Kas yra vediniai paprastais žodžiais ir kam jie reikalingi? Dariniai – kas tai yra paprastais žodžiais Savybės ir funkcijos.

Išvestinė finansinė priemonė– sutartis (sutartis), kurios šalys turi teises / pareigas atlikti veiksmus dėl sutarties pagrindinio turto: pirkti/parduoti, priimti/perduoti. Kiti priimtini išvestinių finansinių priemonių (toliau – išvestinės priemonės) pavadinimai: išvestiniai vertybiniai popieriai, ateities sandoriai/sutartys arba išvestinės finansinės priemonės.

1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
2.
3.
3.1.
3.2.
4.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
5.
6.
7.

1. PFI SAVYBĖS

1.1. Kreiptis

Pagrindinė išvestinių finansinių priemonių savybė, išskirianti ją iš kitų vertybinių popierių ar kitų prekių pirkimo-pardavimo sutarčių, yra laisvos apyvartos (perleidimo) galimybė. Tai pasiekiama standartizuojant / suvienodinant sutartį ir prekiaujant išvestinėmis finansinėmis priemonėmis biržoje.

Išimtis yra išankstinė, seniausia išvestinių finansinių priemonių sutartis, visos šiuolaikinės išvestinių finansinių priemonių linijos protėvis. Teisės ar pareigos pagal išankstinį sandorį gali būti parduodamos (perleidžiamos) tik antrosios šalies sutikimu, dėl ko reikės sudaryti atskirą sutartį – perleidimo sutartį, vadovaujantis nacionaline ar tarptautine teise.

1.2. Terminai

Dar viena išvestinių finansinių priemonių savybė – jų skubumas. Iš čia ir pavadinimas – terminuota sutartis. Bazinio turto perdavimas ir (galbūt) apmokėjimas už jį įvyksta tam tikrą nurodytą dieną ateityje arba per tam tikrą laikotarpį. Ateities sandoriams ir opcionams tai vadinama galiojimo data.

Šiuo atveju pagrindinio turto tipas, apimtis/kiekis ir kaina nustatomi sutarties sudarymo dieną.

1.3. Kainodara

Išvestinė priemonė sujungia dvi reikšmes, kurios yra glaudžiai susijusios viena su kita - pagrindinio turto kainą ir, tiesą sakant, ateities sandorio kainą. Kadangi biržoje parduodamomis išvestinėmis finansinėmis priemonėmis galima prekiauti, pirkti ir parduoti kaip atskiras priemones, jos turi savo kainų dinamiką, kuri yra glaudžiai susijusi su pagrindinio turto vertės dinamika. Išvestinės finansinės priemonės ir jos pagrindinio turto kainų pokyčiai apskritai nėra tapatūs, taip pat nėra tapatūs ir pačių tokių kainų absoliučios vertės.

Tačiau tarp jų yra tam tikras ryšys. Pavyzdžiui, opcionuose plačiai naudojamas Black-Scholes modelis, pagal kurį opciono vertė nustatoma pagal numatomą jo pagrindinio turto nepastovumą (kainos kintamumą). Ateities sandorio kaina galiojimo datą yra lygi pagrindinio turto kainai (vidutinei kainai) tą dieną.

1.4. Išvestinių priemonių naudojimo tikslai

Išvestinės finansinės priemonės pirkimas (arba pardavimas) paprastai turi du tikslus: apsidrausti arba spekuliuoti.

Pirmuoju atveju išvestinės finansinės priemonės savininkas apdraudžia pagrindinio turto kainą, kad jis būtų pristatytas ateityje. Taigi valiutos pirkėjas pagal išankstinį sandorį nustato dolerio/rublio kursą sutarties sudarymo dieną ir apsidraudžia nuo dolerio/rublio kurso padidėjimo.

Spekuliantas pelno iš ateities sandorio, kaip ir bet kurios kitos priemonės, vertybinio popieriaus, valiutos ir kt., kainų svyravimų. Kai išvestinių finansinių priemonių kotiruotės didėja, jis atidaro ilgąsias, o kai jos mažėja - trumpąsias pozicijas.

Yra sudėtingesnių ir subtilesnių metodų, kuriuose naudojami tiesioginiai ir taškiniai instrumentai. Pavyzdys yra rinkos atžvilgiu neutralios strategijos, skirtos prekybai skirtumu tarp išvestinės finansinės priemonės ir jos pagrindinės priemonės. Įprasta pora yra akcijų indeksas ir indekso ateities sandoriai. Kaip akcijų indeksas naudojamas indekso portfelis – į indekso krepšelį reikiamomis proporcijomis įtrauktų akcijų portfelis.

1.5. Ryšys tarp išvestinių finansinių priemonių rinkos ir pagrindinio turto rinkos

Išvestinių finansinių priemonių rinkos ir pagrindinio turto rinkos apimtys nėra vienodos. Bendrovės A akcijų ateities, opcionų ir išankstinių sandorių apimtis visiškai neprilygsta jos rinkos kapitalizacijai (akcijų skaičius padaugintas iš jų mainų vertės). Jis gali būti mažesnis, bet gali būti ir žymiai didesnis.

Atrodytų, kad šis faktas neišvengiamai lemia PFI įgyvendinimo nesėkmę. Taip iš tikrųjų būtų, jei būtų įsipareigojama pateikti pagrindinį turtą, kai buvo pasinaudota išvestine finansine priemone. Tuo atveju, kai pasibaigus išvestinių finansinių priemonių sutarčiai fizinis pristatymas nereikalaujama, išvestinių finansinių priemonių rinkos dalyvių įsipareigojimų užtikrinimas pasiekiamas pateikiant garantijos užstatą.

2. PAGRINDINIS TURTAS

Išvestinių finansinių priemonių sutarties pagrindinis turtas gali būti bet kokios prekės, vertybiniai popieriai, akcijų indeksai, valiutos, palūkanų normos, taip pat pačios išvestinės finansinės priemonės. Pavyzdžiui, ateities sandorių opcionas.

Šiuolaikinė praktika taip pat siūlo egzotiškesnius pagrindinio turto tipus. Įskaitant infliacijos lygį ir kitus statistinius duomenis, meteorologinius parametrus (temperatūra, vėjo jėga ir kt.), fizikines, chemines ir biologines aplinkos charakteristikas. Iš esmės pagrindinis turtas gali būti bet kokia vertė, kuri laikui bėgant kinta pagal objektyvius įstatymus.

Pagrindinė išvestinių finansinių priemonių sutarties (pirmiausia išankstinių ir ateities sandorių) sąlyga yra tai, ar fiziškai pristatomas pagrindinis turtas. Jei taip, tokia sutartis apibrėžiama kaip pristatymas, kitu atveju – kaip nepristatymas arba atsiskaitymas. Atsiskaitymo PFI rezultatas bus piniginiai atsiskaitymai tarp dalyvių.

3. PFI KLASIFIKACIJA

Be skirstymo į pristatymą ir atsiskaitymą, ateities sandoriai gali būti sisteminami pagal šiuos kriterijus.

3.1. Biržoje parduodamos ir ne biržos išvestinės priemonės

Taikymo vietoje.

Klasikinis nebiržinės išvestinių finansinių priemonių sutarties pavyzdys yra išankstinis sandoris. Išankstinis sandoris yra nevienodis ir nestandartizuotas sandoris, kuris nėra biržos prekybos objektas.

Kitas dalykas – ateities sandoriai ir opcionai. Šiomis priemonėmis didžiąja dalimi prekiaujama tik biržoje ir jos buvo sukurtos specialiai jai.

3.2. Prekės ir ne prekių išvestinės priemonės

Pagal pagrindinio turto tipą.

Seniausias išvestinis sandoris – išankstinis sandoris – išaugo iš tradicinės prekių rinkos poreikių. Žemės ūkio produktai, metalai, energijos ištekliai, viskas, kas tiesiogiai susiję su realiu ūkio sektoriumi, sudaro terminuotas prekių sutartis. Nepaisant šio turinio, jie gali būti apskaičiuoto pobūdžio ir veikti kaip apsidraudimo ir spekuliavimo priemonės.

Finansinio segmento išvestinės priemonės turi ne prekinį, finansinį „užpildymą“. Vertybiniai popieriai, valiutos (valiutų poros), palūkanų normos, ekonominiai rodikliai, draudimas nuo įsipareigojimų neįvykdymo, akcijų indeksai ir daug daugiau, taip pat įvairūs jų deriniai.

4. PAGRINDINĖS PFI RŪŠYS

4.1. Persiųsti

Trumpas išankstinės sutarties pavadinimas.

Šalių susitarimas, numatantis pagrindinio turto pristatymą ateityje (dėl išankstinio perdavimo). Nepriduodamo išankstinio sandorio rezultatas bus šalių piniginiai atsiskaitymai pagal pagrindinio turto rinkos kainą išankstinio sandorio sudarymo dieną.

Pagrindinis išankstinio sandorio pranašumas, nulėmęs jo populiarumą ir davęs postūmį plėtoti visą ateities sandorių spektrą, yra kainos fiksavimas sutarties sudarymo dieną. Taigi išankstinio sandorio pirkėjas yra apdraustas nuo pagrindinio turto vertės padidėjimo, o pardavėjas – nuo jo kritimo. Išankstiniame sandoryje pagrindinio turto kaina vadinama išankstine kaina arba išankstiniu kursu (išankstinio užsienio valiutos keitimo sandoriui).

Forward yra ne biržos išvestinė priemonė.

Nepainioti su išankstiniu sandoriu biržoje, ty biržos sandoriu su atsiskaitymais nuo 3 dienų (T+3)

Išankstinis sandoris visų pirma yra prekinio pobūdžio. Sutarties pagrindinis turtas nustatomas pagal jo tipą (sertifikavimas) ir vienetų skaičių (tūrį).

Forward nėra standartizuotas ir yra privalomas abiem šalims. Išankstinės sutarties sąlygų keitimas, taip pat reikalavimo teisių pagal ją perleidimas pasiekiamas abiejų šalių sutikimu.

4.2. Ateities sandoriai

Trumpas ateities sandorio pavadinimas.

Standartizuota ir vieninga išankstinė forma prekybai biržoje. Ateities sandoriai yra išimtinai biržoje prekiaujama išvestinė priemonė. Galimos ir atsiskaitymo, ir pristatymo sutartys. Apsidraudėjai ir spekuliantai teikia pirmenybę atsiskaitymo (nepristatomi) ateities sandoriams.

Ateities sandoriai yra lankstesnė išvestinė priemonė pagal pagrindinio turto tipą. Plačiausias prekių ir ne prekių asortimentas – nuo naftos ir aukso iki indeksų ir palūkanų normų.

Pagrindinės priemonės charakteristikos ir bendrieji ateities sandorių prekybos principai bus išsamiai aptarti atskirame straipsnyje išvestinių finansinių priemonių kategorijoje.

Čia apsiribosime paprastu pagrindinių ateities sandorių parametrų sąrašu:

4.3. Parinktis

Opciono sutartis (lot. optio – pasirinkimas, noras, diskrecija) suteikia jos savininkui teisę pirkti arba parduoti pagrindinį turtą už sutartyje nurodytą kainą ir tam tikrą dieną (per tam tikrą laikotarpį). Minėta kaina vadinama strike kaina arba trumpai strike.

Opciono pirkėjas (savininkas) gali pasinaudoti savo teise arba susilaikyti. Viskas priklauso nuo situacijos rinkoje. Pasirinkimo sandorio pardavėjas (sutartį surašęs asmuo) privalo parduoti arba pirkti pagrindinį turtą pasirinkimo sandorio savininko prašymu.

Opcionas turi vertę, vadinamą premija. Pirkėjas, pirkdamas sutartį, moka priemoką, tai yra jo išlaidos. Opciono pardavėjui priemoka yra pajamos.

Opcionas pirmiausia yra mainų priemonė. Priemoka yra jos akcijų kaina. Taip pat yra nekeičiamų nestandartinių variantų. Jų griebiasi stambūs žaidėjai, kurie nėra patenkinti siūlomomis keitimo opcionų įvykdymo datomis. Už biržos ribų bet kokia galiojimo data yra įtraukta į opciono sutartį.

Pasauliniu mastu visos parinktys klasifikuojamos pagal du kriterijus:

1. Parinkties tipas.

Pirkti, skambinti, skambinti arba tiesiog skambinti. Suteikia teisę įsigyti pagrindinį turtą.

Parduoti opcioną, pardavimo opcioną, pardavimo opcioną arba tiesiog parduoti. Suteikia teisę parduoti pagrindinį turtą.

2. Pasirinkimo tipas.

Amerikietiškas opcionas gali būti pateiktas pasinaudoti/išpirkti bet kurią dieną iki jo galiojimo pabaigos.

Europos pasirinkimo sandoris realizuojamas tik pasirinkimo sandoryje aiškiai nurodytą dieną.

Pasirinkimai ir paprasčiausios opcionų strategijos bus plačiau aptartos išvestinių finansinių priemonių kategorijos profilio medžiagoje.

Valiutos apsikeitimas, valiutos apsikeitimas.

Dvi priešingos konvertavimo operacijos už tą pačią bazinę sumą su skirtingomis vertės datomis. Pavyzdžiui, parduoti dolerius už rublius su išpirkimu už didesnę kainą. Išpirkimo kaina apskaičiuojama pagal apsikeitimo kursą.

Palūkanų normos apsikeitimo sandoris, IRS.

Pensijų fondai palūkanų normų keitimui. Viena šalis moka kitai fiksuotą bazinės sumos normą. Antroji šalis perveda pajamas pirmajai pagal kintamą tos pačios sumos palūkanų normą. Taigi mokėjimas fiksuotu kursu pakeičiamas į mokėjimą kintamu kursu.

Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimas, CDS.

Veikia kaip skolinio įsipareigojimo (paskolos, obligacijos, vekselio) savininko draudimas. Jeigu įvyksta tam tikri įvykiai, dėl kurių skolininkas nevykdo įsipareigojimų, CDS pardavėjas (emitentas) privalo už jį grąžinti skolą. Tokių įvykių, vadinamų „kredito“ įvykiais, sąrašas yra nurodytas kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sutarties sąlygose. Panašiai kaip opciono, CDS kaina vadinama jo priemoka.

4.5. Sutartis dėl skirtumo

Suteikia galimybę gauti pajamų iš bazinio turto (vertybinių popierių, valiutos, kitų prekių) kainų svyravimų jo neįsigyjant.

CFD rinkos dalyvis įneša reikiamą maržą ir atidaro ilgąsias arba trumpąsias pasirinktos priemonės pozicijas. Pelnas / nuostolis kaupiamas / nurašomas iš prekiautojo GO.

CFD schema tapo plačiausiai naudojama vietiniams investuotojams pritraukti į tarptautines rinkas (akcijų ir užsienio valiutų).

4.6. orderis

Iš anglų kalbos warrant (warrant), garantijos (garantijos).

Ateities sandoris suteikia jo savininkui teisę pirkti vertybinius popierius (dažniausiai akcijas) už orderyje nurodytą kainą. Jis daugiausia naudojamas pasirašant ir pirminio akcijų pasirašymo metu (IPO). Gali būti naudojamas kaip draudimas ar net kaip premija investuotojams pritraukti.

Pavyzdžiui, akcijų kaina varante nustatoma nominaliąja ar net šiek tiek mažesnė. Vertybinių popierių emitentai (varantų pardavėjai) sumažins savo galimus nuostolius dėl varanto kainos. Savotiška galimybė įsigyti akcijų paketą.

Sąvoka „emitento opcionas“, kurios reikšmė yra panaši, buvo nustatyta vidaus teisės aktuose (1996 m. balandžio 22 d. federalinis įstatymas „Dėl vertybinių popierių rinkos“, Nr. 39-FZ). Kartu įstatymų leidėjas emitento opcioną interpretuoja kaip vertybinį popierių, o ne kaip išvestinę priemonę.

4.7. Depozitoriumo kvitas

Įvestas siekiant palengvinti užsienio investuotojų patekimą į nacionalines akcijų rinkas. Depozitoriumo pakvitavimą (DR) išduoda investuotojo valstybės depozitoriumo organizacija, kurios sąskaitoje yra deponuojamos užsienio emitento akcijos. Taigi DR savininkas turi svarbiausias teises į akcijas, kurios yra DR objektas, nepalikdamas savo jurisdikcijos. DR tendencija tiksliai pakartoja paties vertybinio popieriaus tendenciją; DR savininkas gaus dividendus, kai jie bus sukaupti.

Priklausomai nuo apyvartos rinkų, Rusijos šaltiniuose yra trijų tipų DR:

ADR, ADR – Amerikos depozitoriumo kvitai, skirti JAV akcijų rinkai.
VDR, GDR – pasaulinė DR, kitoms užsienio rinkoms, pirmiausia Europos.
RDR – Rusijos depozitoriumo kvitai.

Pagal Įstatymą 39-FZ, RDR turi vertybinio popieriaus (ne išvestinės finansinės institucijos) statusą.

5. PASIRINKTI FAKTAI IŠ PFI ISTORIJOS

Terminuotų sutarčių prototipai atsirado Babilone kelis šimtus metų prieš Kristų.

1630-aisiais Olandiją apėmė legendinis tulpių manijos bumas. Pirmoji dokumentuota krizė su finansinio burbulo požymiais. Milijonai dolerių, šiuolaikiniais doleriais ir svarais, prekybos gėlių svogūnėliais apyvarta specialiose tulpių biržose (lentose) būtų neįmanoma be terminuotų sutarčių. „Tulp“ ateities sandoriai ir opcionai buvo išduodami notaro patvirtintų garantijų forma. Tiesą sakant, pagrindinė prekybos velenas ėjo per kvitus, o ne per lemputes. O rinkos žlugimas 1637 m. pradžioje buvo ypač reikšmingas opcionų ir ateities sandorių atžvilgiu.

Ateities sandorių kainų indekso (žalia) ir opcionų (raudona) dinamika
tulpių svogūnėliams 1635-37 m.

Japonijoje XVIII amžiaus viduryje ryžių keitimo ateities sandorių vaidmenį sėkmingai atliko ryžių kuponai. Prekyba „ryžių“ išvestiniais produktais vyko sparčiai didžiausiose ryžių biržose Tekančios saulės šalyje – Dojima Osakoje ir Kuramae Edo mieste (šiuolaikiniame Tokijuje). Japonams taip sekėsi išvestinių finansinių priemonių rinkoje, kad jie tapo vieno iš populiarių techninės analizės metodų – japoniškų žvakidžių pavidalo akcijų diagramų kūrimo ir tyrimo – įkūrėjais. Žvakidžių analizės autorystė priskiriama

Išvestinė priemonė yra priemonė, kuria prekiaujama kitos rinkos atžvilgiu, vadinama pagrindiniu turtu. Išvestinės priemonės gali būti pagrįstos beveik bet kokiu pagrindiniu turtu, įskaitant atskiras akcijas (pvz., Apple Inc.), indeksus (pvz., S&P 500) arba valiutas (pvz., EUR/USD).

Darinių rūšys

Yra keletas pagrindinių išvestinių finansinių priemonių rinkų, kurių kiekviena apima tūkstančius atskirų išvestinių finansinių priemonių, kuriomis galima prekiauti.. Čia yra pagrindinės išvestinių finansinių priemonių rinkos, prieinamos įvairiems prekiautojams:

Ateities sandorių rinka
Opcionų rinka
Sutarčių dėl skirtumo (CFD) rinka

Prekiautojai turėtų prekiauti ateities sandorių rinkoje, nes galima prekiauti daugybe skirtingų ateities sandorių tipų, iš kurių daugelis turi didelių apimties ir dienos kainų svyravimų – būtent to reikia dienos prekybininkui, kad užsidirbtų pinigų. Ateities sandoris yra sutartis, kurią pirkėjas sudaro tam, kad iškeistų pinigus į pagrindinį turtą tam tikru momentu ateityje.

Pavyzdžiui, jei perkate / parduodate žalios naftos ateities sandorį, jūs sutinkate pirkti / parduoti nurodytą žalios naftos kiekį už nustatytą kainą (jūsų užsakymo kainą) tam tikrą dieną ateityje. Tiesą sakant, jums nereikės tiekti to aliejaus. Jūs tiesiog uždirbsite arba prarasite pinigus, priklausomai nuo to, ar pirktos/parduotos sutarties vertė padidės ar mažės, palyginti su pradiniu lygiu. Be to, galite uždaryti sandorį bet kuriuo metu iki sutarties galiojimo pabaigos, kad užfiksuotumėte savo pelną arba nuostolius.

Prekyba išvestinėmis priemonėmis: Opcionai

Opcionai yra dar viena populiari išvestinių finansinių priemonių rinka. Prekyba pasirinkimo sandoriais gali būti labai sudėtinga arba paprasta, priklausomai nuo to, kaip tai darote. Paprasčiausias būdas prekiauti pasirinkimo sandoriais yra įsigyti pirkimo arba pardavimo opcionus.

Kai perkate pardavimo pasirinkimo sandorį, darote prielaidą, kad prieš pasinaudojant pasirinkimo sandoriu pagrindinio turto kaina nukris žemiau realios kainos. Jei taip atsitiks, uždirbsite pinigų. Jei ne, prarasite sumą (ar jos dalį), kurią sumokėjote už opcioną. Pavyzdžiui, jei akcija XYZ prekiauja už 63 USD, bet manote, kad kaina nukris žemiau 60 USD, galite nusipirkti pardavimo opcioną už 60 USD. Ši parinktis jums kainuos tam tikrą sumą, vadinamą opciono priemoka. Jei kaina padidės, prarasite tik priemoką, kurią sumokėjote už pirkimo opcioną. Jei kaina sumažės, jūsų opciono vertė padidės ir galėsite jį parduoti brangiau, nei sumokėjote už jį.

Pirkimo opcionai veikia panašiai, išskyrus tai, kad pirkdami pirkimo pasirinkimo sandorį manote, kad pagrindinio turto kaina kils. Pavyzdžiui, jei manote, kad ZYZY, kurio kaina šiuo metu yra 58 USD, viršys 60 USD, galite nusipirkti pirkimo opcioną, kurio pradinė kaina yra 60 USD. Jei akcijų kaina pakils, jūsų opciono vertė padidės ir jūs galite uždirbti daugiau nei už jį sumokėjote priemoką. Jei kaina sumažės, prarasite tik priemoką, kurią sumokėjote už skambinimo parinktį.

Prekybos skirtumo (CFD) kontraktus siūlo įvairūs brokeriai, kurių sąlygos gali skirtis. Paprastai tai yra gana paprasta priemonė, turinti pagrindinio turto pavadinimą. Pavyzdžiui, jei perkate žalios naftos CFD, jūs iš tikrųjų nesudarote žalios naftos pirkimo sutarties (kaip yra ateities sandorių atveju), o tiesiog susitariate su brokeriu, kad jei kaina pakils, uždirbsite pinigų. , o jei kaina kris, uždirbsi pinigų.prarasi. CFD yra savotiškas „šalutinis statymas“ kitoje rinkoje.

Daugumoje CFD rinkų (turėsite pasitarti su brokeriu), jei manote, kad bazinio turto kaina kils, turėsite nusipirkti CFD. Jei tikitės, kad pagrindinio turto vertė sumažės, turite parduoti (arba trumpus) CFD. Jūsų pelnas arba nuostolis nustatomas pagal sandorio įėjimo ir išėjimo į sandorį kainų skirtumą.

Išvada

Priklausomai nuo prekiautojo prekybos stiliaus ir finansinių galimybių, jam gali tikti viena ar kita rinka. Apskritai negalima teigti, kad kuri nors išvestinių finansinių priemonių rinka yra geresnė už kitas.

Kiekvienas iš jų turi savo reikalavimus investicijos į sandorį dydžiui, kurį nustato maržos reikalavimai tam tikroje rinkoje.

Ateities sandoriai yra labai populiarūs tarp dienos prekiautojų, nes jie leidžia prekiauti dienos metu, nereikalaujant sandorio atlikti per naktį, o tai pašalina didelio skolinimosi riziką. dėl rytinio pertraukos. Opcionai ir CFD yra populiaresni tarp swing prekiautojų, nes tokie sandoriai gali trukti nuo poros dienų iki kelių savaičių.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

Kas yra dariniai?

Laba diena, draugai. Mane apima nostalgijos priepuoliai. Užsimerkiu ir prisimenu vaikystės ir jaunystės įvykius. Pirma meilė, pirmas bučinys...

Ir vakar, nepatikėsite, prisiminiau savo valstybinį egzaminą universitete ir darbą apie išvestinius vertybinius popierius - su kokiu jauduliu atsakiau į klausimus. Ji kalbėjo apie darinius – kas jie yra ir kuo jie pagrįsti.

Aš sugalvojau idėją! Būkite egzaminų komisija, o aš esu studentas, susidūręs su tokiu klausimu. Aš pasiruošęs atsakyti, todėl atidžiai klausykite ir įvertinkite.

Kas yra darinys?

Išvestinė finansinė priemonė (išvestinė priemonė iš anglų kalbos „derivative“) yra išvestinė finansinė priemonė iš pagrindinio turto (pagrindinės prekės). Pagrindinis turtas gali būti bet koks produktas ar paslauga.

Kitaip tariant, išvestinė priemonė yra finansinė sutartis tarp šalių, pagrįsta būsima pagrindinio turto verte. Rinkoje jie egzistavo nuo seno, dariniai buvo sudaryti iš tulpių, ryžių ir kt.

Pasirodo, išvestinės finansinės priemonės savininkas sudaro sutartį dėl pagrindinio produkto įsigijimo ateityje, negalvodamas apie sandėliavimą ir pristatymą. Ir dėl šios sutarties jau galima spėlioti.

Sutarties sudarymo tikslas – pasipelnyti keičiant turto kainą. Išvestinių finansinių priemonių skaičius gali viršyti aktyvų skaičių. Dariniai naudojami:

Apsidraudimas (rizikos mažinimas);
Spekuliacija.

Garsus finansininkas Warrenas Buffettas 2002 metais išvestines priemones pavadino „finansiniais masinio naikinimo ginklais“.

Finansų analitikai naujausią pasaulinę finansų krizę tiesiogiai sieja su rinkos spekuliacijomis. Išvestinių finansinių priemonių vertė gerokai viršijo pagrindinio turto vertę.

Dažniausiai pasitaikantys dariniai:

Ateities sandoriai;
Persiųsti;
Parinktis.

Ateities sandoriai („future“ iš anglų kalbos „future“) yra susitarimai pirkti/parduoti pagrindinį turtą už kainą, dėl kurios sutarta sudarant sutartį.

Pats pirkimas/pardavimas įvyksta tam tikru momentu ateityje. Ateities sandoriai veikia tik biržose, sudaroma standartinė sutartis.

Forward ("forward" iš anglų "forward") yra nebiržinis ateities sandorio, kuris yra nestandartinis kontraktas, atitikmuo. Pirkimo/pardavimo sąlygos nustatomos tik tarp pirkėjo ir pardavėjo.

Opcionas („pasirinkimas“ iš anglų kalbos „option“) suteikia pirkėjui teisę atlikti pirkimo/pardavimo sandorį, sumokėjus atlygį pasirinkimo sandorio pardavėjui.

Pagal pasirinkimo sandorį pirkėjas turi teisę vykdyti savo įsipareigojimus. Pardavėjas įsipareigoja įvykdyti sandorį sutartomis sąlygomis.

Visos sutartys apima pagrindinio turto pristatymą ateityje sutartyje nurodytomis sąlygomis.

Suprasti, kokios yra išvestinės priemonės, galite pasinaudoti automobilio pirkimo pavyzdžiu: Prekiautojo salone parenkama automobilio markė. Toliau nustatoma automobilio spalva, variklio galia, papildoma įranga ir fiksuojama pirkimo kaina.

Sumokamas užstatas ir sudaroma išankstinė sutartis automobiliui įsigyti po 3 mėn.

Nepriklausomai nuo rinkos kainų svyravimų, Jūs įgijote teisę ir pareigą pirkti automobilį už iš anksto sutartą kainą.

Jums patinka konkretus automobilis, bet negalėsite jo nusipirkti tik po savaitės. Su tiekėju galite sudaryti opciono sutartį: sumokėkite jam 100 USD ir paprašykite neparduoti automobilio iki savaitės pabaigos ir nekelti jo kainos.

Dėmesio!

Jūs įgyjate teisę, bet ne pareigą, pirkti automobilį už nurodytą kainą. Galite atsisakyti pirkimo, jei kitame salone rasite pigesnį variantą.

Dėl abiejų variantų yra tam tikra rizika ir nauda. Rizika:

Pardavėjas nepristatys automobilio laiku arba likviduos verslą;
Artimiausiu metu automobilis atpigs.

Nauda: artimiausioje ateityje automobilis brangs. Tinkamas išvestinių finansinių priemonių naudojimas leidžia sumažinti riziką ir padidinti sandorių pelningumą rinkose.

Šaltinis: http://site/reviewforex.ru/page/chto-takoe-derivativ

Dariniai

Išvestinė priemonė yra prievolės perduoti ar gauti turtą dokumento pagrindas. Finansinė priemonė, kuri priklauso nuo vieno ar kelių vertybinių popierių kainos.

Išvestinės finansinės priemonės naudojamos išankstiniams sandoriams, rizikos apsidraudimui ir spekuliacijai, siekiant gauti pelno finansų rinkos dalyviams.

Aprašymas paprastais žodžiais

Grubus pavyzdys. Radote įmonę, kuri tam tikrą prekę parduoda pigiau nei kitur, tarkime, už 100 rublių. už kg.

Jums reikia 10 tonų šio produkto, tačiau šiuo metu neturite pakankamai pinigų.

Jūs su šia įmone pasirašote popierius, kad ji įsipareigoja jums parduoti 10 tonų prekių už 100 rublių. iki savaitės pabaigos ir už tai paliekate nedidelį avansą.

Jei pavyksta rasti pinigų, pirkite prekes už tokią palankią kainą, o jei neturite laiko, įmonė parduos kitiems pirkėjams ir pasiliks jūsų avansą sau.

Koncepcija

Išvestinių finansinių priemonių rinka yra didelis finansų sistemos segmentas. Jų pagalba investuotojai neutralizuoja riziką akcijų rinkose, dalijasi ir apriboja neigiamas pasekmes.

Išvestinės finansinės priemonės, įtrauktos į investicijų portfelį, leidžia sumažinti nuostolius nesėkmingų rinkos situacijos pokyčių atveju.

Kitaip tariant, išvestinė finansinė priemonė yra šalių susitarimas, pagal kurį jos yra įpareigotos arba turi teisę pervesti turtą arba lėšas pasibaigus arba prieš terminą tam tikra verte.

Išvestinės finansinės priemonės pirkimo tikslas – apdrausti kainos riziką laikui bėgant arba gauti pajamų iš pagrindinio turto vertės pokyčių. Tačiau rezultatas gali būti ir teigiamas, ir neigiamas sandorio šalims.

Išvestinės savybės:

išvestinės finansinės priemonės kaina kinta priklausomai nuo pagrindinio turto vertės (kainos, prekės, vertybinio popieriaus, kredito reitingo ir kitų sąlygų);
pirkimui reikalingos nedidelės pradinės išlaidos;
atsiskaitymai už išvestinę priemonę įvyksta ateityje, palyginti su išvestinės priemonės sukūrimo momentu.

Savybės ir pagrindinis turtas

Dariniai turi savo ypatybes:

skubumas – išvestinė priemonė galioja tam tikrą laikotarpį;
sutartingumas yra terminuotų susitarimų rezultatas;
orientacija į pelną – lėšų gavimas iš išvestinės finansinės priemonės kainos pokyčių.

Išvestinių finansinių priemonių ypatybė yra ta, kad išvestinių finansinių priemonių skaičius nebūtinai turi sutapti su pagrindinio turto skaičiumi.

Pagal sutartį turtas gali būti skirtingas:

vertybiniai popieriai;
prekės;
valiuta, palūkanų norma, infliacija;
oficiali statistika;
sutartys, finansinių priemonių išvestinės priemonės ir kitas turtas.

Sąlygos

Šalių bendru susitarimu nustatomos išvestinės priemonės sąlygos. Sudaromos sutartys, kuriose yra:

pavadinimas ir sutarties šalys;
sutarties turtas ir savybės – vertybinio popieriaus rūšis, kaina ir valiuta, terminas ir kitos sąlygos;
įvykdymo kaina, mokėjimo tvarka ir pagrindinio turto skaičius;
sutarties tipas (su turto pristatymu arba be jo), sutarties apimtis;
sutarties terminai, šalių atsakomybė, nesutarimai ir ginčai;
adresai, parašai ir banko duomenys.

Privalumai ir trūkumai

Išvestinių finansinių priemonių vaidmuo finansiniuose procesuose ne visada aiškus. Viena vertus, išvestinės finansinės priemonės perskirsto riziką ir sumažina finansinio tarpininkavimo išlaidas.

Tačiau, kita vertus, išvestinės finansinės priemonės kelia didelę grėsmę. Privalumai apima įvairias sąlygas.

Lankstumas. Galite susitarti su savo sandorio šalimi ir sudaryti sandorį su įvairiais opcionais, kuriais biržoje neprekiaujama.

Saugumo užtikrinimas. Banko paskolos pakeičiamos vertybiniais popieriais, sukuriamos tinkamos konkurencinės sąlygos. Tai yra, vienas turtas pakeičiamas kitu, tai leidžia bankui paskirstyti riziką ir pritraukti daugiau investuotojų.

Sumažėjusios išlaidos. Sumažėja finansinių operacijų kaštai, minimalizuojamos investicijų apimtys, sumažėja galimų nuostolių rizika.

Mažos pradinio kapitalo sumos gali atnešti ir pelno, ir nuostolių. Investuotojai rizikuoja prarasti pinigus.

Tarp išvestinių finansinių priemonių trūkumų pastebimos šios sąlygos:

Sutartyje prisiimtų įsipareigojimų nevykdymas. Skirtingai nuo atsiskaitymų vertybiniais popieriais (sandorio turtas yra iš anksto apmokėtas), išvestinių finansinių priemonių rinkoje tokia situacija yra neįmanoma.
Ne biržos išvestinių finansinių priemonių apsaugos trūkumas. Išvestinės priemonės nėra saugomos įstatymų. Įstatymai išvestinių finansinių priemonių sandorius priskiria statymams, kuriems netaikoma teisminė apsauga.
Slėpti pelną. Išvestinės priemonės dažnai naudojamos siekiant išvengti mokesčių ir perkelti balanso rezultatus iš vieno ketvirčio į kitą.

Įprasti dariniai

Ateities sandoriai – tai pagrindinio turto pirkimo-pardavimo sutartis už kainą, galiojančią sutarties vykdymo metu. Pardavimas ar pirkimas įvyksta ateityje tam tikrą dieną. Ateities sandoriai veikia biržose.

Forward yra nestandartinė sutartis, nebiržinės prekybos atitikmuo. Pirkimo ir pardavimo sąlygas nustato pirkėjas ir pardavėjas.

Variantas – pirkėjas turi teisę užbaigti pirkimo-pardavimo sandorį, su sąlyga, kad jis sumoka pardavėjui atlygį.

Tinkamai naudodami išvestines priemones galite sumažinti riziką ir padidinti pelną.

Šaltinis: http://site/bankspravka.ru/bankovskiy-slovar/derivativyi.html

Išvestinė finansinė priemonė

Išvestinė finansinė priemonė yra išvestinė finansinė priemonė (standartinė sutartis), gaunama iš pagrindinio turto, pavyzdžiui, prekės arba įmonės akcijų.

Dėmesio!

Skirtingai nuo paprastos pirkimo-pardavimo sutarties, pagal kurią nuosavybės teisė perduodama, išvestinė priemonė tik patvirtina teisę arba įsipareigojimą pirkti ar parduoti pagrindinį turtą ateityje.

Išvestinė finansinė priemonė – tai sandorio šalių susitarimas, pagal kurį prisiimami įsipareigojimai arba įgyjamos teisės pirkti ar parduoti pagrindinį turtą (pavyzdžiui, naftą), pasibaigus šioje sutartyje nustatytam terminui.

Iliustratyvus išvestinės finansinės priemonės pavyzdys yra naftos ateities sandoriai, pagal kuriuos sandorio šalys įsipareigoja sutartyje nurodytą dieną pirkti/parduoti naftą ateityje.

Išvestinėms priemonėms taip pat priskiriami pasirinkimo sandoriai, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai (CDS), skirtumų sutartys (CFD), valiutos ir palūkanų normų apsikeitimo sandoriai.

Išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, kaip ir kitomis finansinėmis priemonėmis, prekiaujama laisvai ir jais prekiaujama biržos ir ne biržos rinkose.

Išvestinės finansinės priemonės vertė ir jos pokyčių dinamika priklauso nuo pagrindinio turto rinkos vertės, tačiau dažnai nesutampa verte.

Kainodara išvestinių finansinių priemonių rinkose ir kainodara prekių ar vertybinių popierių rinkose vadovaujasi tais pačiais dėsniais.

Išvestinės priemonės paprastai naudojamos siekiant apsidrausti nuo rizikos, arbitražo ir pelno iš kainų skirtumų.

klasifikacija

Visos išvestinės finansinės priemonės sudaromos iš pagrindinio turto, kuris yra sutartinės prievolės (reikalavimo) objektas arba yra atsiskaitymo pagrindas vykdant sutartį.

Išvestinės finansinės priemonės pagrindinis turtas gali būti: prekės, valiutos, vertybiniai popieriai, palūkanų normos, oficiali statistinė informacija, infliacijos rodikliai.

Atsižvelgiant į pagrindinio turto tipą, išvestinės finansinės priemonės skirstomos į šias išvestinių finansinių priemonių grupes:

akcijų išvestinės finansinės priemonės;
prekių išvestinės finansinės priemonės;
valiutos išvestinės finansinės priemonės;
kredito išvestinės priemonės;
palūkanų normų išvestinės finansinės priemonės.

Atsižvelgiant į standartinės sutarties sąlygas, išvestinės finansinės priemonės skirstomos į besąlygines ir sąlygines sutartis.

Besąlyginės sutartys reikalauja arba įvykdyti prievolę, arba sumokėti netesybas.

Pagal sąlygines sutartis galima atsisakyti atlikti operaciją nemokant netesybų.

Funkcijos pasaulio ekonomikoje

Tarptautinė išvestinių finansinių priemonių rinka kaupia ir užtikrina gamybos procesuose tiesiogiai nedalyvaujančio kapitalo cirkuliaciją.

Išvestinių finansinių priemonių rinkos atlieka svarbias funkcijas pasaulio ekonomikoje.

Jie yra bazinio turto kainodaros centrai, palengvina gamybos procesų planavimą (pavyzdžiui, terminuotų sutarčių sudarymas garantuoja prekių pirkimą/pardavimą ateityje) ir užtikrina įvairios finansinės rizikos perskirstymą tarp visų pasaulio dalyvių. finansų rinka.

Šaltinis: https://portfolioand.me/ru/analytics/chto_takoe_derivativy

Kas yra vediniai paprastais žodžiais?

Išvestinė finansinė priemonė yra išvestinė finansinė priemonė, „antstatas“ virš turto. Išvestinė priemonė leidžia nepirkti paties turto, o dirbti tik su jo pirkimo sutartimi.

Taip išnyksta prekių sandėliavimo ir pristatymo kaip tokio klausimai. Vietoj to tiesiog biržoje pasirodo įrašas, kad toks ir toks investuotojas turi teisę tiekti tokią ir tokią prekę.

Kaip pinigai gali būti turto vertės matas, taip išvestinė priemonė gali būti jo įsigijimo sutarties vertės matas. Tai, dėl ko sudaryta sutartis, vadinama pagrindiniu turtu.

Dariniai atsirado XVII amžiuje kaip draudimas nuo derliaus praradimo. Tada tiekimo sutartys buvo pradėtos sudaryti iš anksto, o ne išauginus produktus.

Taigi pardavėjai žinojo paklausos apimtis, o pirkėjai galėjo būti tikri, kad rinkoje nepritrūks.

Nuo tada išvestinių finansinių priemonių rinka buvo daug kartų didesnė nei realių prekių rinka. Garsusis investuotojas Warrenas Buffettas išvestines priemones vadina „masinio naikinimo ginklais“.

Kasdieniame gyvenime sąlyginai išvestine priemone gali būti laikoma bet kokia preliminari sutartis, kurioje nurodyta jo įvykdymo suma ir data (pavyzdžiui, nekilnojamojo turto ar automobilio pirkimo sutartis).

Kas jie tokie?

Išvestinių finansinių priemonių pagrindinis turtas gali būti:

Vertybiniai popieriai – akcijos, obligacijos ir kt.;
Prekės – auksas, nafta, dujos ir kt.;
valiuta;
Indeksai;
Statistiniai duomenys: infliacijos lygis, pagrindinės ir palūkanų normos.

Kam jie naudojami?

Išvestinės finansinės priemonės dažnai naudojamos užsidirbti pinigų iš turto vertės pokyčių (net ir nedidelių). Paprastai šį tikslą išsikelia spekuliantai – biržos žaidėjai, orientuoti į trumpalaikes investicijas.

Dėmesio!

Antrasis išvestinių finansinių priemonių tikslas – apsidrausti (apsaugoti) nuo turto (prekės, akcijų ir kt.) vertės padidėjimo ar sumažėjimo rizikos ateityje.

Tai yra, jei, pavyzdžiui, mums atrodo, kad per šešis mėnesius „Gazprom“ akcijos gerokai pabrangs, tai mes perkame išvestinę priemonę, kad per šešis mėnesius jas nupirktume už šiandien nustatytą kainą.

Tuo pačiu metu nebūtina pirkti pačių akcijų. Apsidraudimas jau yra investuotojų užduotis.

Kur galiu juos gauti?

Išvestinėmis finansinėmis priemonėmis (ateities ir pasirinkimo sandoriais) prekiaujama biržų išvestinių finansinių priemonių skyriuose. Maskvos biržos atveju tai yra FORTS rinka, į kurią galima patekti per brokerį.

Šaltinis: http://site/investorschool.ru/derivativy-eto

Dariniai

Sąvoka „vedinys“ reiškia „vedinys“ ir kilusi iš anglų kalbos žodžio vedinys reikšmės.Kas yra vedinys?

Išvestinės finansinės priemonės – tai išvestinės finansinės priemonės ar kitokie įsipareigojimai, kuriems iki tam tikro laiko turi būti pristatytas išvestinių finansinių priemonių pagrindinis turtas, išvestinėmis finansinėmis priemonėmis dar vadinamos išankstinių sandorių finansinės priemonės, t.y. sandorių šalių susitarimai, apibrėžiantys šalių teises ir pareigas, susijusias su pagrindiniu turtu ateityje.

Pagal žodyne pateiktą termino apibrėžimą, išvestinės finansinės priemonės apima išankstinius ir ateities sandorius, biržoje prekiaujamus ir nebiržinius pasirinkimo sandorius, apsikeitimo sandorius ir biržoje parduodamas išvestines apsikeitimo sandorius.

Pagrindinės išvestinių finansinių priemonių funkcijos yra apdrausti (apdrausti) būsimus galimus prekių ir nematerialiojo turto kainų pokyčius (pavyzdžiui, akcijų indeksus ar kredito kainą), tokia yra išvestinių finansinių priemonių esmė.

Prekės atveju išvestinės finansinės priemonės gali veikti kaip finansinio reguliavimo priemonės, leidžiančios, pavyzdžiui, prekės gamintojui apsidrausti nuo galimų neigiamų gaminamos prekės kainų pokyčių ateityje.

Nepaisant viso galimo išvestinių finansinių priemonių sudėtingumo, jomis gana paprasta naudotis.

Finansinės priemonės vadinamos išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, nes išvestinių finansinių priemonių kainodara priklauso nuo bazinio turto, kuriuo grindžiamos šios išvestinės priemonės, kainų pokyčių.

Pavyzdžiui, jei keičiasi aukso kainos, tai keičiasi ir aukso išvestinių finansinių priemonių kainos. Dėl šios priežasties jie visada sako: „išvestinė priemonė ant...“, taip nurodydami, nuo kokių bazinio turto kainų priklauso konkrečios išvestinės finansinės priemonės kaina.

Bazinis turtas vadinamas todėl, kad jo kainos yra pagrindas skaičiuojant išvestinių finansinių priemonių kainas.

Finansų rinkose daugelis sąvokų vartojamos kaip sinonimai, tačiau šiuo atveju būtina atskirti sąvokas „produktas“ ir „instrumentas“. Produktas yra termino „pagrindinis turtas“ analogas. Produktai yra grūdai, apelsinų sultys, aliejus ir kt. Priemonė – tai priemonė, sukurta pagrindinio turto pagrindu, t.y. išvestinis produktas, pvz., opcionas dėl grūdų arba naftos ateities sandoriai.

Išvestinių finansinių priemonių klasifikatorius apima biržoje prekiaujamų išvestinių finansinių priemonių sutartis – pasirinkimo sandorius, ateities sandorius ir ne biržos išvestinių finansinių priemonių sutartis – išankstinius ir apsikeitimo sandorius, taip pat išvestinius vertybinius popierius – akcijų varantus ir pasirinkimo sandorių sertifikatus.

Finansinių priemonių klasifikatoriuje išvestinės finansinės priemonės priskiriamos antrinėms finansinėms priemonėms, o pagrindinės finansinės priemonės yra pinigai, vertybiniai popieriai, mokėtinos ir gautinos sumos už einamąsias operacijas. Yra įvairių rūšių darinių.

Užsienio valiutos rinkos išvestinės priemonės— užsienio valiutos pirkimo-pardavimo sutartys, kai įsipareigojimai įvykdomi po tam tikro laiko, priklausomai nuo perkamos ar parduodamos valiutos kurso pokyčių.

Išvestines valiutos priemones galima suskirstyti į tris pagrindines išvestinių finansinių priemonių grupes arba tipus: ateities/išankstinius sandorius, opcionus ir apsikeitimo sandorius.

Ateities sandoriai ir išankstiniai sandoriai tiesiogiai priklauso nuo būsimo pagrindinio turto kainų. Apsikeitimo sandoriai priklauso nuo esamų ir būsimų turto kainų santykio.

Pasirinkimo sandoriai taip pat priklauso nuo būsimų pagrindinio turto kainų pokyčių, tačiau mažiau nei ateities sandoriai. Ateities sandoriai, išankstiniai sandoriai, opcionai yra pagrindinės išvestinės finansinės priemonės.

Išvestinės palūkanų normos finansinės priemonės atsirado dėl trumpalaikių palūkanų normų destabilizavimo laikotarpio.

Šios finansinės priemonės naudojamos palūkanų normos rizikos apsidraudimui, jų naudojimas suteikė skolos kapitalo rinkoms papildomo likvidumo ir galimybę ateityje įmonėms fiksuoti tam tikrą pelno normą.

Tarptautinėse rinkose plačiausiai naudojamos palūkanų normų išvestinės priemonės yra palūkanų normų apsikeitimo sandoriai, būsimi palūkanų normų susitarimai ir viršutinės ribos bei žemiausios ribos opcionai.

Kredito išvestinės priemonės yra struktūrizuotos nebiržinės išvestinės finansinės priemonės, atskiriančios kredito riziką nuo turto, kad vėliau būtų perduotos kitai sandorio šaliai.

Pasak JAV Federalinio rezervų banko, tai yra nebalansinės finansinės priemonės, leidžiančios vienai šaliai (naudos gavėjui) perkelti turto kredito riziką kitai šaliai (garantei), nereikia fiziškai parduoti turto.

Dėmesio!

Paprastai šis turtas nuosavybės teise priklauso naudos gavėjui.

Kredito išvestinės finansinės priemonės yra jautrios laikui, nes tikimasi, kad su jomis bus atsiskaityta tam tikru laiku ateityje, o mokėjimai už tokias priemones priklauso nuo paskolos vertės pokyčių.

Kredito išvestinių finansinių priemonių rinkos atsiradimas paaiškinamas kredito rizikos, kaip atskiro prekybos objekto, įvardijimu.

Apskritai kredito išvestinių finansinių priemonių rinka gali būti apibrėžta kaip rinkos santykių sistema, užtikrinanti finansinių išteklių perskirstymą perkant ir parduodant kredito riziką.

Šių finansinių priemonių rūšis yra CDS išvestinės finansinės priemonės (kredito įsipareigojimų nevykdymo išvestinės finansinės priemonės), pagal kurias pirkėjas moka priemoką pardavėjui, įsipareigojusiam grąžinti pirkėjo suteiktą paskolą trečiajai šaliai, jei pirkėjas nevykdo įsipareigojimų. trečias vakarėlis.

Akcijų išvestinės priemonės– opcionai, ateities sandoriai, išankstiniai sandoriai, skirtumas nuo kitų išvestinių finansinių priemonių šiuo atveju yra tas, kad pagrindinis turtas šiuo atveju yra vertybiniai popieriai.

Akcijų išvestinės finansinės priemonės apima pasirinkimo sandorius, ateities sandorius (ateities sandorius), akcijų varantus, depozitoriumo sertifikatus (pakvitus).

Šių terminų esmę suprasti lengviau, jei jie išversti į rusų kalbą. Terminas „ateities“ kilęs iš angliško žodžio ateities – „ateitis“.

Šios išvestinės priemonės prasmė – prekyba būsimais prekių pristatymais ateities kainomis, kurios iki to laiko bus nustatytos ateities sandorių rinkoje.

Amerikos ūkininkai XIX amžiaus viduryje įgijo teisę sezono pradžioje sudaryti sutartis prekių biržose dėl savo produkcijos pardavimo sezono pabaigoje.

Terminas „pirmyn“ kilęs iš anglų kalbos žodžio „forward“ – „pirmyn“. Semantinė vertimo reikšmė artima termino reikšmei finansų rinkoje. Ateities ir išankstiniai sandoriai skiriasi tuo, kad pirmaisiais prekiaujama biržose, o antraisiais – tarpbankinėje rinkoje.

Skirtumas tas, kad sutartys biržose yra standartizuotos pagal pristatymo terminus ir sąlygas, o tarpbankinėje rinkoje šie parametrai gali būti savavališki.

Tačiau ateities sandoriai ir išankstiniai sandoriai yra labai panašūs pagal jų paskirtį ir kainodaros principus.

Nors terminas „forward“ atsirado palyginti neseniai, pats išankstinio sandorio principas egzistavo žmogaus ūkinės veiklos pradžioje, nes perpardavėjai žemės ūkio produkciją pirko kainomis, kurios buvo nustatytos sezono pradžioje.

Terminas „parinktis“ kilęs iš anglų kalbos „option“ - „choice“. Skirtumas tarp pasirinkimo sandorio ir ateities sandorių, išankstinių sandorių ir apsikeitimo sandorių yra tas, kad pasirinkimo sandorio pirkėjas turi pasirinkimą: pasinaudoti pasirinkimo sandoriu ar ne pagal įvykdymo kainą, o ateities pirkėjas privalo tai padaryti, o pasirinkimo sandorio pardavėjas. opcionas privalo vykdyti savo įsipareigojimus.

Šia prasme pasirinkimas labai panašus į draudimą. Pavyzdžiui, investavote pinigus į naftos gavybą ir naftos kainos krito, bet turite draudimą, t.y. opcionas, suteikiantis teisę ateityje parduoti naftą už tam tikrą kainą.

Jūs negalite pasinaudoti pasirinkimo sandoriu, jei jis nėra pelningas, arba galite pasinaudoti savo teise, jei kainos iš tikrųjų sumažėjo ir opciono pardavimo kaina pasirodė esanti didesnė už rinkos kainą.

Tai, kad opcionai buvo žinomi senovėje, liudija tai, kad juos paminėjo Aristotelis, be to, XII amžiaus flamandų pirklių dienoraščiuose buvo rasta įrašų apie silkes. Varantai – akcijų opcionai buvo populiarūs biržose nuo XVIII a.

Sąvoka „swap“ kilusi iš angliško žodžio swap – „mainos“. Šios išvestinės priemonės prasmė – finansinių įsipareigojimų mainai. Pavyzdys – esamų finansinių įsipareigojimų keitimas į būsimus.

Pavyzdį su ūkininku galima papildyti tokia sąlyga: be ateities sandorių grūdų pardavimui, jis pasiskolino prekę biržoje su įsipareigojimu ateityje ją grąžinti.

Ūkininkas pasėjo susidariusius kukurūzus ir, suėjus panaudos sutartyje nurodytam terminui, turi grąžinti tam tikro tūrio grūdus už tam tikrą kainą, todėl ūkininko pajamas ar nuostolius lemia esamų ir būsimų kainų santykis.

Tarpusavio atsiskaitymai bus vykdomi pagal parduotų ir perkamų sutarčių dalių kainų santykį.

Paskutiniame XX amžiaus trečdalyje atsiradęs apsikeitimo sandoris laikomas naujausiu finansiniu instrumentu, o kitos išvestinės finansinės priemonės egzistuoja šimtmečius.

Dėmesio!

Prekyba išvestinėmis finansinėmis priemonėmis tarptautinėje išvestinių finansinių priemonių rinkoje rodo, kad norint standartizuoti ateities sandorių (išvestinių finansinių priemonių), įskaitant ir nebiržinius išvestinių finansinių priemonių sandorius, rinką, būtina naudoti vadinamąsias standartines sutartis – Master Agreements.

Tokio tipo sąlygą aktyviai naudoja bankai ir kitos finansų institucijos, sudarydami (tarpvalstybinius) ateities sandorius tarptautinėse finansinių priemonių rinkose, taip pat nacionalinėse pinigų rinkose.

Tarptautinės apsikeitimo sandorių ir išvestinių finansinių priemonių asociacijos (ISDA) parengtos taisyklės ir dokumentacija iš esmės tapo verslo standartu pasaulinėje išvestinių finansinių priemonių rinkoje.

Išvestinių finansinių priemonių rinkos struktūra (taip pat ir kontinentinės teisės šalyse) paprastai organizuojama pagal ISDA pagrindinės sutarties principus ir visiškai atitinka nacionalinius teisės aktus.

Išsamią išvestinių finansinių priemonių istoriją ir išvestinių finansinių priemonių atsiradimą galima rasti Guntherio Reinerio knygoje „Išvestiniai produktai“, kuri taip pat gali būti geras vadovėlis apie išvestines finansines priemones, kaip kursas pradedantiesiems arba atsisiųsti santrauką iš interneto tema.

Investavimas į išvestines finansines priemones yra susijęs su tam tikra rizika, kurios dydis priklauso nuo to, į kokias finansines priemones investuojama.

Pavyzdžiui, tokių finansinių priemonių, kaip opcionas, savybės leidžia manyti, kad opciono pirkėjas rizikuoja tik pardavėjui sumokėta priemoka, o pasirinkimo sandorio pardavėjo rizika praktiškai neribojama.

Šiuo atžvilgiu ypač svarbus yra investuotojo gebėjimas naudoti finansinės analizės priemones, kad būtų galima teisingai įvertinti išvestinių finansinių priemonių kainą ir pelningumą.

Istorija apie prekybininką Nicką Leesoną, kuris savo lošimu sužlugdė Berings Bank, aiškiai parodo, kokios rizikingos gali būti neapgalvotos investicijos į šiuolaikines išvestines finansines priemones.

(Skliausteliuose pažymime, kad tai iš dalies buvo įmanoma dėl neatsargiai organizuotos finansinių priemonių apskaitos ir audito pačiame banke, kas leido Leesonui nekontroliuojamai disponuoti finansiniais ištekliais, kad išlaikytų savo nepelningas pareigas).

Šaltinis: http://site/www.invest-rating.ru/financial-encyclopedia/?id=235

Dariniai: paprasti sudėtingumai

Išvestinių finansinių priemonių rinka dėl savo daugialypiškumo ir lankstumo suteikia plačias galimybes sumažinti įvairių rūšių kaštus ir apdrausti rizikas, tačiau kartu gali sukelti reikšmingų krizės reiškinių ekonomikoje.

Būtent nekontroliuojamą išvestinių finansinių priemonių apimčių augimą ir nesugebėjimą įvertinti tikrosios jų vertės daugelis ekonomistų linkę laikyti paskutinės finansų krizės priežastimi.

Nepaisant tokios prieštaringos šių finansinių priemonių reputacijos, investuotojų susidomėjimas jomis ir toliau auga.

Taigi vienų kalendorinių metų sutarčių vertė, remiantis vienais duomenimis, yra dvigubai didesnė už JAV BNP, kitais – išvestinių finansinių priemonių apimtys yra maždaug 10 kartų didesnės už pasaulio ekonomikos apimtis.

Tuo pačiu metu vidutinė dienos apyvarta akcijomis ir obligacijomis MICEX yra apie 320 milijardų rublių per dieną.

Taigi Rusijoje, skirtingai nei išsivysčiusiose šalyse, sandorių su vertybiniais popieriais apimtys yra maždaug pusantro ar du kartus didesnės nei išvestinių finansinių priemonių rinkoje.

Kas tai yra?

Pagal tarptautinių finansinės atskaitomybės standartų (TFAS-32) apibrėžimą išvestinė finansinė priemonė yra finansinė priemonė (sutartis, kuria vienu metu vienai įmonei sukuriamas finansinis turtas, o kitai – finansinis įsipareigojimas ar nuosavybės priemonė):

kurio vertė keičiasi pasikeitus palūkanų normai, vertybinių popierių normai, biržos prekių kainai, valiutos kursui, kainos ar kurso indeksui, kredito reitingui ar kredito indeksui ar kitam kintamajam;
kurių įsigijimas reikalauja nedidelių pradinių investicijų, palyginti su kitomis sutartimis, kurių norma panašiai reaguoja į rinkos sąlygų pokyčius;
atsiskaitymai, už kuriuos bus vykdomi ateityje.

Paprasčiausias būdas apibrėžti išvestinę priemonę yra lyginant ją su kitu finansiniu nuosavybės kapitalu arba skoliniu turtu.

Iš bendrų bruožų galima išskirti reflektavimą kaip lėšų investavimą investuotojui ar lėšų šaltinį emitentui, taip pat tai, kad išvestinės finansinės priemonės, akcinis kapitalas ir skolos turtas yra finansų rinkos priemonės, su kuriomis keičiamasi ir viršija - atliekami priešiniai sandoriai.

Tačiau daug svarbesni norint suprasti išvestinės finansinės priemonės esmę yra esminiai jo ir kitų aktyvų skirtumai.

Pagrindinės išvestinės priemonės savybės yra šios:

jos atsiradimas kaip sandoris tarp įvairių dalyvių;
privalomas pagrindinio turto buvimas.

Pasaulinėje praktikoje išvestinės finansinės priemonės arba išvestinės priemonės skirstomos į dvi dideles grupes: išankstinius sandorius ir struktūrinius produktus.

Dėmesio!

Ateities sandoriai (iš anglų kalbos išvestinė finansinė priemonė) – tai sutartis, kuri pagal savo sąlygas numato sutarties šalims pasinaudoti teisėmis ir (ar) vykdyti įsipareigojimus, susijusius su šios finansinės priemonės pagrindinio turto kainos pasikeitimais, ir lemia teigiamą arba neigiamą kiekvienos šalies finansinį rezultatą. Išvestinių finansinių priemonių sandorių pavyzdžiai yra ateities sandoriai, pasirinkimo sandoriai, išankstiniai sandoriai, apsikeitimo sandoriai.

Struktūriniai produktai, be kita ko, atsirado dėl įmonių poreikių išleisti pigesnes skolas.

Struktūriniai produktai gali būti įvairių formų ir dažniausiai juos išleidžia bankai ir investicinės bendrovės.

Dėl įvairių finansinių priemonių derinimo jie turi nestandartinių savybių ir savybių.

Visi jie išsiskiria fiksuoto galiojimo laikotarpio buvimu. Struktūriniai produktai pirmą kartą buvo įtraukti į JAV vidaus biržų sąrašą 1969 m. Struktūrizuotų produktų pavyzdžiai yra kredito pažymos, OFBU.

Ateities sandoriams ir struktūriniams produktams būdingos kelios savybės:

vieno ar daugiau užtikrinamojo turto buvimas;
vienas iš pagrindinių investavimo tikslų – sumažinti riziką, susijusią su pagrindinio turto apyvarta (pavyzdžiui, kainų pokyčių riziką);
Emitentai, kaip taisyklė, yra bankai, biržos ir investicinės bendrovės.

Rūšys

Norint klasifikuoti išvestines finansines priemones, galima nustatyti daugybę požymių: pagal sandorio tipą, pagrindinio turto tipą, egzistavimo trukmę ir kt.

Bet teisingiau suprasti išvestinių skirtumų esmę skirstyti juos pagal kūrimo tikslus. Taigi, yra šios išvestinių finansinių priemonių rūšys.

Išvestinės priemonės, apimančios prievolę ateityje atlikti konkretų veiksmą. Jie apima:

ateities sandoriai (standartinė mainų sutartis, pagrįsta pardavėjo ir pirkėjo įsipareigojimu užbaigti sandorį arba užskaitą grynaisiais pinigais, susijusiais su konkrečiu turtu)
į priekį (remiantis pardavėjo įsipareigojimu per sutartyje nurodytą laikotarpį perduoti pirkėjui prekes (pagrindinį turtą) arba įvykdyti alternatyvią piniginę prievolę, o pirkėjas įsipareigoja priimti ir sumokėti už šį pagrindinį turtą ir (ar) pagal sutarties sąlygas šalys turi priešpriešinių piniginių įsipareigojimų, kurių dydis priklauso nuo pagrindinio turto vertės įsipareigojimų įvykdymo metu, sutartyje nustatyta tvarka ir laikotarpiu arba per laikotarpį).

Išvestinės priemonės, susijusios su vienos iš šalių teise ateityje atlikti tam tikrus veiksmus, kuriuos ji gali įgyvendinti arba ne savo nuožiūra.

Klasikiniai pavyzdžiai yra:

opcionas (sutartis, pagal kurią potencialus pirkėjas ar potencialus pardavėjas įgyja teisę, bet ne pareigą pirkti ar parduoti turtą (prekę, vertybinį popierių) už iš anksto sutartą kainą sutartyje ar vėliau nurodytu momentu ateityje. tam tikrą laiką)
varantas (vertybinis vertybinis popierius, suteikiantis savininkui teisę per tam tikrą laikotarpį pirkti proporcingą akcijų skaičių už nurodytą kainą ir paprastai už didesnę nei dabartinė rinkos kaina).

Išvestinės finansinės priemonės, susijusios su šalių įsipareigojimu įvykdyti priešpriešinį sandorį, palyginti su šiuo metu sudarytu. Pavyzdžiai:

REPO sandoriai (prievolė atpirkti vertybinius popierius už nustatytą kainą)
apsikeitimo sandoriai (prekybos ir finansų mainų sandoris, kai keičiamasi įvairiais turtais, kai sudarant vertybinių popierių ar valiutos pirkimo ar pardavimo sandorį sudaromas priešpriešinis sandoris - atvirkštinis sandoris to paties produkto pardavimas ar pirkimas po tam tikro laikotarpio tomis pačiomis arba skirtingomis sąlygomis).

Išvestinės finansinės priemonės, susijusios su tam tikrų emitento įsipareigojimų atsiradimu, įvykus tam tikram įvykiui ateityje.

Pavyzdžiui, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (susitarimas, pagal kurį pirkėjas vienkartinius ar reguliarius įmokas (moka priemoką) CDS išdavėjui, kuris savo ruožtu įsipareigoja grąžinti pirkėjo trečiajai šaliai išduotą paskolą atvejis, kai skolininkas negali grąžinti paskolos (trečiojo asmens įsipareigojimų nevykdymas).

Pirkėjas gauna užstatą – savotišką anksčiau išduotos paskolos ar įsigyto skolinio įsipareigojimo draudimą.

Neįvykdžius įsipareigojimų, pirkėjas perduoda skolos vertybinius popierius (paskolos sutartį, obligacijas, vekselius) emitentui, o mainais iš emitento gauna kompensaciją už skolos sumą ir visas palūkanas, likusias iki grąžinimo datos).

Išvestinės priemonės, atspindinčios tam tikro turto „supakuotą“ valdymą. Beveik visi struktūrizuoti produktai gali būti pavyzdys.

Taigi kreditiniai rašteliai yra skolinių įsipareigojimų analogas, struktūrizuoti produktai, kurių pagrindinis turtas yra įvairių emitentų išduotos paskolos ir kreditai ir (ar) skolos vertybiniai popieriai.

OFBU yra panašus į investicinį fondą; jis yra susijęs su kredito organizacijos lėšų, iš kurių sudaromas fondas, valdymu.

Žinoma, išvestinių finansinių priemonių tipų įvairovė yra didelė, o aukščiau pateikta klasifikacija yra gana savavališka, nes išvestiniai produktai gali būti keistas skirtingų tipų derinys.

Pavyzdžiai

Apsvarstykime investuotojo galimybes ir rizikas perkant dvi išvestines priemones: biržos ateities sandorį už JAV dolerį – Rusijos rublio kursą, prekiaujama RTS išvestinių finansinių priemonių rinkos skyriuje ir užsienio nebiržinę išvestinę priemonę – pastabą Rusijos ir Brazilijos akcijų rinkos indeksų parametrų slenkstinė vertė.

Atitinkamai, sutarties savininko lėšos kasdien didėja arba mažėja svyravimo maržos suma - apskaičiuota verte, atspindinčia atitinkamo valiutos kurso pokyčius.

Svarbus ateities sandorio skirtumas yra tas, kad už kontraktą sumokėta pinigų suma – marža – tesudaro apie 10% sutarties vertės.

Sandoriai su šiais ateities sandoriais gali būti atliekami tiek spekuliaciniais tikslais, tiek siekiant apsidrausti nuo dviejų valiutų kurso skirtumų pokyčių rizikos.

Apsidraudimas dažniausiai naudojamas tada, kai tikimasi įplaukų ir išlaidų skirtingomis valiutomis. Kartu būtina suprasti, kad sverto naudojimas žymiai padidina galimus investuotojo nuostolius.

Dėmesio!

Norėdamas atlikti sandorius su ateities sandoriais, investuotojas turi sudaryti sutartį su brokeriu ir per dieną jis galės atlikti sandorius.

Nors Rusijos biržoje prekiaujamos išvestinės finansinės priemonės yra gerai žinomos Rusijos investuotojams, mes žinome užsienio išvestines finansines priemones daug prasčiau.

Tuo pačiu metu pasaulinės finansų rinkos suteikia didžiulį įvairių finansinių priemonių pasirinkimą.

Tačiau investuotojas turi atidžiau išanalizuoti ne tik galimą pelną, bet ir riziką, susijusią tiek su pačia priemone, tiek su jos emitentu.

Kaip pavyzdį panagrinėkime vieną iš užsienio išvestinės finansinės priemonės modelių – pastabą dėl Rusijos ir Brazilijos akcijų rinkos indeksų parametrų slenkstinės vertės.

Ši pastaba numato lėšų gavimą tam tikru laikotarpiu ateityje, įvykus ar neįvykus nurodytam įvykiui.

Investuotojas perka obligaciją, darydamas prielaidą, kad bendras abiejų indeksų vertės padidėjimas sudarys tam tikrą vertę.

Jei po tam tikro laikotarpio, pavyzdžiui, 6 mėnesių, dviejų indeksų augimas pasieks tam tikrą vertę, pavyzdžiui, 10% ir ją viršys, investuotojas gaus obligacijos sumą ir delta, apskaičiuotą pagal tai, kiek procentų du indeksai padidėjo.

Tačiau jei rinka smuktų, investuotojas galėtų gauti mažiau nei investavo ir galbūt viską prarasti.

Užsienio išvestinių finansinių priemonių įvairovė leidžia investuotojui pasirinkti sau optimalią investavimo strategiją, nes yra daug pastabų, kuriose yra apribojimai galimiems investuotojo nuostoliams iki 100% kapitalo apsaugos.

Užrašus galima suskirstyti į tris tipus:

„Skolos“ priemonės, apimančios investuotų lėšų mokėjimą ir tam tikras pajamas, skaičiuojamas priklausomai nuo įvairių rinkos parametrų pokyčių. Tokiu atveju investuotojas turi teisę į investicijos sumos grąžinimą ir gali gauti pajamų.
Opportunity Notes – tai investavimo į rinkos priemonių rinkinį strategija. Pajamos gali būti didesnės nei iš „skolos“ vekselių, tačiau nuostoliai neribojami.
Skolos priemonės derinys vekselyje, kuriame investuotojo nuostoliai yra riboti, ir galimybės pastaba. Čia, įvykiams susiklosčius palankiai, investuotojas gali gauti didesnę grąžą nei investuodamas į įprastus tos pačios rizikos skolos vertybinius popierius. Jei rinka investuotojui vystosi nesėkmingai, jis nepraranda visos investicijos sumos.

Norėdamas sudaryti sandorius su užsienio išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, investuotojas turi atitikti įstatymų nustatytus reikalavimus ir būti pripažintas kvalifikuotu investuotoju.

Teisinis reglamentavimas

Sandoriai su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis vykdomi beveik visose pasaulio šalyse, tačiau norint suprasti šios rinkos valstybinio reguliavimo ypatumus, galima paminėti JAV ir Europos Sąjungos pavyzdį kaip regionus, kuriuose išvestinių finansinių priemonių rinkos plėtra tapo. labiausiai paplitęs.

Dėl didelės daugelio šalių ir didelių įmonių skolų naštos bandoma sukurti priemones, skirtas nuodugnesnei šios rinkos analizei ir reguliavimui.

Šiuo metu JAV vyrauja savireguliacijos sistema, o daugumoje ES valstybių narių – finansų rinkos valstybinio reguliavimo sistema.

Rusijos teisės aktuose pastebima tendencija stiprinti valstybinį išvestinių finansinių priemonių rinkos reguliavimą.

Taigi buvo žengti pirmieji žingsniai apibrėžiant išankstinius sandorius. Tačiau dar nenustatytas padidėjęs sandorių su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis rizikingumas, atitinkamai neįvesti rizikos lygio vertinimo kriterijai.

Rusijoje reguliavimas iki šiol pirmiausia susijęs su biržoje prekiaujamų išvestinių finansinių priemonių rinka, o ne biržos rinka įtakos neturi.

Kartu ji sutelkta perskirstymo sferoje, tačiau į patį išvestinių finansinių priemonių klausimą visiškai neatsižvelgiama.

Deja, tai ne tik Rusijos, bet ir pasaulinė tendencija, nes norint išleisti akciją biržoje, reikia paskelbti prospektą, atskleisti savininkus ir finansinius rodiklius, atlikti auditą, kelių demonstraciją ir pan. norint išduoti išvestinę priemonę, nieko nereikia.

Taip pat vienas iš svarbių sandorių su užsienio išvestinėmis finansinėmis priemonėmis valstybinio reguliavimo aspektų yra būtinybė įgyti kvalifikuoto investuotojo statusą.

Pažymėtina, kad sandoriams su Rusijos išvestinėmis finansinėmis priemonėmis nėra jokių apribojimų, jas gali pirkti ir parduoti tiek fiziniai, tiek juridiniai asmenys.

Norėdami sudaryti sandorius biržoje, jie turi sudaryti sutartį su vienu iš Rusijos brokerių - profesionaliais vertybinių popierių rinkos dalyviais.

Sandorių apmokestinimas

Taigi pajamos iš operacijų su ateities sandorių finansinėmis priemonėmis pripažįstamos kaip mokestinį laikotarpį gautos ateities sandorių finansinių priemonių pardavimo pajamos, įskaitant gautas svyravimo maržos sumas ir įmokas pagal sutartis.

Dėmesio!

Šiuo atveju pajamos iš sandorių su ateities sandorių finansinių priemonių pagrindiniu turtu pripažįstamos pajamomis, gautomis iš pagrindinio turto pristatymo vykdant tokius sandorius.

Svarbu atsiminti, su kokiomis pajamomis jie susiję. Taigi pajamos iš sandorių su ateities sandorių finansinių priemonių pagrindiniu turtu yra įtraukiamos:

pajamose iš sandorių su vertybiniais popieriais, jeigu ateities sandorių finansinių priemonių pagrindinis turtas yra vertybiniai popieriai;
pajamose iš operacijų su ateities sandorių finansinėmis priemonėmis, jeigu ateities sandorių finansinių priemonių pagrindinis turtas yra kitos ateities sandorių finansinės priemonės;
į kitas mokesčių mokėtojo pajamas, priklausomai nuo pagrindinio turto rūšies, jeigu ateities sandorių finansinės priemonės pagrindinis turtas nėra vertybiniai popieriai ar ateities sandorių finansinės priemonės.

Investuotojas 3-NDFL formos pažymą mokesčių inspekcijai pagal gyvenamąją vietą turi pateikti tik iki kitų metų, einančių po ataskaitinių metų, balandžio 1 d.

Tekstas: Nadežda Michailova, kapitalo investicijų bendrovės „Veles“ Infrastruktūros technologijų skyriaus vedėjo pavaduotoja

Nuo aštuntojo dešimtmečio vidurio, kai JAV atsirado prekyba išvestinėmis priemonėmis, iki šių dienų išvestinių finansinių priemonių rinkos apimtys išaugo iki labai reikšmingo dydžio ir nebėra lengva įvertinti. Taigi vienų kalendorinių metų sutarčių vertė, remiantis vienais duomenimis, yra dvigubai didesnė už JAV BNP, kitais – išvestinių finansinių priemonių apimtys yra maždaug 10 kartų didesnės už pasaulio ekonomikos apimtis.

Rusijoje prekyba išvestinėmis finansinėmis priemonėmis pradėta 1990-ųjų viduryje, kai pasirodė pirmieji biržoje prekiaujami ateities sandoriai ir opcionai. Šiuo metu kasdienė prekybos apimtis RTS išvestinių finansinių priemonių rinkos skyriuje yra apie 200 milijardų rublių. Tuo pačiu metu vidutinė dienos apyvarta akcijomis ir obligacijomis MICEX yra apie 320 milijardų rublių per dieną. Taigi Rusijoje, skirtingai nei išsivysčiusiose šalyse, sandorių su vertybiniais popieriais apimtys yra maždaug pusantro ar du kartus didesnės nei išvestinių finansinių priemonių rinkoje.

Kas yra darinys

- kurių kaina skiriasi dėl palūkanų normos, vertybinių popierių normos, biržos prekių kainos, valiutos kurso, kainos ar kurso indekso, kredito reitingo ar kredito indekso ar kito kintamojo pasikeitimo;

- pirkimui reikalingos nedidelės pradinės investicijos lyginant su kitomis sutartimis, kurių norma panašiai reaguoja į rinkos sąlygų pokyčius;

- atsiskaitymai, už kuriuos bus vykdomi ateityje.

Paprasčiausias būdas apibrėžti išvestinę priemonę yra lyginant ją su kitu finansiniu nuosavybės kapitalu arba skoliniu turtu. Iš bendrų bruožų galima išskirti reflektavimą kaip lėšų investavimą investuotojui ar lėšų šaltinį emitentui, taip pat tai, kad išvestinės finansinės priemonės, akcinis kapitalas ir skolos turtas yra finansų rinkos priemonės, su kuriomis keičiamasi ir viršija - atliekami priešiniai sandoriai. Tačiau daug svarbesni norint suprasti išvestinės finansinės priemonės esmę yra esminiai jo ir kitų aktyvų skirtumai.

Pagrindinės išvestinės priemonės savybės yra šios:

- jos atsiradimas kaip sandoris tarp skirtingų dalyvių;

- privalomas pagrindinio turto buvimas.

Pasaulinėje praktikoje išvestinės finansinės priemonės arba išvestinės priemonės skirstomos į dvi dideles grupes: išankstinius sandorius ir struktūrinius produktus.

Ateities sandoriai (iš anglų kalbos išvestinė finansinė priemonė) – sutartis, kuri pagal savo sąlygas numato sutarties šalims pasinaudoti teisėmis ir (ar) vykdyti įsipareigojimus, susijusius su šios finansinės priemonės pagrindinio turto kainos pasikeitimais, ir lemia teigiamą arba neigiamą kiekvienos šalies finansinį rezultatą. Išvestinių finansinių priemonių sandorių pavyzdžiai yra ateities sandoriai, pasirinkimo sandoriai, išankstiniai sandoriai, apsikeitimo sandoriai.

Struktūrizuotas arba struktūrizuotas produktas (iš anglų kalbos struktūrinis produktas) yra sudėtingas integruotas finansinis instrumentas, finansinė strategija, pagrįsta paprastesnėmis pagrindinėmis finansinėmis priemonėmis. Struktūriniai produktai, be kita ko, atsirado dėl įmonių poreikių išleisti pigesnes skolas. Struktūriniai produktai gali būti įvairių formų ir dažniausiai juos išleidžia bankai ir investicinės bendrovės. Dėl įvairių finansinių priemonių derinimo jie turi nestandartinių savybių ir savybių. Visi jie išsiskiria fiksuoto galiojimo laikotarpio buvimu. Struktūriniai produktai pirmą kartą buvo įtraukti į JAV vidaus biržų sąrašą 1969 m. Struktūrizuotų produktų pavyzdžiai yra kredito pažymos, OFBU.

Ateities sandoriams ir struktūriniams produktams būdingos kelios savybės:

- vieno ar daugiau pagrindinio turto buvimas;

- vienas iš pagrindinių investavimo tikslų yra sumažinti riziką susiję su užtikrinamojo turto apyvartos ypatumais (pavyzdžiui, kainų pokyčių rizika);

- emitentai, kaip taisyklė, yra bankai, biržos, investicinės bendrovės.

Darinių rūšys

Norint klasifikuoti išvestines finansines priemones, galima nustatyti daugybę požymių: pagal sandorio tipą, pagrindinio turto tipą, egzistavimo trukmę ir kt. Bet teisingiau suprasti išvestinių skirtumų esmę skirstyti juos pagal kūrimo tikslus. Taigi, yra šios išvestinių finansinių priemonių rūšys.

- Išvestinės finansinės priemonės, susijusios su prievole vykdyti tam tikri veiksmai ateityje. Tai apima ateities sandorius (standartinę mainų sutartį, pagrįstą pardavėjo ir pirkėjo įsipareigojimu užbaigti sandorį arba užskaitą grynaisiais pinigais, susijusius su konkrečiu turtu) ir išankstinius sandorius (pagal pardavėjo įsipareigojimą perduoti prekes (pagrindinį turtą) pirkėjas per sutartyje nurodytą laikotarpį arba įvykdyti alternatyvią piniginę prievolę, o pirkėjas įsipareigoja priimti ir sumokėti už šį pagrindinį turtą ir (ar) pagal sutarties sąlygas šalys turi priešpriešinių piniginių įsipareigojimų, kurių dydis priklauso nuo dėl pagrindinio turto vertės įsipareigojimų vykdymo metu, sutartyje nustatyta tvarka ir laikotarpiu arba per laikotarpį).

- Išvestinės priemonės, susijusios su vienos iš šalių teise ateityje atlikti tam tikrus veiksmus, kuriuos ji gali naudoti arba ne savo nuožiūra. Klasikiniai pavyzdžiai yra opcionas (susitarimas, pagal kurį potencialus pirkėjas ar potencialus pardavėjas įgyja teisę, bet ne įsipareigojimą, pirkti ar parduoti turtą (prekę, vertybinį popierių) už iš anksto sutartą kainą, nurodytą momentą ateityje. sutartimi arba tam tikram laikotarpiui) ir varantą (vertybinį dokumentą, suteikiantį savininkui teisę per tam tikrą laikotarpį pirkti proporcingą akcijų skaičių už nurodytą kainą ir paprastai už didesnę kainą nei dabartinė rinka kaina).

- Išvestinės finansinės priemonės, susijusios su šalių pareiga įvykdyti priešpriešinį sandorį kalinio atžvilgiu šiuo metu. Pavyzdžiai yra REPO sandoriai (įsipareigojimas atpirkti vertybinius popierius už nustatytą kainą) ir apsikeitimo sandoriai (prekybos ir finansų mainų sandoris keičiantis įvairaus turto forma, kai sudaromas vertybinių popierių arba valiutos pirkimo arba pardavimo sandoris). kartu sudaromas priešpriešinis sandoris – tos pačios prekės atpirkimo ar pardavimo po tam tikro laikotarpio tomis pačiomis ar skirtingomis sąlygomis sandoris).

- Išvestinės finansinės priemonės, susijusios su tam tikrų emitento įsipareigojimų atsiradimu įvykus tam tikram įvykiui ateityje. Pavyzdžiui, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (sutartis, pagal kurią pirkėjas vienkartinius ar reguliarius įmokas (moka priemoką) CDS emitentui, kuris savo ruožtu įsipareigoja grąžinti pirkėjo trečiajai šaliai išduotą paskolą atvejis, kai skolininkas negali grąžinti paskolos (trečiųjų šalių įsipareigojimų nevykdymas).Pirkėjas gauna užstatą – savotišką draudimą už anksčiau išduotą paskolą ar įsigytą skolinį įsipareigojimą.Neįvykdžius įsipareigojimų, pirkėjas perduoda skolos vertybinius popierius emitentui (paskolos sutartis, obligacijos, vekseliai), o mainais iš emitento gauna kompensaciją už skolos sumą ir visas palūkanas, likusias iki grąžinimo dienos).

- Išvestinės priemonės, atspindinčios „supakuotą“ valdymą tam tikras turtas. Beveik visi struktūrizuoti produktai gali būti pavyzdys. Taigi kreditiniai rašteliai yra skolinių įsipareigojimų analogas, struktūrizuoti produktai, kurių pagrindinis turtas yra įvairių emitentų išduotos paskolos ir kreditai ir (ar) skolos vertybiniai popieriai. OFBU yra panašus į investicinį fondą; jis yra susijęs su kredito organizacijos lėšų, iš kurių sudaromas fondas, valdymu.

Darinių pavyzdžiai

Apsvarstykime investuotojo galimybes ir rizikas perkant dvi išvestines finansines priemones: biržos ateities sandorį dėl JAV dolerio – Rusijos rublio kurso, prekiaujama RTS išvestinių finansinių priemonių rinkos skiltyje, ir užsienio nebiržinę išvestinę priemonę – pastabą apie Rusijos ir Brazilijos akcijų rinkos indeksų parametrų slenkstinė vertė.

Ateities sandoriai už JAV dolerį – Rusijos rublis yra išvestinių finansinių priemonių rinkos valiutos keitimo kontraktas, kuris yra ateities sandoris, kurio vertė kasdien kinta priklausomai nuo atitinkamų valiutų kursų pokyčių. Atitinkamai, sutarties savininko lėšos kasdien didėja arba mažėja svyravimo maržos suma - apskaičiuota verte, atspindinčia atitinkamo valiutos kurso pokyčius. Svarbus ateities sandorio skirtumas yra tas, kad už sutartį sumokėta pinigų suma – marža – tik apie 10% sutarties vertės.

Sandoriai su šiais ateities sandoriais gali būti atliekami tiek spekuliaciniais tikslais, tiek siekiant apsidrausti nuo dviejų valiutų kurso skirtumų pokyčių rizikos. Apsidraudimas dažniausiai naudojamas tada, kai tikimasi įplaukų ir išlaidų skirtingomis valiutomis. Kartu būtina suprasti, kad sverto naudojimas žymiai padidina galimus investuotojo nuostolius.

Norėdamas atlikti sandorius su ateities sandoriais, investuotojas turi sudaryti sutartį su brokeriu ir per dieną jis galės atlikti sandorius.

Nors Rusijos biržoje prekiaujamos išvestinės finansinės priemonės yra gerai žinomos Rusijos investuotojams, mes žinome užsienio išvestines finansines priemones daug prasčiau. Tuo pačiu metu pasaulinės finansų rinkos suteikia didžiulį įvairių finansinių priemonių pasirinkimą. Tačiau investuotojas turi atidžiau išanalizuoti ne tik galimą pelną, bet ir riziką, susijusią tiek su pačia priemone, tiek su jos emitentu.

Kaip pavyzdį panagrinėkime vieną iš užsienio išvestinės finansinės priemonės modelių – pastabą dėl Rusijos ir Brazilijos akcijų rinkos indeksų parametrų slenkstinės vertės. Ši pastaba numato lėšų gavimą tam tikru laikotarpiu ateityje, įvykus ar neįvykus nurodytam įvykiui.

Investuotojas perka obligaciją, darydamas prielaidą, kad bendras abiejų indeksų vertės padidėjimas sudarys tam tikrą vertę. Jei po tam tikro laikotarpio, pavyzdžiui, 6 mėnesių, dviejų indeksų augimas pasieks tam tikrą vertę, pavyzdžiui, 10% ir ją viršys, investuotojas gaus obligacijos sumą ir delta, apskaičiuotą pagal tai, kiek procentų du indeksai padidėjo. Tačiau jei rinka smuktų, investuotojas galėtų gauti mažiau nei investavo ir galbūt viską prarasti.

Užrašus galima grubiai suskirstyti į tris tipus.

- „Skolos“ instrumentai, apimantis investuotų lėšų mokėjimą ir tam tikras pajamas, skaičiuojamas priklausomai nuo įvairių rinkos parametrų pokyčių. Tokiu atveju investuotojas turi teisę į investicijos sumos grąžinimą ir gali gauti pajamų.

- Pastaba-galimybės– investavimo į rinkos priemonių rinkinį strategija. Pajamos gali būti didesnės nei iš „skolos“ vekselių, tačiau nuostoliai neribojami.

- Skolos priemonės derinys vekselyje, kai investuotojo nuostoliai yra riboti, ir galimybės raštelis. Čia, įvykiams susiklosčius palankiai, investuotojas gali gauti didesnę grąžą nei investuodamas į įprastus tos pačios rizikos skolos vertybinius popierius. Jei rinka investuotojui vystosi nesėkmingai, jis nepraranda visos investicijos sumos.

Norėdamas sudaryti sandorius su užsienio išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, investuotojas turi atitikti įstatymų nustatytus reikalavimus ir būti pripažintas kvalifikuotu investuotoju.

Teisinis reglamentavimas

Dėl didelės daugelio šalių ir didelių įmonių skolų naštos bandoma sukurti priemones, skirtas nuodugnesnei šios rinkos analizei ir reguliavimui.

Šiuo metu JAV vyrauja savireguliacijos sistema, o daugumoje ES valstybių narių – finansų rinkos valstybinio reguliavimo sistema. Rusijos teisės aktuose pastebima tendencija stiprinti valstybinį išvestinių finansinių priemonių rinkos reguliavimą. Taigi buvo žengti pirmieji žingsniai apibrėžiant išankstinius sandorius. Tačiau dar nenustatytas padidėjęs sandorių su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis rizikingumas, atitinkamai neįvesti rizikos lygio vertinimo kriterijai.

Rusijoje reguliavimas iki šiol pirmiausia susijęs su biržoje prekiaujamų išvestinių finansinių priemonių rinka, o ne biržos rinka įtakos neturi. Kartu ji sutelkta perskirstymo sferoje, tačiau į patį išvestinių finansinių priemonių klausimą visiškai neatsižvelgiama. Deja, tai ne tik Rusijos, bet ir pasaulinė tendencija, nes norint išleisti akciją biržoje, reikia paskelbti prospektą, atskleisti savininkus ir finansinius rodiklius, atlikti auditą, kelių demonstraciją ir pan. norint išduoti išvestinę priemonę, nieko nereikia.

Taip pat vienas iš svarbių sandorių su užsienio išvestinėmis finansinėmis priemonėmis valstybinio reguliavimo aspektų yra būtinybė įgyti kvalifikuoto investuotojo statusą.

Pažymėtina, kad sandoriams su Rusijos išvestinėmis finansinėmis priemonėmis nėra jokių apribojimų, jas gali pirkti ir parduoti tiek fiziniai, tiek juridiniai asmenys. Norėdami sudaryti sandorius biržoje, jie turi sudaryti sutartį su vienu iš Rusijos brokerių - profesionaliais vertybinių popierių rinkos dalyviais.

Sandorių su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis apmokestinimas

Remiantis Rusijos Federacijos mokesčių kodekso 214.1 straipsnio 1 dalimi, finansinis rezultatas iš sandorių su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis nustatomas atskirai nuo kitų vertybinių popierių, o pelnas arba nuostolis iš biržos ir nebiržinių sandorių vertinamas atskirai. Taigi pajamos iš operacijų su ateities sandorių finansinėmis priemonėmis pripažįstamos kaip mokestinį laikotarpį gautos ateities sandorių finansinių priemonių pardavimo pajamos, įskaitant gautas svyravimo maržos sumas ir įmokas pagal sutartis. Šiuo atveju pajamos iš sandorių su ateities sandorių finansinių priemonių pagrindiniu turtu pripažįstamos pajamomis, gautomis iš pagrindinio turto pristatymo vykdant tokius sandorius. Svarbu atsiminti, su kokiomis pajamomis jie susiję. Taigi pajamos iš sandorių su ateities sandorių finansinių priemonių pagrindiniu turtu yra įtraukiamos:

- pajamų iš sandorių su vertybiniais popieriais, jei ateities sandorių finansinių priemonių pagrindinis turtas yra vertybiniai popieriai;

- pajamomis iš operacijų su ateities sandorių finansinėmis priemonėmis, jeigu ateities sandorių finansinių priemonių pagrindinis turtas yra kitos ateities sandorių finansinės priemonės;

- į kitas mokesčių mokėtojo pajamas, priklausomai nuo pagrindinio turto rūšies, jeigu ateities sandorių finansinės priemonės pagrindinis turtas nėra vertybiniai popieriai ar ateities sandorių finansinės priemonės.

Sudarant sandorius su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis per tarpininką, atsakomybė už mokesčių agento funkcijas tenka jam, jis apskaičiuoja mokesčio sumą ir perveda ją į Rusijos Federacijos biudžetą iš investuotojo lėšų. Investuotojas 3-NDFL formos pažymą mokesčių inspekcijai pagal gyvenamąją vietą turi pateikti tik iki kitų metų, einančių po ataskaitinių metų, balandžio 1 d.

Pati išvestinė priemonė yra sutartis tarp dviejų ar daugiau šalių. Išvestinės finansinės priemonės vertė nustatoma pagal pagrindinio turto vertės svyravimus. Dažniausiai pagrindinis turtas yra akcijos, obligacijos, žaliavos, valiutos, palūkanų normos ir rinkos indeksai.

Išvestiniais vertybiniais popieriais (kitas išvestinių finansinių priemonių pavadinimas) prekiaujama biržose arba ne biržos (OTC) rinkose.

Daugiau apie išvestines priemones

Išvestinės finansinės priemonės iš pradžių buvo naudojamos siekiant užtikrinti subalansuotą valiutos keitimo kursą tarp prekių, kuriomis prekiaujama tarptautiniu mastu, nes dėl nacionalinių valiutų kursų skirtumų tarptautiniams prekiautojams reikėjo sistemos šiems skirtumams atsiskaityti. Šiandien išvestinės finansinės priemonės yra pagrįstos įvairiais sandoriais ir turi daugybę naudojimo būdų. Yra net išvestinių duomenų, pagrįstų oro duomenimis, tokiais kaip kritulių kiekis arba saulėtų dienų skaičius tam tikrame regione.

Išvestinės finansinės priemonės – tai ištisa vertybinių popierių kategorija, todėl jos turi įvairių funkcijų ir panaudojimo būdų. Tam tikros išvestinių finansinių priemonių rūšys gali būti naudojamos siekiant apsidrausti nuo turto pirkimo rizikos. Išvestinės finansinės priemonės taip pat gali būti naudojamos atliekant spekuliacinius statymus dėl būsimo turto kainos arba norint apeiti valiutos apribojimus. Pavyzdžiui, Europos investuotojas, perkantis JAV bendrovės akcijas JAV biržoje (naudodamas JAV dolerius), turėdamas akcijas susidurtų su valiutos kurso rizika. Norėdamas apsisaugoti nuo šios rizikos, investuotojas gali įsigyti valiutos ateities sandorius, kad užfiksuotų valiutos kursą būsimam akcijų pardavimui ir valiutos konvertavimui į eurus. Be to, daugelis išvestinių finansinių priemonių pasižymi dideliu svertu.

Įprastos darinių formos

Kita išvestinių finansinių priemonių forma yra hipoteka užtikrintas vertybinis popierius, kuris yra obligacija arba skolinis įsipareigojimas, kurio užstatas garantuojamas hipoteka arba hipotekos portfeliu, kurie paprastai yra apdrausti nuo bet kokio įsipareigojimų neįvykdymo.

Išvestinių finansinių priemonių apribojimas

Kaip minėta aukščiau, išvestinė finansinė priemonė yra plati vertybinių popierių kategorija, todėl jų naudojimas priimant finansinius sprendimus skiriasi priklausomai nuo nagrinėjamos išvestinės finansinės priemonės rūšies. Apskritai, norint padaryti pelningą investiciją, svarbiausia suprasti su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis susijusią riziką. Išvestinių finansinių priemonių naudojimas yra prasmingas tik tada, kai investuotojas visiškai supranta riziką ir supranta investicijos poveikį pagal portfelio strategiją.