Laikas parodys, kiek ši aplinkybė paveiks visą šalies ekonomiką ir bendrus valstybės skolos išorėje rodiklius.
Medžiagą parengė bendrovės „Dengi Borrow Invest“ darbuotojai, svetainė http://dengy.by/ – pelningiausios paskolos Minske ir Baltarusijoje.
1.1 Valstybės skolos esmė, priežastys ir rūšys
Valstybės skola nėra naujas reiškinys ekonomikoje. Skirtinguose socialiniuose ir ekonominėse dariniuose jos vaidmuo ir formos keitėsi, tačiau esmė išliko ta pati – poreikis padengti valdžios lėšų poreikius, t.y., perfrazuojant galima teigti, kad vyriausybės ėmė skolintis lėšas įvairiems tikslams tenkinti iš Lietuvos Respublikos Vyriausybės. akimirka atsirado valstybė ir pinigai . Plačiai paplitusi valstybės skolos, kaip valstybės skolos savo ir (ar) užsienio juridiniams ir fiziniams asmenims kitų valstybių vyriausybėms, samprata. .
Valstybės skolos teorija grindžiama tuo, kad ši kategorija yra neatskiriama sąvokų, apibūdinančių ekonominius santykius, atsirandančius dėl kredito išteklių naudojimo, dalis. Skola (skola) – tai lėšų suma, kurią vienas ūkio subjektas turi grąžinti kitam tam tikru laiku ir už tam tikrą mokestį. Kitaip tariant, skola, kaip ekonominė kategorija, atitinka grąžinimo, mokėjimo ir skubos principus.
Įvairiais istoriniais laikotarpiais mokslininkai ir ekonomistai valstybės skolos ir ekonomikos santykį vertino skirtingai. Moksle niekada nebuvo vieno požiūrio šiuo klausimu.
Pagal Baltarusijos Respublikos teisės aktus valstybės skola yra šalies skolinių įsipareigojimų, atsiradusių dėl valstybės išorės ir vidaus skolinimosi, visuma, įskaitant įsipareigojimus pagal Baltarusijos Respublikos suteiktas ir apmokėti valstybės garantijas. .
Valstybės skolos atsiradimo pagrindas yra biudžeto deficitas, kuris yra biudžeto išlaidų perteklius virš jo pajamų. Jo atsiradimo priežastys gali būti šios:
Pirma, pagrindinių vyriausybės ekonomikos plėtros programų įgyvendinimas. Pavyzdžiui, jos struktūrinis pertvarkymas. Šiuo atveju deficito atsiradimas gali būti pateisinamas, nes reikšmingos valstybės išlaidos prisidės prie būsimo ekonomikos atsigavimo ir biudžeto pajamų augimo;
Antra, biudžeto deficitą gali lemti ekonomikos nuosmukis. Sumažinus gamybą ir pajamas, mažėja iždui tenkančios mokestinės pajamos, o tai, atsižvelgiant į fiksuotas valstybės išlaidas, neišvengiamai sukelia deficitą;
Trečia, išlaidų viršijimą virš pajamų gali lemti ekonomikos militarizacija, karai, stichinės nelaimės ir kitos ekstremalios aplinkybės;
Ketvirta, staigus valdžios sektoriaus išlaidų padidėjimas dėl infliacijos lygio padidėjimo virš numatytos vertės (nuvertėja valstybės biudžeto pajamos, didėja išlaidos, nes vyriausybė yra priversta pirkti reikalingas prekes ir paslaugas brangesnėmis kainomis);
Penkta, pervedimų išplėtimas, mokesčių lengvatų įvedimas ir kitų populiarių priemonių taikymas tam tikrais valstybės gyvenimo laikotarpiais (pavyzdžiui, priešrinkiminiais metais ir pan.).
Taigi nustatėme, kad valstybės biudžeto deficitas yra pradinė valstybės skolos formavimosi priežastis, pagrindas: jos formavimąsi pirmiausia lemia galių poreikių finansuoti savo išlaidas ir jų galimybių neatitikimas. . Valstybei visada trūksta finansinių išteklių savo funkcijoms vykdyti, todėl susidaro biudžeto deficitas. Todėl valstybė susiduria su problema, viena vertus, rasti papildomų lėšų šaltinių, o iš kitos – juos efektyviai ir efektyviai panaudoti.
Valstybės skolos atsiradimo priežastis, kaip taisyklė, lemia krizė ir sunkiausi valstybės gyvenimo laikotarpiai: karai, gamybos nuosmukis, ribinių gamybos kaštų augimas, nekontroliuojama nacionalinės valiutos vienetų emisija, apyvarta šešėlinėje ekonomikoje, nuostoliai, vagystės ir kt. Ir, žinoma, pagrindinė valstybės skolos atsiradimo ir didėjimo priežastis yra valstybės biudžeto deficito finansavimas per vidines ir išorines paskolas (neatsitiktinai jos vadinamos skoliniais biudžeto deficito dengimo metodais). Atitinkamai skiriamos dvi valstybės skolos rūšys: vidinė ir išorinė.
Valstybės vidaus skola – tai jos vyriausybės atstovaujamos valstybės skola fiziniams ir juridiniams asmenims (gyventojams ir verslo subjektams), susijusi su lėšų, reikalingų biudžeto deficitui padengti, skolinimusi šalyje. Kitaip tariant, vidaus vyriausybės skola yra vyriausybės skola savo šalies piliečiams, lygi bendrai jų turimų vyriausybės obligacijų nominaliajai vertei.
Išorės valstybės skola – tai bendra šalies skola užsienio piliečiams, kitoms valstybėms ir tarptautinėms finansinėms organizacijoms. Tie. išorės skola yra skolinimosi už valstybės ribų rezultatas.
Išorės skola gali atsirasti dėl dviejų pagrindinių priežasčių:
Dėl tiesioginio skolinimosi iš užsienio vyriausybių, privačių įmonių ir
Parduodant vyriausybės vertybinius popierius užsienio juridiniams ir fiziniams asmenims, valstybėms.
Užsienio skolos pasekmės šaliai yra sunkesnės nei vidaus skolos, kuri atsiranda dėl poreikio grąžinti skolą ir ją aptarnauti, perkeliant tam tikrą BVP dalį į užsienį, dėl ko valstybės gamybos pajėgumai ir efektyvumas didėja. mažėja ekonomika ir gyventojų pragyvenimo lygis. Be to, skolos grąžinimo laikas perduodamas ateities kartoms, o tai gali lemti žemesnį lygį ir gerovę.
Valstybės skola – tiek vidinė, tiek išorinė – skolinimosi laikotarpio požiūriu gali būti vertinama kaip trumpalaikė (iki 1 metų), vidutinės trukmės (iki 5 metų) ir ilgalaikė (virš 5 metų). Tuo pačiu metu trumpalaikė skola yra pati didžiausia našta, nes jos grąžinimo data ateina labai greitai, o palūkanos už tokias paskolas yra gana didelės.
Taip pat yra skirtumas tarp kapitalo valstybės skolos, kuri atspindi visą neįvykdytų įsipareigojimų sumą, ir einamąją skolą, lygią grąžintinų skolų ir palūkanų mokėjimams už jas konkrečiais metais.
Valstybės skola gali būti klasifikuojama tiek pagal kreditorių rūšį (skola tarptautinėms organizacijoms, bankams, kitų valstybių valdymo organams, užsienio įmonėms, fiziniams asmenims ir kt.), tiek pagal skolinių įsipareigojimų rūšį (obligacijos, vekseliai, paskolos ir kt.) .
Biudžeto deficitas ir valstybės skola
Valstybės skola – tai suma, kurią šalis skolinga savo ar užsienio juridiniams ir fiziniams asmenims, kitų šalių vyriausybėms...
Biudžeto deficitas ir perteklius. Valstybės skolos problemos
Valstybės skola – tai skolos suma (su palūkanomis) už valstybės prievoles fiziniams ir juridiniams asmenims, užsienio valstybėms...
Biudžeto deficitas ir valstybės skolos valdymo sistema
Pagrindinės nuolatinio biudžeto deficito ir valstybės skolos didėjimo priežastys yra šios: a) valstybės išlaidų padidėjimas karo ar kitų socialinių konfliktų laikotarpiu...
Valstybės skola
Yra keletas valstybės skolos klasifikacijų, atsižvelgiant į charakteristikas, kurios sudaro šios klasifikacijos pagrindą. Valstybės skola skirstoma į kapitalo ir einamąją...
Valstybės skola
Planuodama valstybės biudžetą, šalies valdžia pirmiausia nustato išlaidų dydį, o vėliau parenka finansavimo šaltinius. Tačiau visoms suplanuotoms programoms įgyvendinti dažnai valstybės pajamų neužtenka...
2007–2009 m. finansų krizės gilumas. ne mažiau, tai lėmė hipertrofuotas sverto naudojimas mūsų finansų sistemoje, t.y. skolintų pinigų. Daugelio žinomų ekonomistų teigimu...
Valstybės skola ir jos įtaka ekonomikai
Valstybės skola ir jos socialinės bei ekonominės pasekmės rinkos ekonomikoje
Valstybės skola – tai Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai fiziniams ir juridiniams asmenims, užsienio valstybėms ir tarptautinėms organizacijoms...
Valstybės skola kaip ekonominės politikos priemonė ir kaip valdymo objektas
politikos valstybės skolos formavimas Valstybės skolos susidarymo priežastys jau seniai atsirado finansų rinkose, susijusios su investiciniu klimatu, kuris dažnai daro įtaką ekonomikos augimui, pinigų apyvartai...
Rusijos valstybės skola: problemos ir sprendimai
Pagal Rusijos Federacijos įstatymus valstybės skola yra Rusijos Federacijos Vyriausybės skoliniai įsipareigojimai (Rusijos valiuta) juridiniams ir fiziniams asmenims, jei Rusijos Federacijos teisės aktai nenustato kitaip.
Rusijos Federacijos valstybės skola ir jos poveikis ekonomikos funkcionavimui
Valstybės skola suprantama kaip valstybės finansinio skolinimosi, skirto biudžeto deficitui padengti, rezultatas. Valstybės skola yra lygi ankstesnių metų deficitų sumai, atėmus biudžeto perteklių...
Valstybės skola: apibrėžimas, priežastys, jos aptarnavimas ir aprėptis
Valstybės skolos atsiradimo priežastys gali būti įvairios. Kaip minėta, valstybės poreikiams finansuoti valstybė gauna finansinius išteklius mokesčių ir privalomųjų įmokų forma...
Valstybės skola: išsivysčiusių šalių patirtis ir problemos Rusijai
Yra keletas termino „valstybės skola“ apibrėžimų. Labiausiai paplitęs apibrėžimas yra valstybės skola, atsirandanti dėl valstybės skolinimosi biudžeto deficitui padengti...
Besivystančių šalių valstybės skolos problemos
Valstybės skolos atsiradimo priežastys dažniausiai yra sunkūs ekonomikai laikotarpiai: karai, nuosmukiai ir kt. Pavyzdžiui, karo metu didžiąją dalį išteklių reikia nukreipti karinės produkcijos gamybai...
47. Valstybės skola. Jo atsiradimo priežastys ir rūšys. Valstybės skolos valdymas.
Valstybės skola – tai valstybės skolos kitoms šalims, savo ar užsienio juridiniams ir fiziniams asmenims suma. Rinkos ekonomikos šalyse jis susideda iš bendro biudžeto deficito sumos ir finansinių įsipareigojimų užsienio kreditoriams sumos tam tikrą dieną.
Pagrindinės nuolatinio valstybės skolos didėjimo priežastys yra šios:
padidintos vyriausybės išlaidos karo ar kitų socialinių konfliktų metu.
cikliniai ekonomikos nuosmukiai
sumažinti mokesčius, siekiant paskatinti ekonomiką
pastaraisiais metais didėjanti politinio verslo ciklo įtaka, susijusi su vyriausybės išlaidų didinimo ir mokesčių mažinimo politika prieš ateinančius rinkimus
didėjanti ilgalaikė fiskalinė įtampa.
Valstybės skola kaupiasi ir tampa valstybės skola. Ją reikia grąžinti su palūkanomis. Kai kurie mokesčių mokėtojai turi vyriausybės vertybinius popierius. Už šiuos vertybinius popierius jie gauna palūkanas ir tuo pačiu moka mokesčius, kurie iš dalies panaudojami valstybės paskoloms apmokėti. Paprastai visiškai sumokėti palūkanų iš einamųjų biudžeto pajamų ir laiku grąžinti valstybės paskolas neįmanoma. Nuolat pritrūkusios lėšų, vyriausybės griebiasi vis naujų paskolų: dengdamos senas skolas, daro dar didesnes naujas.
Taigi, valdžios sektoriaus skola yra visa šalies vyriausybės skolinga vyriausybės vertybinių popierių savininkams suma, lygi buvusio biudžeto deficito sumai.
Valstybės skola skirstoma į interjeras Ir išorės. Vidaus vyriausybės skola – tai vyriausybės skola tam tikros šalies piliečiams, įmonėms ir institucijoms, kurios yra jos vyriausybės išleistų vertybinių popierių turėtojams. Išorės skola – tai valstybės skola užsienio piliečiams, įmonėms ir institucijoms.
Šalyse, kuriose yra kietos ir laisvai konvertuojamos valiutos, nėra skirstymo į išorės ir vidaus skolas. Šiose šalyse egzistuoja nacionalinės skolos samprata. Taigi JAV valstybės skola susikaupė per kelis dešimtmečius trukusio biudžeto deficito ir 1999 metais siekė 5,76 trln. JAV dolerių. Jungtinės Valstijos kasmet išleidžia nuo 15 iki 20% savo biudžeto jo išlaikymui. JK nacionalinė skola siekia 337 milijardus svarų sterlingų, o jai aptarnauti išleidžiama 7% biudžeto.
Valstybės skola taip pat skirstoma į trumpalaikę (iki vienerių metų), vidutinės trukmės (nuo vienerių iki penkerių metų) ir ilgalaikę (virš penkerių metų). Sunkiausios yra trumpalaikės skolos. Netrukus jie turi sumokėti pagrindinę sumą su didelėmis palūkanomis. Tokia skola gali būti perkelta, tačiau tai reiškia, kad už palūkanas reikia mokėti palūkanas. Valdžios institucijos bando konsoliduoti trumpalaikes ir vidutinės trukmės skolas, tai yra paversti ilgalaike skola, atidedant pagrindinės sumos mokėjimą ilgam laikui ir apribodamos metinių palūkanų mokėjimu.
Paprastai šalių skolininkų vyriausybės imasi visų įmanomų priemonių, kad netaptų beviltiškais skolininkais, nes tai riboja galimybes gauti užsienio finansinius išteklius. Yra keletas galimų būdų tai padaryti.
Pirmas. Tradicinis būdas – apmokėti skolas už aukso ir užsienio valiutos atsargų apskaitą. Užkietėjusiems skolininkams šis kelias paprastai neįtraukiamas, nes jų atsargos yra išnaudotos arba labai ribotos.
Antra. Išorės skolos konsolidavimas, kuris galimas tik kreditoriams sutikus. Kreditoriai kuria specialias organizacijas – klubus, kur plėtoja solidarumo politiką šalių, kurios nepajėgia vykdyti savo tarptautinių finansinių įsipareigojimų, atžvilgiu.
Žymiausi yra Londono klubas, kuriam priklauso bankai kreditoriai, ir Paryžiaus klubas, vienijantis šalis kreditorius. Abu šie klubai ne kartą sutiko skolininkių šalių (tarp jų ir Rusijos) prašymus atidėti mokėjimus, o kai kuriais atvejais iš dalies nurašė skolas.
Trečias. Išorės skolos dydžio mažinimas konvertuojant, t.y. paverčiant ją ilgalaikėmis užsienio investicijomis, praktikuojama kai kuriose šalyse. Mainais už skolą užsienio kreditoriams siūloma įsigyti nekilnojamąjį turtą, vertybinius popierius, dalyvavimą kapitale ir teises skolininkėje šalyje. Vienas iš užsienio skolos pavertimo užsienio investicijomis variantų yra šalies kreditoriaus ūkio subjektų dalyvavimas privatizuojant valstybės turtą skolų kamuojamoje šalyje. Tokiu atveju suinteresuotos šalies kreditoriaus įmonės išperka iš savo valstybės ar banko šalies skolininkės įsipareigojimus ir, abipusiu sutarimu, panaudoja jas turtui įsigyti.
Ketvirta. Sunkioje padėtyje atsidūrusios šalies skolininkės kreipimasis į tarptautinius bankus – regioninius, Pasaulio banką. Tokie bankai, kaip taisyklė, teikia lengvatines paskolas krizei įveikti, tačiau paskoloms kelia griežtus emisijos ir kredito politikos reikalavimus, skatinant konkurenciją ir sumažinant valstybės biudžeto deficitą.
Įvadas
1. Valstybės skolos priežastys ir jos rūšys
2. Valstybės skolos pasekmės ir jos valdymo būdai
3. Valstybės skolos įtaka Rusijos ekonomikos raidai
4. Seminaras
Išvada
Literatūra
1 priedas
2 priedas
3 priedas
Įvadas
Klausimas, ar valstybės išlaidų finansavimas skolinantis užkrauna ateities kartoms didesnę naštą nei mokesčiai, yra karštų diskusijų klausimas tarp specialistų. Vienas nesusipratimas kyla dėl to, kad valstybės skola dažnai vertinama kaip analogiška privačiai skolai. Tai iš tiesų galioja išorės valstybės skolai, bet visiškai ne valstybės vidaus skolai savo piliečiams. Štai kaip amerikiečių ekonomistas A. Lerneris (1948) apie tai pasakė:
„Tauta, kuri skolinga kitoms tautoms. skurdina ar apkrauna save taip pat, kaip ir kitiems žmonėms skolingas žmogus. Bet tai negalioja valstybės skolai, kai tauta yra skolinga tos pačios valstybės piliečiams. Šiuo atveju mes esame skolingi patys sau“.
Kodėl tuomet posakis „valstybės skolos našta“ skamba taip bauginančiai ir kokia prasmė šią naštą perkelti į ateitį? Atsakymas priklauso nuo to, kaip skolos buvimas veikia šalies ekonomikos elgesį.
40-50-ųjų ekonomistams, kurių dauguma išpažino keinsizmo pažiūras, skolos našta reiškė bendro vartojimo sumažėjimą. Kaip sakė P. Samuelsonas, „norėdami kariauti šiandien, turime mesti į priešą dabartinius ginklus, o ne dolerius ar būsimas prekes ir paslaugas“. Pirmenybę teikdami skolinimuisi, o ne mokesčiams, būsimus mokesčių mokėtojus įpareigojame mokėti tiek pačią skolą, tiek palūkanas už ją.Valdžios skolos politika yra vienas iš pageidaujamo tarplaikinio paskirstymo instrumentų, o finansavimo per mokesčius ar paskolas pasirinkimas galiausiai yra.
1. Valstybės skolos priežastys ir jos rūšys
Valstybės skola yra neišvengiamas biudžeto deficito rezultatas, kurio priežastys siejamos su gamybos mažėjimu, ribinių kaštų padidėjimu, nepaaiškinamu pinigų išmetimu, karinio-pramoninio komplekso finansavimo kaštų padidėjimu, didėjimu. šešėlinės ekonomikos apimtis, negamybinės išlaidos, nuostoliai, vagystės ir kt.
Biudžeto deficitas ir valstybės skola yra tarpusavyje susiję. Vertinant biudžeto deficito dydį, iškyla keletas problemų:
1. Pirmoji problema iškyla vertinant realų valstybės biudžeto deficitą.
Tikrasis biudžeto deficitas yra:
Nominalus biudžeto deficitas – valstybės skolos dydis metų pradžioje x Infliacijos lygis.
2. Skaičiuojant biudžetą būtina atlikti procedūrą kapitalo biudžeto, tai yra atsižvelgti ir į turtą, ir į įsipareigojimus.
3. Į biudžetą turėtų būti įtraukta neapskaityti įsipareigojimai: y., būsimos pensijos ir socialinio draudimo išmokos, įmokos, kurios mokamos einamaisiais metais.
Susidarius valstybės biudžeto deficitui, kyla problemų jį padengti minimaliais nuostoliais ekonomikai. Yra keli būdai:
1. Valstybės biudžeto išlaidų mažinimas. Šis kelias ne visada įmanomas, nes subsidijų mažinimas gali sustiprinti ekonomikos nuosmukį, o socialinių programų mažinimas išprovokuoja socialinę įtampą ir mažina visuminę paklausą, o tai mažina gamybos paskatas.
2. Mokesčių didinimas. Šis kelias veda prie investicijų ir vartojimo mažėjimo bei sumažins BVP augimo galimybę.
3. Biudžeto deficito pavertimas valstybės skola. Taip yra dėl to, kad valstybė kreipiasi į nacionalinius bankus dėl kredito; paskolos pavertimas užsienio skola ją gaunant iš užsienio šalių; obligacijų emisija.
4. Valstybės skolos apmokėjimas didinant pinigų pasiūlą pagal jų emisiją. Toks biudžeto deficito apmokėjimo būdas yra pats pavojingiausias, vedantis į laviną primenantį infliacijos srautą. Valstybės imasi šio metodo, jei neįmanoma arba nesugeba pasinaudoti kitais šaltiniais. Taip galima atsisakyti dalies skolos, nes... jos mokėjimas atliekamas nuvertėjusiais pinigais.
Valdžios skolos aptarnavimas išstumia privatų kapitalą, nes didėja rinkos palūkanų normos; didinant mokesčius skolai apmokėti mažėja ekonominis aktyvumas – vyksta pajamų perskirstymas valstybės obligacijų turėtojų naudai.
Skolos ir BVP santykis apibūdina skolos naštą, jo reikšmė priklauso nuo realiosios palūkanų normos dydžio, realaus BVP augimo tempo ir pirminio deficito dydžio.
Biudžeto deficito ir valstybės skolos ryšys taip pat pasireiškia paskolų jam dengimui išdavimu ir vėlesniu skolos padarinių didėjimu. Valstybės skola didėja ir poreikis ją sumokėti su palūkanomis. Laikui bėgant dabartinės paskolos virsta vėlesniais mokesčiais.
Todėl valstybės, turinčios didelių skolų, yra priverstos nuolat jų griebtis, kad sumokėtų palūkanas už skolą. Dengdama senas skolas, valstybė griebiasi dar didesnių paskolų. Kritiniu momentu, keliančiu grėsmę ekonomikos stabilumui ir normaliai pinigų apyvartai, laikoma situacija, kai skola viršija metinio BNP vertę.
Valstybės skola skirstoma į vidinis ir išorinis. Vidaus skola reiškia skolos piliečiams ir įmonėms sumą. Ji egzistuoja kaip išduotų ir neįvykdytų skolinių įsipareigojimų suma.
Išorės skola- skola užsienio valstybių piliečiams ir organizacijoms. Tai pati sunkiausia skola, nes valstybę, viena vertus, saisto daugybė tikslinių įsipareigojimų, kita vertus, ją reikia sumokėti vertingomis prekėmis ir mokėti dideles palūkanas. Kai kuriose besivystančiose šalyse metiniai paskolos grąžinimo įsipareigojimai viršija visas užsienio prekybos įplaukas.
Užsienio skola yra pavojingesnė ekonomikai, nes reikia mokėti šalies ištekliais.
2. Valstybės skolos pasekmės ir jos valdymo būdai
Valstybės skolos pasekmės.
Valdžios skolos pasekmės žymiai sumažina tam tikros šalies gyventojų vartojimo augimo galimybes, taip pat padidina mokesčius už augančią skolą ir su tuo susijusias palūkanas.
Esant didelei skolai, vyksta įvairių gyventojų sluoksnių pajamų perskirstymas, taip pat nacionalinio kapitalo nutekėjimas į užsienį.
Valstybės skolos augimas sukelia tam tikrų neigiamų pasekmių šalies ekonomikai. Pirma, ieškant šaltinių jai grąžinti atsiranda poreikis didinti mokesčius, o tai stabdo ekonominę veiklą (paklausos mažėjimas, taupymas). Antra, finansinių išteklių nukreipimas riboja privačios verslumo ir ekonomikos augimo galimybes. Trečia, gyventojų materialinės gerovės prastėjimo problema kyla dėl poreikio aptarnauti išorės skolą. Ketvirta, yra pajamų perskirstymas vyriausybės vertybinių popierių savininkų naudai. Penkta, galiausiai pažeidžiama finansų ir kreditų sistema, o tai turi neigiamų pasekmių visai ekonomikai.
